打新規(guī)則將迎來修訂。

9月25日，筆者獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會就最新修訂《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評價(jià)和管理指引》等，向各大券商、網(wǎng)下投資者征求意見。

據(jù)悉，此次修訂，加大了對網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為的監(jiān)測力度。探索采用上市后一定期間二級市場收盤均價(jià)作為投資者報(bào)價(jià)偏離度的比較基準(zhǔn)，根據(jù)市場情況回溯驗(yàn)證網(wǎng)下投資者詢價(jià)水平，加強(qiáng)證券一級市場和二級市場聯(lián)動效應(yīng)，引導(dǎo)投資者報(bào)價(jià)回歸上市企業(yè)價(jià)值。

中證協(xié)以三個(gè)月為一個(gè)監(jiān)測期，對下列異常報(bào)價(jià)情形予以重點(diǎn)關(guān)注。一是報(bào)價(jià)較上市后60個(gè)交易日收盤價(jià)均價(jià)的偏離度為+80%以上或者-90%以下。二是報(bào)價(jià)較上市后 120個(gè)交易日收盤價(jià)均價(jià)的偏離度為+80%以上或者-90%以下。

網(wǎng)下打新規(guī)則迎來修訂

中證協(xié)表示，貫徹監(jiān)管部門相關(guān)文件精神和要求，強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)定價(jià)配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等相關(guān)要求，協(xié)會建立網(wǎng)下投資者跟蹤分析機(jī)制，針對網(wǎng)下投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)的合規(guī)性、專業(yè)性、獨(dú)立性、審慎性開展分類評價(jià)，采取差異化的自律管理方式加強(qiáng)管理。

中證協(xié)提到，網(wǎng)下投資者作為具有專業(yè)研究定價(jià)能力，在新股發(fā)行一級市場發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)重要職能的參與主體，其詢價(jià)和申購行為將對新股發(fā)行產(chǎn)生重要影響，關(guān)乎著發(fā)行人和其他投資者的切身利益，也關(guān)乎著新股發(fā)行的成敗。維護(hù)資本市場良好秩序，形成良性市場生態(tài)，是網(wǎng)下投資者應(yīng)盡的義務(wù)。結(jié)合協(xié)會自律管理工作需要以及前期分類評價(jià)和管理工作實(shí)踐，為更好地踐行中央金融工作會議提出的“五大監(jiān)管”要求，推動構(gòu)建良好的網(wǎng)下發(fā)行秩序，中證協(xié)對《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評價(jià)和管理指引》進(jìn)行修訂。

具體而言，此次修訂主要涉及幾大方面的內(nèi)容：一是，加大網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為的監(jiān)測力度；二是細(xì)化列入網(wǎng)下投資者限制名單的具體情形，充分發(fā)揮分類評價(jià)和管理的扶優(yōu)限劣作用；三是完善網(wǎng)下投資者異常情形認(rèn)定程序性規(guī)定；四是明確自律管理要求，壓實(shí)市場各方主體責(zé)任，進(jìn)一步加強(qiáng)對列入關(guān)注名單、異常名單、限制名單網(wǎng)下投資者的監(jiān)督管理；五是取消精選名單評價(jià)機(jī)制；六是其他規(guī)定，對指引中提到的與期間計(jì)算有關(guān)的術(shù)語作出解釋。

報(bào)價(jià)異常情形將被關(guān)注

為了幫助網(wǎng)下投資者理解打新新規(guī)，中證協(xié)還對報(bào)價(jià)一致性顯著較高、報(bào)價(jià)偏離度顯著較高監(jiān)測指標(biāo)等有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了明確。

對于報(bào)價(jià)一致性顯著較高情況，中證協(xié)以三個(gè)月為一個(gè)監(jiān)測期，以任意兩個(gè)投資者為一組，對監(jiān)測期內(nèi)每組投資者報(bào)價(jià)依次按照報(bào)價(jià)相同以及高度相似項(xiàng)目比例、共同參與的項(xiàng)目數(shù)量、投資者的報(bào)價(jià)時(shí)間等一種或者幾種方式進(jìn)行降序排列。根據(jù)排序結(jié)果，對網(wǎng)下投資者頻繁出現(xiàn)報(bào)價(jià)相同或者高度相似的異常報(bào)價(jià)情形予以重點(diǎn)關(guān)注。共同參與的項(xiàng)目數(shù)量明顯較少的情況不納入統(tǒng)計(jì)。

