純堿，作為“三酸兩堿”的重要一員，廣泛應用于光伏、浮法、日用玻璃等領域，在現(xiàn)代工業(yè)體系中占據(jù)核心地位。

近年來，純堿期貨市場不斷發(fā)展壯大，不僅是產(chǎn)融結合的生動實踐，還為產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉型提供了有力支撐。從河北、湖北、河南到安徽，再到天津、山東、江蘇，純堿交割區(qū)域不斷拓展，有助于純堿產(chǎn)業(yè)企業(yè)優(yōu)化資源配置、降低物流成本、提升市場效率，體現(xiàn)了純堿期貨與實體產(chǎn)業(yè)的結合更加緊密。

如今，純堿產(chǎn)業(yè)企業(yè)在期現(xiàn)結合的道路上越走越穩(wěn)。期現(xiàn)結合的模式促進了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，形成了更為緊密和高效的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。以“期貨”為活水，澆灌產(chǎn)業(yè)發(fā)展沃土，為純堿產(chǎn)業(yè)轉型升級注入了新的活力。

期現(xiàn)結合愈發(fā)成熟

據(jù)了解，沙河不僅運用玻璃期貨，純堿期貨也是企業(yè)日常經(jīng)營中必不可少的工具之一。浙江杭實善成實業(yè)有限公司、浙江景誠實業(yè)有限公司、杭州冀正貿(mào)易有限公司等多家純堿貿(mào)易商廠庫也都落地于此，為當?shù)丶儔A市場營造了較好的期現(xiàn)氛圍。

“對純堿和玻璃行業(yè)來講，沙河是一個至關重要的地點?！鄙綎|海化集團期貨部相關負責人王炳森表示，它是純堿和玻璃產(chǎn)品的集散地，是純堿和玻璃交割倉庫、廠庫的集中地，也是純堿玻璃價格的基準地，可以說沙河地區(qū)代表了華北地區(qū)乃至我國整個北部地區(qū)的純堿玻璃產(chǎn)業(yè)。

王炳森表示，沙河地區(qū)通過運用純堿期貨衍生工具，使其產(chǎn)業(yè)、倉庫、上下游和供應鏈更加成熟，更好地發(fā)揮了沙河地區(qū)在華北純堿玻璃產(chǎn)業(yè)的標桿作用。

據(jù)了解，自純堿期貨上市至今，市場運行平穩(wěn)、參與主體多元，純堿產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)結合的成熟度和專業(yè)度正在快速提升。

據(jù)了解，近幾年，參與純堿期現(xiàn)貨市場的專業(yè)機構大量涌現(xiàn)，該類供應鏈管理公司通過期現(xiàn)結合賺取利潤，同時也服務了實體經(jīng)濟?！捌诂F(xiàn)商通過點價、含權貿(mào)易等方式積極參與期貨，起到了‘蓄水池’的作用：在純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力較大的時候幫助其分擔部分庫存壓力；現(xiàn)貨緊張階段期現(xiàn)商的貨源也能一定程度緩解供需矛盾。”中信建投期貨能化高級分析師胡鵬表示，因期現(xiàn)商的報價貼近期貨，越來越多的純堿企業(yè)開始改變傳統(tǒng)的月度定價模式，現(xiàn)貨報價頻率得到提高。

隨著純堿期貨快速發(fā)展，部分專業(yè)的期現(xiàn)機構積極參與期貨并申請貿(mào)易商廠庫，點價模式愈發(fā)成熟，下游企業(yè)通過點價擁有了更多的主動權，較多時候能以更低的價格采購純堿。

據(jù)浙江景誠實業(yè)有限公司純堿負責人王寶鐳介紹，純堿期貨上市已有五個年頭，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在利用期貨市場的模式方面由簡單的交割、套保、套利發(fā)展到目前主流的基差貿(mào)易，由基準地貿(mào)易發(fā)展到覆蓋全國大部分區(qū)域。

“貿(mào)易商廠庫利用自身優(yōu)勢，先行先試，在推動純堿期貨發(fā)展方面起到了積極的帶動作用?！蓖鯇氳D表示，純堿產(chǎn)業(yè)鏈利用期貨進行套期保值，起到了很多良好作用：熨平和優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)鏈利潤；穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營；改善了企業(yè)的現(xiàn)金流等。

“相比沒有期貨前的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，如今的市場有了很大改變。有了期貨工具后，期現(xiàn)商開始參與，基差貿(mào)易開始逐步發(fā)展，產(chǎn)業(yè)生態(tài)增加了一些專業(yè)機構參與，為產(chǎn)業(yè)注入了新的模式和流動性?！蓖鯇氳D如是說。

