今年以來，新基金發(fā)行遇冷而優(yōu)質(zhì)老基金規(guī)模持續(xù)增長現(xiàn)象愈發(fā)明顯，或預示著投資者開始回歸基本面來選擇基金。

筆者注意到，隨著公募基金的投資者教育逐漸深入，基本面逐步成為投資者選基的關鍵要素。原因在于，新基金在持倉風格、業(yè)績穩(wěn)定性、基金經(jīng)理崗位穩(wěn)定性等基本面因素上，幾乎相當于“盲盒”，基民似乎已不太愿意為“盲盒”買單。

“事實上，買基金通常都是優(yōu)先選擇老產(chǎn)品，大多數(shù)基金從業(yè)人員以個人理財為目的購買基金時，往往不會選擇新基金，除非是基金公司發(fā)起的倡議活動?！鄙钲谝晃辉温毠间N售的投資人士告訴筆者，從新基金的角度看，包括持倉風格、選股傾向、業(yè)績穩(wěn)定性、基金經(jīng)理穩(wěn)定性，這些基本面因素很多都是未知的。

上述人士指出，即便是新基金產(chǎn)品規(guī)定了投資范圍，但基金合同規(guī)定的范圍與資金募集完畢后的實際持倉，可能存在較大的偏差，且基金公司往往對此有最終解釋權。即便是偏賽道的新主題基金產(chǎn)品，也會因基金經(jīng)理個人選股傾向，在基金成立后出現(xiàn)風格漂移的情況。

與此同時，不少基金公司人士也意識到，以新基金產(chǎn)品密集發(fā)行來推動公司規(guī)模增長的傳統(tǒng)打法，在當前市場中已經(jīng)難見成效。

“我們更加關注老基金產(chǎn)品業(yè)績保持穩(wěn)定增長，以此帶動產(chǎn)品和公司的規(guī)模增長，新基金產(chǎn)品確實存在基本面因素缺失的問題，而公募發(fā)行市場的基民和投資者也越來越聰明了?！鄙钲诘貐^(qū)一位公募基金高管接受筆者采訪時曾強調(diào)，公司旗下各種產(chǎn)品中規(guī)模最大的幾只產(chǎn)品幾乎清一色為老基金，這些老基金在10多年的時間里，用風格穩(wěn)定、業(yè)績穩(wěn)定吸引了資金的持續(xù)申購。

此前，有一些新基金雖然在發(fā)行中獲得“爆款基”的名聲，但此后規(guī)模出現(xiàn)嚴重縮水，這對投資者來說，可謂是慘痛的經(jīng)驗教訓。

“新基金發(fā)行與老基金營銷，一個注重短期效果，一個注重長期效果，實際上如果沒有后續(xù)的產(chǎn)品基本面保證吸引力，新基金發(fā)行時取得的輝煌規(guī)模最終還是會流失?！比A南地區(qū)一位基金公司人士認為，與缺乏參照物、基本面的新基金產(chǎn)品相比，成熟的投資者更傾向于選擇已經(jīng)證明基金經(jīng)理崗位穩(wěn)定性、持倉穩(wěn)定性、業(yè)績穩(wěn)定性的品種。筆者注意到，包括宏利轉(zhuǎn)型機遇基金、廣發(fā)滬港深新起點基金、創(chuàng)金合信資源股票基金等一批靠業(yè)績拉動規(guī)模的老基金產(chǎn)品，其目前在崗基金經(jīng)理的任職時間都已超過6年。

在公募新基金發(fā)行市場遇冷的環(huán)境中，一批優(yōu)質(zhì)老基金產(chǎn)品規(guī)模反而持續(xù)增長，一個重要因素在于公募投資者教育的不斷加深，尤其是FOF的選基思路。

以專業(yè)挑基金著稱的公募FOF產(chǎn)品于2017年問世，有公募業(yè)內(nèi)人士認為，F(xiàn)OF最近幾年的投資者教育，在新基金發(fā)行市場上產(chǎn)生潛移默化的作用。作為基金公司內(nèi)部人士，F(xiàn)OF基金經(jīng)理買基金的角度、要求、邏輯，也部分解釋了新基金產(chǎn)品遇冷的原因。

“我管理的FOF產(chǎn)品，買基金時不會考慮新基金，哪怕是已經(jīng)運作半年的次新基金。挑基金的首要角度是確定業(yè)績穩(wěn)定性、風格穩(wěn)定性與基金經(jīng)理崗位穩(wěn)定性?！鄙钲诘貐^(qū)一位超大型公募FOF投資總監(jiān)接受筆者采訪時表示，新基金產(chǎn)品缺乏必要的基本面因素，很難判斷一只新基金產(chǎn)品未來的持倉風格與業(yè)績趨勢。

上述公募FOF投資總監(jiān)還強調(diào)，買基金時如果遇到基金經(jīng)理頻繁變更或持倉風格漂移換賽道，會毫不猶豫贖回基金。

值得一提的是，截至目前，F(xiàn)OF重倉基中幾乎沒有新基金的影子，所有的FOF產(chǎn)品重倉對象幾乎全部都是老基金，成立時間越長、風格越穩(wěn)定的基金，越容易成為公募FOF買基金時考慮的對象。以目前年內(nèi)收益排名第一的鵬華易誠積極FOF為例，截至今年3月末，該基金的前十大重倉基中有8只為成立時間超過5年的老產(chǎn)品，其中6只成立時間超過8年。

“參考美國新基金與老基金的歷史，優(yōu)質(zhì)老基金的規(guī)模會越來越大，而新基金則可能表現(xiàn)平淡。”華南地區(qū)的一位基金人士強調(diào)，新基金未來面臨的可能是常態(tài)化的平淡，而優(yōu)質(zhì)老基金的規(guī)?？赡軙絹碓酱?。目前美國最大的10只公募基金產(chǎn)品均為老基金，最大的一只產(chǎn)品成立于1992年，目前規(guī)模突破1萬億美元。

新基金發(fā)行遇冷與老基金產(chǎn)品規(guī)模崛起的背后，還存在新基金產(chǎn)品辨識度、稀缺性與特色化缺失的問題。

業(yè)內(nèi)人士指出，許多新基金在產(chǎn)品名稱、賽道主題上大同小異，甚至一個賽道內(nèi)已有數(shù)十只產(chǎn)品競爭，這些新基金謀求更多資金關注的概率自然大幅降低。

例如，以持倉新能源股票的ETF（交易型開放式指數(shù)基金）為例，公募在這一賽道上曾經(jīng)推出的新基金就有“新能源ETF”“低碳ETF”“綠色電力ETF”“綠色能源ETF”等，上述每一個名稱均有多家公募推出相關產(chǎn)品，甚至有基金公司同時推出“綠色電力ETF”與“綠色能源ETF”，但兩只基金并無實際上的特色差異，導致相關產(chǎn)品在發(fā)行中表現(xiàn)疲弱。（來源：新浪財經(jīng)）