投資者未對股票基本面作深入研究分析，使用相同報(bào)價(jià)策略導(dǎo)致出現(xiàn)報(bào)價(jià)相同或者報(bào)價(jià)高度相似異常報(bào)價(jià)情形的，視為報(bào)價(jià)一致性顯著較高。

而對于報(bào)價(jià)偏離度顯著較高情況，中證協(xié)以三個(gè)月為一個(gè)監(jiān)測期，對下列異常報(bào)價(jià)情形予以重點(diǎn)關(guān)注：情形一：報(bào)價(jià)較上市后 60 個(gè)交易日收盤價(jià)均價(jià)的偏離度為+80%以上或者-90%以下；情形二：報(bào)價(jià)較上市后 120 個(gè)交易日收盤價(jià)均價(jià)的偏離度為+80%以上或者-90%以下。

對網(wǎng)下投資者劃分關(guān)注、異常和限制等名單

中證協(xié)表示，對網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)申購行為實(shí)施監(jiān)測監(jiān)控和自律管理，根據(jù)指引規(guī)定的異常報(bào)價(jià)申購行為類型，對網(wǎng)下投資者采取列入網(wǎng)下投資者關(guān)注名單、異常名單、限制名單等措施，強(qiáng)化執(zhí)業(yè)聲譽(yù)約束。

一是關(guān)注名單，首發(fā)證券網(wǎng)下投資者出現(xiàn)下列異常情形之一的，中證協(xié)可將其列入網(wǎng)下投資者關(guān)注名單：（一）一個(gè)監(jiān)測期內(nèi)，報(bào)價(jià)偏離度顯著較高的；（二）一個(gè)監(jiān)測期內(nèi)，報(bào)價(jià)與其他投資者報(bào)價(jià)一致性顯著較高的；（三）一個(gè)監(jiān)測期內(nèi)，報(bào)價(jià)超出定價(jià)依據(jù)給出的建議價(jià)格區(qū)間的詢價(jià)項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到三個(gè)以上，或者與定價(jià)依據(jù)給出的建議價(jià)格不符的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到三個(gè)以上的；（四）一個(gè)監(jiān)測期內(nèi)，報(bào)價(jià)后修改報(bào)價(jià)的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到三個(gè)以上，或者同一個(gè)項(xiàng)目改價(jià)次數(shù)達(dá)到三次以上的；（五）參與詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)過程中不當(dāng)行為引發(fā)負(fù)面輿情關(guān)注，對網(wǎng)下發(fā)行秩序造成不良影響的。

二是異常名單，首發(fā)證券網(wǎng)下投資者出現(xiàn)下列異常情形之一的，可將其列入網(wǎng)下投資者異常名單：（一）被列入關(guān)注名單后，十二個(gè)月內(nèi)網(wǎng)下投資者再次參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)并出現(xiàn)第四條規(guī)定情形的；（二）未按照要求配合監(jiān)管部門、行業(yè)自律組織開展監(jiān)督檢查的；（三）其他明顯異常情形。

中證協(xié)表示，被列入異常名單的網(wǎng)下投資者不得參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)三個(gè)月。

三是限制名單，首發(fā)證券網(wǎng)下投資者出現(xiàn)下列異常情形之一的，可將其列入網(wǎng)下投資者限制名單：（一）被列入異常名單后，十二個(gè)月內(nèi)網(wǎng)下投資者再次參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)并出現(xiàn)第四條規(guī)定情形的；（二）報(bào)價(jià)顯著偏離首發(fā)證券項(xiàng)目上市后一定期間二級市場交易均價(jià)，對網(wǎng)下發(fā)行秩序造成一定不良影響的；（三）參與詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)過程中不當(dāng)行為引發(fā)負(fù)面輿情關(guān)注，擾亂網(wǎng)下發(fā)行秩序的；（四）其他重大違法違規(guī)情形。

中證協(xié)表示，被列入限制名單期限屆滿后，網(wǎng)下投資者擬繼續(xù)參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)的，應(yīng)按照《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評價(jià)和管理指引》的有關(guān)規(guī)定向協(xié)會提交注冊申請。（來源：證券時(shí)報(bào)）