據(jù)王寶鐳介紹，沙河純堿傳統(tǒng)貿(mào)易模式發(fā)生了改變，目前基差點價的貿(mào)易模式成為沙河市場的主導，沙河的玻璃生產(chǎn)企業(yè)也日漸習慣點價采購，并成為企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)成本的一種重要方式。“目前，沙河玻璃生產(chǎn)企業(yè)若能熟練地運用純堿和玻璃期貨工具管理成本和風險，便可在激烈的市場競爭中具備先發(fā)優(yōu)勢，從而在化解企業(yè)經(jīng)營壓力的過程中掌握主動權?！彼f。

為企業(yè)風險管理添“鎧甲”

自純堿期貨上市后，有效賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為上下游企業(yè)提供了較好的風險管理工具。

據(jù)了解，2020年以來，全球宏觀擾動明顯，大宗商品價格波動劇烈，純堿價格亦如此。近四年來，純堿現(xiàn)貨價格最低為1200元/噸，最高超3700元/噸，價格波動加劇對上下游生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生了明顯的挑戰(zhàn)：上游面臨成品銷售困難、利潤高位下滑的風險；下游面臨原材料采購價格上升的風險。純堿期貨上市后，其在價格發(fā)現(xiàn)、風險管理方面發(fā)揮了重要作用。

“純堿期貨的上市對產(chǎn)業(yè)鏈上中下游有著較大的幫助作用，價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能在助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營方面得到了廣泛應用，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具的廣度和深度都有加強?！蓖鯇氳D表示。

對此，王炳森也表示，純堿期貨在提升行業(yè)發(fā)現(xiàn)價格效率、幫助企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風險、完善產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系等方面具有顯著成效。純堿企業(yè)利用期貨市場套期保值，降低了價格波動的沖擊，實現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營。同時，促進了上下游相互協(xié)作、相互補充，促進了產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)范化、標準化，提升了上游廠家服務的廣度和深度。

據(jù)了解，隨著純堿期貨被產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)了解和掌握，玻璃企業(yè)也直接或間接參與到純堿期貨市場中，在利用純堿期貨工具上嘗到了甜頭兒。

胡鵬表示，上游企業(yè)在基差為負的時候進行賣出套保，下游企業(yè)在基差為正的時候進行買入套保，可以更好地降低企業(yè)參與期貨市場的風險。

對此，有沙河當?shù)夭Ａ髽I(yè)證實，純堿期貨、期權的發(fā)展為浮法玻璃行業(yè)發(fā)展帶來了積極的改變。在純堿期貨上市前，沙河地區(qū)的玻璃企業(yè)主要通過純堿企業(yè)、貿(mào)易商采購純堿，其面臨價格波動較大。在純堿期貨上市后，沙河地區(qū)玻璃企業(yè)積極參與純堿期貨，通過期貨既鎖定了采購成本，又通過交割拓展了純堿采購來源。

“在原料供應緊張的時候，玻璃企業(yè)利用純堿期貨進行交割來采購現(xiàn)貨，以保障正常生產(chǎn)，如2023年三季度純堿供應緊張階段，便有沙河玻璃企業(yè)通過純堿交割實現(xiàn)了正常生產(chǎn)。此外，部分玻璃企業(yè)綜合運用純堿和玻璃期貨鎖定現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤，通過盤面買入純堿、賣出玻璃，讓企業(yè)生產(chǎn)更加有底氣?！笔茉L企業(yè)表示。

據(jù)王炳森介紹，目前，純堿產(chǎn)業(yè)鏈的參與者大多都理解期現(xiàn)結合的重要性，并在不斷探索和嘗試有效的期現(xiàn)結合方式。

“圍繞期貨工具，山東?；诜e極參與相對成熟的點價貿(mào)易的基礎上，與期現(xiàn)商合作創(chuàng)造了累沽貿(mào)易的方式，既保障了企業(yè)自身的利益，同時也兼顧了合作伙伴的風險，實現(xiàn)了雙贏?！蓖醣硎?，通過期現(xiàn)結合，上下游共同打破了傳統(tǒng)供應鏈管理的局限性，將期貨工具融入企業(yè)的日常運營，實現(xiàn)了期現(xiàn)的有機結合。

王炳森表示，期現(xiàn)結合增強了企業(yè)應對價格波動的能力，不再被動承受市場風險，而是主動管理風險，為企業(yè)創(chuàng)造了穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境。同時，促進了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間的合作與協(xié)同，通過共同參與期貨市場，形成更緊密的利益共同體，提升了整個產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性和競爭力。

“純堿期貨在上游與下游間搭建起了橋梁，促進了玻璃與純堿產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)格局?！蓖醣Q。

在王寶鐳看來，隨著越來越多的純堿產(chǎn)業(yè)企業(yè)熟悉和運用純堿期貨，其價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能得到更好發(fā)揮，會有更多的企業(yè)通過利用期貨和衍生工具在未來的市場競爭中脫穎而出。

“純堿期貨服務實體的覆蓋面正在不斷提升?！蓖鯇氳D表示，套期保值、基差貿(mào)易等模式正在蓬勃發(fā)展，未來含權貿(mào)易的市場也將在產(chǎn)業(yè)服務中大有可為。

（來源：期貨日報網(wǎng)）