真凈值時(shí)代銀行理財(cái)子公司如何謀破局

2024-03-27 14:14:43 作者:趙琦薇

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自2019年5月首家理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)至今,銀行理財(cái)即將走過(guò)第一個(gè)新五年。近五年時(shí)間里,理財(cái)子公司數(shù)量快速增加,截至今年3月中旬,已有32家理財(cái)子公司獲批籌建,其中,國(guó)有行6家、股份行12家、城商行8家、農(nóng)商行1家、合資行5家,且除浙銀理財(cái)外均已開(kāi)業(yè)。“我們預(yù)計(jì),未來(lái)將有50家左右的理財(cái)公司,未有理財(cái)公司的中小銀行將逐步退出理財(cái)業(yè)務(wù)??梢哉f(shuō),銀行理財(cái)已經(jīng)進(jìn)入理財(cái)公司時(shí)代,揭開(kāi)了規(guī)范發(fā)展的新序幕?!闭猩套C券分析師廖志明表示。

銀行理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示,截至2023年末,銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模為26.8萬(wàn)億元,同比下降3%,但較當(dāng)年年中增長(zhǎng)6%,其中,凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比達(dá)97%,銀行理財(cái)顯然已全面進(jìn)入真凈值時(shí)代。與此同時(shí),近幾年來(lái),理財(cái)產(chǎn)品收益呈現(xiàn)下降趨勢(shì),新發(fā)產(chǎn)品無(wú)論業(yè)績(jī)基準(zhǔn)還是兌付收益率均有所下滑。不少理財(cái)子公司正紛紛通過(guò)打造新產(chǎn)品,推出新功能,以期給予投資者更好的投資體驗(yàn)。

理財(cái)規(guī)模年內(nèi)有望突破30萬(wàn)億元

“季節(jié)性修復(fù)是2月理財(cái)規(guī)模高增的主因,但增長(zhǎng)質(zhì)量較高,現(xiàn)金理財(cái)僅占增長(zhǎng)規(guī)模的32%?!敝行抛C券分析師明明指出,今年2月理財(cái)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)1.03萬(wàn)億元至27.53萬(wàn)億元,與去年11月的年內(nèi)高點(diǎn)持平,他同時(shí)預(yù)計(jì)3月末理財(cái)產(chǎn)品會(huì)迎來(lái)季節(jié)性收縮,但在4月份會(huì)得到修復(fù),預(yù)計(jì)今年上半年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模將小幅平穩(wěn)增長(zhǎng)至28萬(wàn)億元以上,下半年有望站上30萬(wàn)億元的高點(diǎn)。“從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,理財(cái)子公司整體素有在下半年沖量發(fā)力的慣例,其中國(guó)有行旗下理財(cái)子公司表現(xiàn)更為明顯。2019-2021年,國(guó)有行理財(cái)規(guī)模下半年的增量占全年增量的比例分別為180%、145%、165%?!?/p>

廣發(fā)證券分析師劉郁則指出,規(guī)模高增的背后,一方面或由于存款利率的不斷壓降,抬高了理財(cái)產(chǎn)品的相對(duì)性價(jià)比;另一方面可能是開(kāi)年以來(lái)銀行信貸投放量并未強(qiáng)于季節(jié)性規(guī)律。

廖志明也認(rèn)為,受存款利率下調(diào)影響,2024年理財(cái)規(guī)模有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。他指出,過(guò)往來(lái)看,一季度銀行重視“開(kāi)門紅”會(huì)引導(dǎo)客戶贖回理財(cái)沖存款,二、三季度理財(cái)規(guī)模更容易出現(xiàn)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,2019-2022年期間,二、三季度平均季度理財(cái)規(guī)模增量達(dá)1.3萬(wàn)億元。此外,截至2023年12月末,個(gè)人存款高達(dá)137萬(wàn)億元,理財(cái)規(guī)模與個(gè)人存款規(guī)模的比值僅19.7%?!艾F(xiàn)金類理財(cái)替代活期存款,中長(zhǎng)期限理財(cái)替代長(zhǎng)期限定期存款,銀行理財(cái)仍有巨大的發(fā)展空間?!绷沃久鬟M(jìn)一步指出。

收益下降更應(yīng)關(guān)注達(dá)成率指標(biāo)

