“最近債市回調(diào)，理財(cái)也跟著跌了，手頭里兩只產(chǎn)品近一周的日收益基本都是負(fù)的?！苯?，銀行理財(cái)日收益再現(xiàn)負(fù)值，投資者小吳疑慮：站在當(dāng)下，銀行理財(cái)是否還值得投？

小吳的疑惑也是部分銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者的擔(dān)憂。從銀行理財(cái)從業(yè)者角度，如何看待此輪債市調(diào)整？

債市供不應(yīng)求格局仍在

近期，債市波動(dòng)牽動(dòng)著銀行理財(cái)投資者的心。

“債券類資產(chǎn)是銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要投資標(biāo)的，在理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中占有較大的比例，債券類資產(chǎn)收益下行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品影響較大?！闭新?lián)首席研究員董希淼稱。

從過往來看，2022年，一向以穩(wěn)健著稱的銀行理財(cái)遭遇大幅回撤，背后原因便是債券市場的劇烈波動(dòng)引發(fā)了以債券為主要配置資產(chǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值迅速下跌，部分產(chǎn)品跌破1元初始凈值。

“‘五一’假期之前，短短數(shù)個(gè)交易日，債市歷經(jīng)‘過山車’式行情。急跌看似是收益率持續(xù)創(chuàng)新低之后，集中止盈所致，背后蘊(yùn)含著多方面原因?！眹蹲C券首席固定收益分析師尹睿哲稱。

展望債市后續(xù)，上述國有行理財(cái)公司人士表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率較為溫和，平穩(wěn)資金面短期內(nèi)也未發(fā)生顯著變化，債市“資產(chǎn)荒”格局并未打破，債券供給少、資金需求大的供需錯(cuò)配格局仍然存在。同時(shí)，市場上主流機(jī)構(gòu)對(duì)本次債市調(diào)整主要認(rèn)知為消息面驅(qū)動(dòng)的情緒超調(diào)，主線邏輯并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。

對(duì)理財(cái)產(chǎn)品影響有限

針對(duì)此番債市調(diào)整是否會(huì)再度引發(fā)銀行理財(cái)“破凈潮”的問題，多位業(yè)內(nèi)人士表示，債市調(diào)整符合預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品影響有限，行業(yè)資金還在凈流入。

“漲得過快，回調(diào)是正常的?！蹦吵巧绦欣碡?cái)公司研究部總經(jīng)理孫浦杰(化名)稱，經(jīng)歷過2022年的沖擊，理財(cái)行業(yè)的資產(chǎn)抗壓性有所提升。此外，目前利率債的波動(dòng)大于信用債，而銀行理財(cái)主要持倉信用債。

某國有行理財(cái)公司人士分析此番債市波動(dòng)時(shí)也提到，“利率債波動(dòng)較大，尤其長端調(diào)整壓力較大。目前以短端資產(chǎn)為持倉主力的理財(cái)產(chǎn)品跌幅相對(duì)可控，從同業(yè)了解情況看尚未見到大范圍、大規(guī)模贖回現(xiàn)象?！?/p>

除了持倉結(jié)構(gòu)，業(yè)內(nèi)人士稱，抗波動(dòng)能力的提高也是銀行理財(cái)在此輪調(diào)整中預(yù)計(jì)受影響相對(duì)較小的重要原因。

某城商行理財(cái)公司研究部副總經(jīng)理張宇(化名)稱，“前一次破凈潮反映的是，理財(cái)市場在凈值化轉(zhuǎn)型以來長期處于債券牛市階段，對(duì)市場調(diào)整的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備不足。但經(jīng)歷上次調(diào)整后已經(jīng)擁有了比較成熟的預(yù)案和經(jīng)驗(yàn)，尤其是重新樹立了穩(wěn)定收益的定位，儲(chǔ)備了穩(wěn)定收益的資產(chǎn)和策略等?！?/p>

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤表示：“對(duì)于過去一段時(shí)期通過加杠桿等方式介入長債市場以期能夠博取收益的理財(cái)資金來說，近期可能會(huì)面臨一定挑戰(zhàn)，回撤壓力會(huì)比較大。央行已經(jīng)多次提示過度配置長債市場的風(fēng)險(xiǎn)，建議理財(cái)資金在配置債券方面應(yīng)更加關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和杠桿久期的控制，通過調(diào)整倉位以規(guī)避市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，避免市場調(diào)整帶來不必要的擾動(dòng)?！比螡f。

“短期波動(dòng)是市場運(yùn)行的正常表現(xiàn)，尤其在市場未轉(zhuǎn)向背景下，市場調(diào)整帶來了更優(yōu)配置機(jī)會(huì)?！鄙鲜鰢行欣碡?cái)公司人士透露，市場機(jī)構(gòu)普遍在手資金體量仍然不小，機(jī)構(gòu)加倉動(dòng)力較強(qiáng)、情緒修復(fù)較快，意在把握調(diào)整后的配置機(jī)會(huì)。

來源：中國證券報(bào)