今年以來港股市場回購規(guī)模大增，年初至今合計回購金額已超過1800億港元，而去年全年回購金額為1200多億港元。

筆者發(fā)現(xiàn)，在港股創(chuàng)紀錄的回購規(guī)模背后，主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司扛起了回購“大旗”，與此同時，外資國際化龍頭公司、香港本地龍頭企業(yè)也大力進行了回購。

有專家表示，回購彰顯相關(guān)港股公司對其內(nèi)在價值的信心，對港股市場整體影響正面，利于提升投資者信心。

港股年內(nèi)回購規(guī)模已遠超去年全年

今年以來港股市場回購規(guī)模大增，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，若按照回購日期計算，港股市場年初至今回購金額合計已超過1800億港元，已遠超港股市場去年全年回購金額總和（去年全年為1200多億港元）。

這一趨勢和現(xiàn)象也為恒生指數(shù)公司不久前發(fā)布的資料所確認。據(jù)恒生指數(shù)公司8月20日發(fā)布的網(wǎng)志，年初至2024年8月16日，港股回購金額超越去年總額的29.8%，創(chuàng)下1648億港元的歷史新高。

港股上市公司回購的加碼不僅體現(xiàn)在回購金額上，還體現(xiàn)在回購家數(shù)上。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，若按照回購日期計算，今年年初至今進行回購的港股上市公司家數(shù)已超過220家，這一數(shù)字也超過了去年全年港股市場回購的上市公司家數(shù)總和。數(shù)據(jù)顯示，相同統(tǒng)計口徑之下，去年全年進行回購的港股上市公司家數(shù)在200家左右。

分階段來看，近幾個月港股回購規(guī)?？傮w保持在高位水平。iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年6月的回購金額合計達381億港元，為年內(nèi)最高，7月份和8月份有所下降，但仍超過上半年單月回購規(guī)模的平均水平。

回購主體多元多家公司加大力度回購

筆者發(fā)現(xiàn)，今年以來港股市場的回購還具有一些其他特點。

從結(jié)構(gòu)上看，今年以來回購規(guī)模居前的公司中，主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司憑借穩(wěn)健經(jīng)營和強大的資金實力，扛起了回購“大旗”，成為年內(nèi)港股市場回購主力。與此同時，外資國際化龍頭公司、香港本地龍頭上市企業(yè)也不遑多讓，大力進行回購。

比如年內(nèi)回購金額超過百億港元的公司中，騰訊控股年內(nèi)回購金額超過700億港元，匯豐控股、美團、友邦保險年內(nèi)回購金額均超過200億港元。東岳集團、小米集團、快手、恒生銀行、太古股份公司、長實集團、藥明生物、百勝中國等公司年內(nèi)回購金額均已超過10億港元。

隨著業(yè)績披露敏感期結(jié)束，一些港股龍頭公司近期重新開啟了回購。比如騰訊控股在暫?；刭彶僮饕粋€月后，自8月16日起重新開啟新一輪回購，美團也在暫?；刭彶僮骷s一個月后，自9月2日重新開始回購股票。另外，數(shù)據(jù)也顯示，港股市場近幾個月有多家公司回購動作相對更為連續(xù)，比如快手、太古股份公司等近幾個月持續(xù)回購股票。

與去年相比，今年新加入回購公司的回購金額占比明顯擴大。據(jù)恒生指數(shù)公司不久前的統(tǒng)計，年初至8月16日，76家上市公司是今年新加入回購的公司，回購額達336億港元，占年初至今回購總額的20.4%（2023年新加入回購的公司回購額占總額的7%）。比如美團去年未有回購股份，今年則加入股份回購陣營，且回購規(guī)模很快躋身今年以來港股公司前列。

不少公司則是明顯加大了回購力度。比如小米集團去年回購金額在15億港元左右，今年以來小米集團回購金額則早已超過30億港元；石藥集團去年回購金額在2億港元出頭，今年以來石藥集團回購金額已超過8億港元。

專家：回購利于提升投資者信心影響正面

對于今年以來港股市場回購活躍的原因，有一種市場觀點認為，港股市場近年整體估值偏低，相關(guān)公司股價承壓且估值偏低，讓公司增強了回購自身股票的動力，通過股份回購以期支撐股價。

對于港股市場今年以來回購規(guī)模大幅增加的原因，保銀投資總裁、首席經(jīng)濟學家張智威認為，有幾個方面原因。

一方面，張智威認為，相關(guān)港股公司市值比較便宜，此前跌得比較多。從公司角度來說，回購彰顯相關(guān)公司對其內(nèi)在價值的信心。他舉例指出，在其他國家市場，比如美股市場，回購力度比較大，對股價的提振也有明顯幫助。

