各界所期待的改革具體指引正式發(fā)布。2024年7月15-18日，二十屆三中全會(huì)在京召開，審議通過了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，7月21日《決定》全文出爐。《決定》對(duì)進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化問題提出了更為細(xì)節(jié)的論述。

《決定》總體看，有新提法、有積極的信號(hào)，共有十五章，六十條內(nèi)容，共計(jì)兩萬多字。筆者梳理發(fā)現(xiàn)，提及資本市場共五次，且主要集中在“健全推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展體制機(jī)制”以及“健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系”等章節(jié)之中，全文拆解之后，共有10處提法事關(guān)資本市場改革。

1.完善促進(jìn)資本市場規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)制度。

2.健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

3.支持長期資金入市。

4.提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度。

5.建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制。

6.完善大股東、實(shí)際控制人行為規(guī)范約束機(jī)制。

7.完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制。

8.健全投資者保護(hù)機(jī)制。

9.推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)則對(duì)接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。

10.穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放之中，就明確提到了“有序擴(kuò)大我國資本市場對(duì)外開放”。

資本市場是改革的產(chǎn)物，也是在改革中不斷發(fā)展壯大的，這次全會(huì)對(duì)全面深化資本市場改革作出明確部署。從《決定》來看，資本市場的制度建設(shè)、功能發(fā)揮、對(duì)外開放以及內(nèi)在穩(wěn)定性都是內(nèi)文重點(diǎn)。此外，市場各方高度關(guān)注的長期資金入市、上市公司規(guī)范管理（含實(shí)控人、分紅等等）、投資者保護(hù)都在本次《決定》內(nèi)有所提及。《決定》顯示，改革開放只有進(jìn)行時(shí)，沒有完成時(shí)，因此資本市場改革備受期許。

整體來看《決定》，資本市場的功能性體現(xiàn)遍布各個(gè)細(xì)節(jié)，尤其是助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技發(fā)展等等內(nèi)容都提到了投融資功能發(fā)揮的重要性。

華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔稱，資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上具有獨(dú)特重要的功能，使其在支持科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、做好“五篇大文章”上可以大有作為。此次《決定》提出要“完善促進(jìn)資本市場規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)制度”以及“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”，目的就是要能夠更好地發(fā)揮資本市場的這些重要功能。

他還表示，此次《決定》提出要“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”以及“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”，目的就是要通過改革，建立中國資本市場長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展的內(nèi)在制度根基。

就在7月19日，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的二十屆三中全會(huì)精神，研究貫徹落實(shí)措施，會(huì)議就明確，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)要突出強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，堅(jiān)持以改革助穩(wěn)定、促發(fā)展、優(yōu)服務(wù)、強(qiáng)隊(duì)伍，堅(jiān)定不移把全面深化資本市場改革推向前進(jìn)，增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，增強(qiáng)資本市場對(duì)科技創(chuàng)新的包容性、適配性，加強(qiáng)上市公司全鏈條監(jiān)管，大力加強(qiáng)投資者保護(hù)，強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)。這些舉措、提法今年以來已經(jīng)很明顯，陸續(xù)出臺(tái)的政策文件透露了監(jiān)管主線的清晰度。

燕翔認(rèn)為，以改革的方式助力資本市場穩(wěn)定、健康、高質(zhì)量發(fā)展，不僅能夠提高資本市場效率、增強(qiáng)投資者信心，還可以有效協(xié)調(diào)個(gè)體金融風(fēng)險(xiǎn)、降低整體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

依法將所有金融活動(dòng)納入監(jiān)管

改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，環(huán)環(huán)相扣。資本市場是金融的關(guān)鍵一環(huán)，更是宏觀經(jīng)濟(jì)的一部分，細(xì)看本次《決定》關(guān)于金融的提法更為鮮明與突出，這集中展示在單章“健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系”之內(nèi)，也與資本市場密不可分，互有聯(lián)系。

《決定》提到，科學(xué)的宏觀調(diào)控、有效的政府治理是發(fā)揮社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制優(yōu)勢的內(nèi)在要求。必須完善宏觀調(diào)控制度體系，統(tǒng)籌推進(jìn)財(cái)稅、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。筆者梳理發(fā)現(xiàn)，有以下內(nèi)容值得關(guān)注：

把經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)性政策都納入宏觀政策取向一致性評(píng)估。

深化金融體制改革。加快完善中央銀行制度，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理，健全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制。發(fā)展多元股權(quán)融資，加快多層次債券市場發(fā)展，提高直接融資比重。優(yōu)化國有金融資本管理體制。

制定金融法。完善金融監(jiān)管體系，依法將所有金融活動(dòng)納入監(jiān)管，強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任和問責(zé)制度，加強(qiáng)中央和地方監(jiān)管協(xié)同。建設(shè)安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)一金融市場登記托管、結(jié)算清算規(guī)則制度，建立風(fēng)險(xiǎn)早期糾正硬約束制度，筑牢有效防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融穩(wěn)定保障體系。健全金融消費(fèi)者保護(hù)和打擊非法金融活動(dòng)機(jī)制，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”。推動(dòng)金融高水平開放，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，發(fā)展人民幣離岸市場。穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字人民幣研發(fā)和應(yīng)用。加快建設(shè)上海國際金融中心。

