日元匯率突然崩跌。

強(qiáng)勢(shì)美元“卷土重來(lái)”，日元遭受重挫。本周以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，周漲幅達(dá)1.6%，創(chuàng)2022年9月以來(lái)最大單周漲幅。其中，日元受到的沖擊最為嚴(yán)重，日元兌美元匯率本周累計(jì)下跌4.4%，創(chuàng)2009年以來(lái)的最大單周跌幅。

日元匯率暴跌的內(nèi)部原因是，日本新任首相石破茂的重大轉(zhuǎn)變。他本周表示，日本經(jīng)濟(jì)尚未準(zhǔn)備好進(jìn)一步加息。這與他之前支持日本央行結(jié)束貨幣刺激政策的立場(chǎng)明顯背道而馳。10月6日，日本大藏省前財(cái)務(wù)官榊原英資表示，短期內(nèi)日元貶值趨勢(shì)或許會(huì)持續(xù)。

日元大幅貶值的外部壓力主要來(lái)自美元的強(qiáng)勢(shì)反攻。美元指數(shù)連續(xù)5天錄得上漲，現(xiàn)已升至8月16日以來(lái)的最高水平。受美國(guó)9月就業(yè)數(shù)據(jù)影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的大幅降溫，交易員大幅削減了美元的空頭押注。分析人士認(rèn)為，最新公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯著增強(qiáng)了美元的強(qiáng)勁勢(shì)頭，美元的漲勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步延續(xù)。

日元暴跌

強(qiáng)勢(shì)美元“卷土重來(lái)”，日元遭受重挫。

本周以來(lái)，彭博美元即期指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，周漲幅達(dá)1.6%，創(chuàng)2022年9月以來(lái)最大單周漲幅。其中，日元受到的沖擊最為嚴(yán)重，日元兌美元匯率本周累計(jì)下跌4.4%，創(chuàng)2009年以來(lái)的最大單周跌幅，現(xiàn)報(bào)148.73，創(chuàng)下一個(gè)半月以來(lái)的最低水平。

消息面上，日本新任首相石破茂本周表示，日本經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有為進(jìn)一步加息做好準(zhǔn)備。繼石破茂講話后，日本央行行長(zhǎng)植田和男也發(fā)表了類似的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，受此影響，當(dāng)天日元兌美元匯率大幅收跌逾2%，創(chuàng)自2022年6月以來(lái)的最大單日跌幅，遠(yuǎn)超8月初市場(chǎng)劇烈波動(dòng)期間的震蕩幅度。

石破茂試圖向外界表明自己并未就利率政策向日本央行施壓，他表示贊同植田和男的觀點(diǎn)，即在調(diào)整利率之前仍有時(shí)間評(píng)估市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)狀況。

石破茂周四晚些時(shí)候?qū)τ浾邆儼l(fā)表了上述評(píng)論，顯示他在貨幣政策方面的基調(diào)又一次轉(zhuǎn)變。

分析人士指出，這位新首相正在琢磨與市場(chǎng)溝通的最佳方式，并試圖避免被視為妨礙日本央行的政策獨(dú)立性。石破茂在與植田和男會(huì)談后表示日本經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有為進(jìn)一步加息做好準(zhǔn)備。這番對(duì)于日本首相來(lái)說(shuō)不同尋常的直言不諱引發(fā)日元大跌。

在當(dāng)選自民黨總裁之前，石破茂曾表示支持日本央行的貨幣政策正?；M(jìn)程，以支撐疲軟的日元，這讓市場(chǎng)人士認(rèn)為他在上臺(tái)后將支持央行繼續(xù)加息。

但在石破茂突然改口后，期貨市場(chǎng)暗示，日本央行在年底前加息10個(gè)基點(diǎn)的可能性不到 50%。

但市場(chǎng)分析師對(duì)日本央行的長(zhǎng)期政策預(yù)期沒(méi)有改變。其中，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行宏觀策略師Ken Matsumoto認(rèn)為，隨著日本經(jīng)濟(jì)和通脹前景步入正軌，市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本央行將在即將召開的10月會(huì)議上再次提高政策利率。他補(bǔ)充道，他預(yù)計(jì)日本央行可能會(huì)在明年一月份的會(huì)議上加息。

對(duì)日本經(jīng)濟(jì)而言，雖然日元貶值可能短期內(nèi)提升出口競(jìng)爭(zhēng)力，但進(jìn)口成本的上升和國(guó)內(nèi)消費(fèi)壓力的增加卻是不容忽視的隱患。

10月6日，據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，日本大藏省前財(cái)務(wù)官榊原英資表示：“短期內(nèi)日元貶值趨勢(shì)或許會(huì)持續(xù)。但我一直覺得美國(guó)經(jīng)濟(jì)今后可能會(huì)稍微變?nèi)?，日本?jīng)濟(jì)（相對(duì)而言）可能會(huì)相當(dāng)強(qiáng)勁。到2025年，日元升值到130日元兌1美元左右也不奇怪”。榊原英資因在1997—1999年任職日本財(cái)務(wù)省期間，在貨幣市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨而被稱為“日元先生”，他目前擔(dān)任日本經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)。

美元的反攻

日元大幅貶值的外部壓力主要來(lái)自美元的強(qiáng)勢(shì)反攻。

美東時(shí)間10月4日，美元指數(shù)漲0.52%，報(bào)102.52，已連續(xù)5天錄得上漲，已升至8月16日以來(lái)的最高水平。

美元突然大漲的主要原因是，受美國(guó)9月就業(yè)數(shù)據(jù)影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的大幅降溫，交易員大幅削減了美元的空頭押注。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)激增25.4萬(wàn)人，為2024年3月以來(lái)最大增幅，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)人。此外，失業(yè)率降至4.1%，下降幅度為0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2024年6月以來(lái)新低。

分析師Audrey表示，最新公布的就業(yè)數(shù)據(jù)再次提醒投資者，市場(chǎng)低估了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。這是一份令人信服的強(qiáng)勁報(bào)告，可以暫時(shí)擱置最近有關(guān)衰退的討論，這顯著增強(qiáng)了美元的強(qiáng)勁勢(shì)頭。分析師Nour也認(rèn)為，在美國(guó)公布令人震驚的就業(yè)數(shù)據(jù)后，美元的上漲趨勢(shì)將進(jìn)一步延續(xù)。

芝加哥商品交易所集團(tuán)一項(xiàng)美聯(lián)儲(chǔ)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，9月就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過(guò)90%，而降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性降至零。

美國(guó)銀行、摩根大通、貝萊德等機(jī)構(gòu)集體改變了降息預(yù)期，均認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在11月議息會(huì)議上的降息幅度可能不會(huì)是此前普遍預(yù)計(jì)的50個(gè)基點(diǎn)，而是25個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是，甚至連“美聯(lián)儲(chǔ)今年不再降息”也已經(jīng)進(jìn)入華爾街討論的范疇。

其中，華爾街資深人士Ed Yardeni表示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的貨幣寬松政策可能已經(jīng)結(jié)束，因?yàn)橹芪鍙?qiáng)勁的非農(nóng)報(bào)告突顯了經(jīng)濟(jì)的頑強(qiáng)韌性。市場(chǎng)激進(jìn)的降息定價(jià)已經(jīng)積累了風(fēng)險(xiǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)在這一決策上要更為謹(jǐn)慎。

前美聯(lián)儲(chǔ)理事Randy Kroszner也認(rèn)為，如果美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)決定完全不降息。

（來(lái)源：券商中國(guó)）