沙特ETF火了，原油價(jià)格越來(lái)越受關(guān)注。而美國(guó)能源政策變局即將來(lái)臨，市場(chǎng)需要為新一輪波動(dòng)做好準(zhǔn)備！

連日來(lái)，原油市場(chǎng)正在圍繞“特朗普交易”而展開(kāi)，國(guó)際油價(jià)維持在80美元左右。美國(guó)共和黨的綱領(lǐng)承諾，要使美國(guó)成為世界上最主要的能源生產(chǎn)國(guó)。

特朗普更是表示，在他當(dāng)選后，將結(jié)束電動(dòng)汽車(chē)政策，大幅提高石油產(chǎn)量，以此削減能源成本，降低通脹。而一旦美國(guó)放松管制，大幅提高油氣產(chǎn)量，并緩和國(guó)際地緣緊張局勢(shì)，那么對(duì)于國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可能意味著新一輪大幅波動(dòng)的來(lái)臨。

美國(guó)能源政策變局即將來(lái)臨

美國(guó)是全球最大的原油生產(chǎn)和液化天然氣出口國(guó)，但特朗普為代表的美國(guó)共和黨和拜登為代表的美國(guó)民主黨在能源政策主張上存在顯著差異，共和黨主張依賴(lài)傳統(tǒng)能源，實(shí)現(xiàn)能源凈出口，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。

“讓美國(guó)成為迄今為止世界上最主要的能源生產(chǎn)國(guó)”是美國(guó)共和黨最新黨綱二十條核心承諾之一。而 “能源獨(dú)立與安全”、“降低能源成本”、“增加能源生產(chǎn)”、“縮短油氣審批”是共和黨2016年和2024年選舉黨綱中有關(guān)能源議題的共同關(guān)鍵詞。此前，特朗普的上一任期內(nèi)退出了《巴黎協(xié)定》，促進(jìn)傳統(tǒng)能源開(kāi)發(fā)并減少環(huán)境監(jiān)督。

華泰證券研究報(bào)告認(rèn)為，若共和黨執(zhí)政，美國(guó)能源政策或出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。共和黨在能源議題上首先支持油氣產(chǎn)量釋放，油氣是美國(guó)能源優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，且美國(guó)已成為全球第一大天然氣產(chǎn)出國(guó)（2023年占比25%），一旦進(jìn)一步放松石油天然氣產(chǎn)量，或?qū)θ騼r(jià)格產(chǎn)生較大影響。

在特朗普的上一個(gè)任期，其推出的鼓勵(lì)油氣開(kāi)采、放松金融監(jiān)管以及推進(jìn)基建的施政措施，極大提振了原油市場(chǎng)和相關(guān)周期股的情緒，原油價(jià)格則從50美元/桶，持續(xù)上漲近80美元/桶。隨后，又因?yàn)橐咔樵?，一路出現(xiàn)暴跌，出現(xiàn)負(fù)油價(jià)。

在相關(guān)周期股市場(chǎng)上，2016年標(biāo)普能源板塊上漲近30%，在所有行業(yè)中領(lǐng)跑，金融(22.8%)、工業(yè)(18.9%)以及原材料(16.7%)板塊的漲幅也都居前。但盡管特朗普確實(shí)在其任期內(nèi)大力支持傳統(tǒng)能源行業(yè)，但標(biāo)普500能源指數(shù)在此后四年中有三年在所有行業(yè)中表現(xiàn)墊底。

油價(jià)下跌警報(bào)響起？

當(dāng)前，國(guó)際油價(jià)維持在80美元左右。資料顯示，今年二季度國(guó)際布倫特原油期貨結(jié)算均價(jià)為85.03美元/桶，環(huán)比1季度提升3.27美元/桶。地緣風(fēng)險(xiǎn)和歐佩克減產(chǎn)被認(rèn)為是支撐油價(jià)的重要因素。

今年6月初，歐佩克+將其366萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃延長(zhǎng)至2025年底。該組織還宣布，將220萬(wàn)桶日減產(chǎn)計(jì)劃延長(zhǎng)至2024年9月底。這些減產(chǎn)合計(jì)約占全球石油需求的5%—6%。盡管如此，全球基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格仍未能突破每桶90美元的關(guān)鍵水平。

“共和黨任期可能會(huì)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生不利影響?！被ㄆ旒瘓F(tuán)的最新分析報(bào)告表示， “俄羅斯和烏克蘭的?；鹂赡軙?huì)緩解石油和天然氣供應(yīng)方面的擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)和沙特關(guān)系的變暖可能會(huì)讓歐佩克+向市場(chǎng)返還一些石油閑置產(chǎn)能，美國(guó)的石油和天然氣產(chǎn)量可能會(huì)比以往更強(qiáng)勁?！?/p>

摩根大通在最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，共和黨政策可能會(huì)通過(guò)放松管制，可能會(huì)開(kāi)放墨西哥灣和阿拉斯加進(jìn)行進(jìn)一步的勘探和開(kāi)發(fā)，重啟阿拉斯加北極國(guó)家保護(hù)區(qū)的鉆探，這將對(duì)石油產(chǎn)量產(chǎn)生顯著影響，預(yù)計(jì)將美國(guó)國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量提高至300萬(wàn)桶/日，而且增加俄羅斯石油天然氣供應(yīng)重返市場(chǎng)的可能性。

摩根大通估計(jì)，WTI原油的均衡價(jià)格在70美元/桶左右，并認(rèn)為即使在60美元/桶，價(jià)格也太低而無(wú)法激勵(lì)生產(chǎn)，可能導(dǎo)致油價(jià)在接下來(lái)的一年里飆升至100美元/桶。

原油交易邏輯生變

國(guó)際能源署(IEA)7月月度報(bào)告稱(chēng)，今明兩年全球石油需求增長(zhǎng)將放緩至略低于100萬(wàn)桶/天。對(duì)今年石油需求增長(zhǎng)的預(yù)期，國(guó)際能源署預(yù)測(cè)為97萬(wàn)桶/天，與上月基本持平;同時(shí)預(yù)計(jì)明年石油需求增長(zhǎng)為98萬(wàn)桶/天，較此前預(yù)測(cè)下調(diào)5萬(wàn)桶/天。國(guó)際能源署認(rèn)為，隨著新冠疫情后全球經(jīng)濟(jì)反彈趨于平緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、能源效率提高和電動(dòng)汽車(chē)的興起將成為今年和明年石油需求增長(zhǎng)的重要阻力。

面對(duì)市場(chǎng)可能出現(xiàn)的情況，知名的原油市場(chǎng)交易員Pierre Andurand6月份已經(jīng)退出原油交易，Andurand是因在能源市場(chǎng)上大膽下注而聞名的交易員。Andurand資本管理公司在6月的OPEC+會(huì)議前完全退出了石油期貨的多頭頭寸。

該公司在信中表示，“這一決定，加上我們用于追蹤石油市場(chǎng)的各種指標(biāo)，使我們認(rèn)為當(dāng)前的市場(chǎng)格局是喜憂(yōu)參半的。一旦我們對(duì)供應(yīng)方面有更清晰的認(rèn)識(shí)，我們將重新參與石油市場(chǎng)?！?/p>

去年，Andurand預(yù)測(cè)石油市場(chǎng)將在2023年底前飆升至最高每桶140美元。然而，布倫特原油從未突破100美元大關(guān)，這使得原油多頭感到沮喪，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)?cè)庥霾焕?，結(jié)束了其連續(xù)三年的盈利紀(jì)錄。（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）