完善準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理模式，支持符合條件的外資機(jī)構(gòu)參與金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)。穩(wěn)慎拓展金融市場互聯(lián)互通，優(yōu)化合格境外投資者制度。推進(jìn)自主可控的跨境支付體系建設(shè)，強(qiáng)化開放條件下金融安全機(jī)制。建立統(tǒng)一的全口徑外債監(jiān)管體系。積極參與國際金融治理。

綜合筆者采訪的情況來看，在一系列提法中，有五大提法受到高度關(guān)注：完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理，健全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制；依法將所有金融活動(dòng)納入監(jiān)管，強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任和問責(zé)制度；建立風(fēng)險(xiǎn)早期糾正硬約束制度，筑牢有效防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融穩(wěn)定保障體系；健全金融消費(fèi)者保護(hù)和打擊非法金融活動(dòng)機(jī)制，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”；支持符合條件的外資機(jī)構(gòu)參與金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

薪酬、新質(zhì)生產(chǎn)力、可持續(xù)發(fā)展等熱門都有涉及

自新質(zhì)生產(chǎn)力提出以來，宏觀制度體系、金融領(lǐng)域、資本市場都在助力，在本次《決定》內(nèi)，新質(zhì)生產(chǎn)力得到了大量的體現(xiàn)，也為后續(xù)工作作了明確指引。

《決定》顯示，健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制。推動(dòng)技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)勞動(dòng)者、勞動(dòng)資料、勞動(dòng)對(duì)象優(yōu)化組合和更新躍升，催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能，發(fā)展以高技術(shù)、高效能、高質(zhì)量為特征的生產(chǎn)力。

加強(qiáng)關(guān)鍵共性技術(shù)、前沿引領(lǐng)技術(shù)、現(xiàn)代工程技術(shù)、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，加強(qiáng)新領(lǐng)域新賽道制度供給，建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機(jī)制，完善推動(dòng)新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和治理體系，引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。以國家標(biāo)準(zhǔn)提升引領(lǐng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，支持企業(yè)用數(shù)智技術(shù)、綠色技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。強(qiáng)化環(huán)保、安全等制度約束。

《決定》還顯示，健全相關(guān)規(guī)則和政策，加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系，促進(jìn)各類先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，大幅提升全要素生產(chǎn)率。鼓勵(lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。

具體到近期市場所關(guān)注的金融機(jī)構(gòu)的薪酬方面，本次《決定》也有提及?！稕Q定》顯示，規(guī)范收入分配秩序，規(guī)范財(cái)富積累機(jī)制，多渠道增加城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入，形成有效增加低收入群體收入、穩(wěn)步擴(kuò)大中等收入群體規(guī)模、合理調(diào)節(jié)過高收入的制度體系。

深化國有企業(yè)工資決定機(jī)制改革，合理確定并嚴(yán)格規(guī)范國有企業(yè)各級(jí)負(fù)責(zé)人薪酬、津貼補(bǔ)貼等。

可持續(xù)發(fā)展方面，《決定》筆觸也頗多。《決定》顯示，實(shí)施支持綠色低碳發(fā)展的財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格政策和標(biāo)準(zhǔn)體系，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，健全綠色消費(fèi)激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)。

證監(jiān)會(huì)最新明確五大貫徹落實(shí)工作

《決定》顯示，進(jìn)一步全面深化改革的總目標(biāo)。繼續(xù)完善和發(fā)展中國特色社會(huì)主義制度，推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。到二〇三五年，全面建成高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，中國特色社會(huì)主義制度更加完善，基本實(shí)現(xiàn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化，為到本世紀(jì)中葉全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

《決定》提到聚焦構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，堅(jiān)持和完善社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度，推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)，推進(jìn)高水平對(duì)外開放，建成現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

7月19日，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議就明確了接下來證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)的工作方向。會(huì)議表示，要自覺堅(jiān)持和維護(hù)黨中央對(duì)資本市場工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，緊緊圍繞推進(jìn)中國式現(xiàn)代化這個(gè)中心任務(wù)，牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個(gè)新時(shí)代的硬道理，突出強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，堅(jiān)持以改革助穩(wěn)定、促發(fā)展、優(yōu)服務(wù)、強(qiáng)隊(duì)伍，堅(jiān)定不移把全面深化資本市場改革推向前進(jìn)。

一是堅(jiān)持用改革的辦法破解制約資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的深層次矛盾和問題，增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

二是進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場對(duì)科技創(chuàng)新的包容性、適配性，培育壯大耐心資本，做好金融“五篇大文章”，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

三是完善強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管的制度機(jī)制，加強(qiáng)上市公司全鏈條監(jiān)管，大力加強(qiáng)投資者保護(hù)，強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)。

四是統(tǒng)籌發(fā)展和安全，落實(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置要求，完善債券違約、私募、交易場所等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范化解機(jī)制，維護(hù)資本市場基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行安全。

五是刀刃向內(nèi)、自我革命，扎實(shí)做好中央巡視整改，深化黨紀(jì)學(xué)習(xí)教育，堅(jiān)定不移正風(fēng)肅紀(jì)反腐，打造監(jiān)管鐵軍。（來源：財(cái)聯(lián)社）