今年1-2月,現(xiàn)金理財(cái)?shù)慕辉履昊找媛示S持在2.4%以上,作為理財(cái)子公司發(fā)力重點(diǎn)的最短持有期產(chǎn)品近一月年化收益率更是在5.3%以上,性價(jià)比凸顯,也是推動(dòng)理財(cái)規(guī)模快速回暖的重要因素。明明認(rèn)為,2024年貨幣政策持續(xù)寬松,仍將推動(dòng)數(shù)輪存款利率調(diào)降,理財(cái)收益優(yōu)勢(shì)將更加凸顯,部分優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品收益率可能會(huì)跑贏3年定存利率。

不過(guò)拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,近幾年銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益整體呈下降趨勢(shì)。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示,理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)2021年1月時(shí)能夠達(dá)到4.3051%,但到了2023年年底僅為3.4208%。兌付收益率的整體趨勢(shì)與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)相同,可見(jiàn)相較于產(chǎn)品凈值化以前,理財(cái)產(chǎn)品的收益下降已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

“截至2024年2月,3個(gè)月以內(nèi)固收類理財(cái)新發(fā)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)已低于3%,進(jìn)入‘2’字頭?!比A寶證券分析師張菁還指出,長(zhǎng)期限與短期限固收理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)基準(zhǔn)差距在明顯收窄?!?023年以來(lái),1年以上期限的固收理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下降明顯,原先每拉長(zhǎng)6個(gè)月至1年投資期限,固收理財(cái)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)能提升大約50bp,但截至目前,投資期限6個(gè)月以上產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)差距不大,這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)可能意味著投資更長(zhǎng)期限產(chǎn)品獲得更高收益的空間在縮小?!?/p>

張菁建議投資者選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)更關(guān)注達(dá)成率指標(biāo)?!叭绻麡I(yè)績(jī)基準(zhǔn)達(dá)不到,再高的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)也是‘畫大餅’,不是實(shí)打?qū)嵉耐顿Y回報(bào)。高達(dá)成率是對(duì)投資能力的檢驗(yàn),投資者可以在高達(dá)成率里挑選相對(duì)高收益的產(chǎn)品,再結(jié)合自身投資風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性規(guī)劃,選擇適合自己的產(chǎn)品類型,同類對(duì)比挑選業(yè)績(jī)基準(zhǔn)相對(duì)高的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資,可能會(huì)有較好的投資體驗(yàn)?!?/p>

含權(quán)理財(cái)凈值呈明顯回暖態(tài)勢(shì)

招商證券跟蹤發(fā)現(xiàn),截至3月15日,近一個(gè)月現(xiàn)金管理類理財(cái)平均7天年化收益率略微下行,為2.09%;其中,大行現(xiàn)金管理類平均7日年化收益率為1.96%,股份行為2.13%,城農(nóng)商行為2.13%。受債市調(diào)整影響,固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率也較低。定開(kāi)純固收、固收+和持有期固收類理財(cái)3月上半月的年化收益率分別為2.1%、2.4%與2.0%,而平均近3個(gè)月的年化收益率分別為3.9%、3.4%和3.6%(截至3月15日)。

值得一提的是,由于股市回暖,近期含權(quán)理財(cái)出現(xiàn)凈值回暖的明顯態(tài)勢(shì)。招商證券數(shù)據(jù)顯示,截至3月15日,理財(cái)公司權(quán)益類公募理財(cái)產(chǎn)品平均年初至今收益率為1.0%,較2月末大幅回升4.9個(gè)百分點(diǎn)。從理財(cái)公司權(quán)益類公募理財(cái)產(chǎn)品年初至今的收益率來(lái)看,招銀理財(cái)招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃表現(xiàn)最好,年初至今收益率達(dá)13.2%;其次是光大理財(cái)?shù)年?yáng)光紅新能源主題,年內(nèi)收益率為9.8%。

有分析人士指出,招銀理財(cái)招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃表現(xiàn)超預(yù)期的原因主要是秉持了深度價(jià)值、逆向投資的風(fēng)格,產(chǎn)品持倉(cāng)以高股息紅利股為基本盤,擇股采用了自下而上“翻石頭”的方式尋找α,不押注單一市場(chǎng),避開(kāi)擁擠賽道、注重底線思維,專注尋找價(jià)格低于價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。該產(chǎn)品去年5月發(fā)行時(shí)曾因“凈值低于1元不收管理費(fèi)”的創(chuàng)新舉措引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。數(shù)據(jù)顯示,該產(chǎn)品自2023年5月30日成立以來(lái)至今年2月21日共計(jì)267天,凈值低于1元的天數(shù)僅24天。