另一方面，張智威認為，一些港股上市公司在營業(yè)收入、盈利等數(shù)據(jù)方面表現(xiàn)不錯，但股價層面并沒有完全顯示出來，可能是受到一些外部因素的影響，導致公司股價和實際經(jīng)營之間的關(guān)聯(lián)度下降，這也成為公司回購的一個原因。

排排網(wǎng)財富理財師曾衡偉也認為，港股公司回購現(xiàn)象頻發(fā)，且規(guī)模超過去年，這一現(xiàn)象背后有多重原因。首先，從公司基本面與信心角度看，回購通常被視為公司管理層對未來盈利能力充滿信心的信號。在市場低迷時，公司選擇回購股份，往往意味著它們認為股票被低估，希望通過此舉來穩(wěn)定和提升股價。例如，騰訊控股、安踏國際等龍頭企業(yè)的回購行為，不僅展現(xiàn)了對自身股價的信心，也向市場傳遞了積極信號。

其次，市場環(huán)境的變化也促進了回購活動的增加。隨著全球經(jīng)濟逐步復蘇，市場環(huán)境變得更加友好，企業(yè)更傾向于通過回購來增強股東回報。香港作為國際金融中心之一，其股市回購活動的增加也反映了市場信心的恢復。

再者，政策與規(guī)則的變化也是推動回購活動增加的重要因素。港交所新修訂的股份回購規(guī)則允許上市公司以庫存方式持有購回股份，并保留其上市地位。這一變化提高了上市公司回購股票的靈活性，降低了操作成本，從而促進了回購活動的增加。庫存股新規(guī)生效后，上市公司不再強制注銷回購的股份，這為它們提供了更多的資本管理手段，有助于提升市場競爭力。

此外，資本市場流動性與利率環(huán)境也對回購活動產(chǎn)生了影響。當前的低利率環(huán)境使得企業(yè)融資成本降低，回購成為了一種成本效益較高的資本配置策略。港股市場的流動性也相對較好，為回購活動提供了良好的土壤。

同威投資投資總監(jiān)馮翔在受訪時認為，港股市場一直以來更加國際化，受到全球資本流動的影響較大。港股在美聯(lián)儲進入加息周期以來，流動性出現(xiàn)了很大的問題，導致普遍低估。市場預判美聯(lián)儲在本月會進入降息周期，流動性的改善會帶來估值的回升；此時上市公司選擇回購有利于公司股東回報水平的提升和股價的穩(wěn)定，對市場平穩(wěn)發(fā)展是好事。

馮翔認為，新的庫存股機制下，港股上市公司回購的股票可以不再強制注銷，刪除有關(guān)注銷回購股份的規(guī)定，有助于發(fā)行人更靈活地管理資本結(jié)構(gòu)，有利于香港向國際市場慣例看齊。雖然有可能增加市場操縱及內(nèi)幕交易方面的監(jiān)管風險，但是只要有適當?shù)目蚣芤?guī)范管理庫存股的再出售，可以降低這些風險。除提升股東回報外，港股上市公司可使用庫存股進行員工股權(quán)激勵，或?qū)齑婀煞峙D(zhuǎn)售或作為支付收購資產(chǎn)的對價以實現(xiàn)靈活融資，從而有利于提升港股上市公司進行股份回購的積極性和靈活度，進而有望進一步提升港股整體的股東回報。

至于回購對未來市場的影響，張智威認為，回購對港股市場整體影響正面，利于提升投資者信心，在各個方面都有比較好的幫助。他認為，美國降息預期，從國際環(huán)境角度來說，對港股其實也較有利。

曾衡偉認為，港股回購活躍對港股市場未來一段時間走勢將產(chǎn)生積極影響。它有望短期提振股價、增強市場信心并改善市場結(jié)構(gòu)。然而，投資者也需關(guān)注潛在的風險因素，如市場情緒波動、全球經(jīng)濟形勢變化等，以保持謹慎態(tài)度并制定合理的投資策略。

馮翔則認為，港股在今年二季度以前已經(jīng)逐步開始有回暖的跡象，大多數(shù)回購的股票如騰訊、小米等今年股價都是穩(wěn)中有升。港股的估值吸引且流動性向好的前提下，有條件的投資者可以對港股一些有價值有成長的標的適當進行配置。（來源：證券時報）