從招銀理財(cái)相關(guān)人員處獲悉,含權(quán)理財(cái)將是公司未來(lái)加大布局的方向?!安蛔龉淌?,現(xiàn)在沒(méi)飯吃;不做權(quán)益,未來(lái)沒(méi)飯吃。”招銀理財(cái)首席產(chǎn)品官鄭福湘曾這樣總結(jié)。展望后市,招銀理財(cái)認(rèn)為,目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底部已得到確認(rèn),A股市場(chǎng)估值水平、交易情緒等指標(biāo)也均處于歷史偏底部位置,基本面修復(fù)將是市場(chǎng)向上的重要驅(qū)動(dòng)力,上行的幅度和持續(xù)性將取決于國(guó)內(nèi)政策與改革加碼的方向及力度、經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程和企業(yè)盈利回升的幅度。

理財(cái)子公司各類創(chuàng)新設(shè)計(jì)頻出

真凈值時(shí)代,固收和權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)直接影響到理財(cái)產(chǎn)品收益的穩(wěn)健性,有的理財(cái)子公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上狠下功夫。

今年1月,理財(cái)行業(yè)首只定期給付型理財(cái)產(chǎn)品問(wèn)世。據(jù)了解,平安理財(cái)推出的這款三年期封閉式固定收益類產(chǎn)品 (平安理財(cái)啟明頤年定期給付三年1號(hào)),從2025年2月25日起將按月0.3%的定期給付比率向投資者給付一定金額?!凹僭O(shè)某投資者購(gòu)入該定期給付型理財(cái)產(chǎn)品20萬(wàn)元,以產(chǎn)品單位凈值為1元計(jì)算、在持有總份額不變的前提下,該投資者在持有產(chǎn)品1年后,即可每月獲得約定的現(xiàn)金收入約為600元,每年累計(jì)領(lǐng)取約為7200元,直至產(chǎn)品到期后再按照實(shí)際凈值和投資者實(shí)際持有份額予以兌付。”有分析人士指出,該產(chǎn)品通過(guò)定期給付的方式,在兼顧投資者追求長(zhǎng)期理財(cái)穩(wěn)健增值的同時(shí),滿足投資者日常現(xiàn)金流和消費(fèi)的現(xiàn)實(shí)需求,創(chuàng)新性地為中長(zhǎng)期封閉式理財(cái)產(chǎn)品的投資者提供了一種全新的理財(cái)體驗(yàn)。

2月2日,募集金額13.54億元的招銀理財(cái)睿和穩(wěn)健安盈優(yōu)選封閉6號(hào)正式成立。據(jù)了解,這只含權(quán)混合類理財(cái)產(chǎn)品,是招銀理財(cái)繼“凈值低于1元不收管理費(fèi)”之后在產(chǎn)品費(fèi)率方面的又一創(chuàng)新,有分析人士指出,“不達(dá)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)不收取管理費(fèi),僅當(dāng)產(chǎn)品全周期運(yùn)作收益超過(guò)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上限(年化4.2%)時(shí),超過(guò)部分收取浮動(dòng)管理費(fèi)率”的這一費(fèi)率設(shè)計(jì),將管理人與投資人利益更加深度的綁定在了一起。

為了更好地滿足投資者需求,有的理財(cái)子公司打造了更為豐富的功能。比如,蘇銀理財(cái)對(duì)部分產(chǎn)品開(kāi)放“理財(cái)夜市”。通常,投資者如果在周四17點(diǎn)之后購(gòu)買普通理財(cái)產(chǎn)品,要等到下周一才能開(kāi)始計(jì)算收益。但如果購(gòu)買的是“理財(cái)夜市”相關(guān)產(chǎn)品,那么周五就可以開(kāi)始計(jì)算收益,相較于普通產(chǎn)品增加了3天時(shí)間。“投資者不僅可以利用下班后的業(yè)余時(shí)間投資理財(cái),而且購(gòu)買后起息、贖回到賬更快,投資體驗(yàn)可以得到大大提升?!睋?jù)悉,該功能在為投資者(尤其是“上班族”)提供了更多便利的同時(shí),也給管理人提出了更高的要求,比如,需要管理人保持更好的資產(chǎn)配置能力,管理人也需要對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行適配性改造和業(yè)務(wù)流程優(yōu)化,以滿足“夜間營(yíng)業(yè)”要求。

來(lái)源:大眾證券報(bào)

責(zé)任編輯:樊銳祥

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