近年來，在市場震蕩的背景下，投資者風險偏好出現(xiàn)一定程度的降低，資產(chǎn)配置方式也出現(xiàn)變化。隨著公募基金產(chǎn)品優(yōu)勢不斷強化，以及銀行理財產(chǎn)品持續(xù)多元化發(fā)展，兩類市場規(guī)模齊增的同時，對于“資管一哥”位置的爭奪也成為市場關(guān)注的熱點。

業(yè)內(nèi)人士認為，未來，滿足投資者多元化的配置需求是關(guān)鍵，兩類機構(gòu)應在差異化競爭中謀求合作，共同為高質(zhì)量發(fā)展提供金融助力。

理財市場向多元化發(fā)展

公募產(chǎn)品優(yōu)勢不斷強化

據(jù)中國理財網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，截至2023年末，存續(xù)理財產(chǎn)品中，固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比達96.34%；風險等級為二級（中低）及以下的理財產(chǎn)品規(guī)模占比為92.80%；持有理財產(chǎn)品的個人投資者中，數(shù)量最多的是風險偏好為二級（穩(wěn)健型）的投資者，占比33.95%。

對此，上海證券基金評價研究中心高級分析師池云飛直言，從資管新規(guī)、現(xiàn)金管理類理財新規(guī)到中銀協(xié)近期下發(fā)的《理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》，均顯示出理財產(chǎn)品的各項運作規(guī)范向公募基金看齊的監(jiān)管導向。

濟安金信基金評價中心主任王鐵牛認為，資管新規(guī)對于推動銀行理財行業(yè)標準化、規(guī)范化發(fā)展起到核心作用。目前，絕大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品的估值方法由攤余成本法估值轉(zhuǎn)變?yōu)槭兄捣ü乐?，產(chǎn)品形態(tài)也從預期收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)閮糁敌彤a(chǎn)品?！斑@意味著，銀行理財產(chǎn)品與公募基金等其他資管產(chǎn)品已經(jīng)沒有本質(zhì)區(qū)別。”

王鐵牛認為，未來銀行理財產(chǎn)品需要更加多元化的發(fā)展，除傳統(tǒng)現(xiàn)金管理和固收類外，股票、混合型等理財產(chǎn)品也需要更大的發(fā)展，為客戶提供更多投資和資產(chǎn)配置選擇。

一家大型公募基金公司人士表示，在全面凈值化時代，隨著產(chǎn)品收益率波動加大、競爭力有所下降，過往傳統(tǒng)銀行理財?shù)呐渲媚Ｊ诫y以為繼。理財行業(yè)未來要健康發(fā)展，需要打造差異化競爭優(yōu)勢，突破以低波動性為首要目標、風險偏好不斷降低的束縛，趨向多元化投資。

“與海外財富管理市場相比，國內(nèi)銀行理財市場更具普惠性、大眾性，客戶群體覆蓋面廣且財富凈值相對沒那么高。”該人士認為，由于多年存在的保本思維，客戶的風險偏好較低，對凈值波動的容忍度差。從長遠看，理財需考慮引入更多長期限、負債端穩(wěn)定的資金，爭取更多產(chǎn)品被納入保險、社保、養(yǎng)老金等投資范圍，擴大養(yǎng)老理財產(chǎn)品發(fā)行，拉長資金周期。

“銀行理財產(chǎn)品主要布局在固定收益類產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品與公募基金仍然存在差距?！逼找鏄藴恃芯繂T尹鈴越表示，在當前的投資環(huán)境下，面對公募基金提供的多層次風險與收益產(chǎn)品組合，銀行理財產(chǎn)品底層配置的投研工作需要更加全面，這是對市場需求多樣化的響應，通過加強風險管理和創(chuàng)新能力提升產(chǎn)品競爭力，從而獲得更多的市場份額。這一演變促進了銀行理財產(chǎn)品與公募基金之間的良性競爭，也為投資者提供了更多元化的選擇。

在差異化競爭中謀合作

滿足投資者需求是關(guān)鍵

公募基金、銀行理財產(chǎn)品在風險收益分布特征、客群、資金來源、投資等方面都存在較大差異。業(yè)內(nèi)觀點普遍認為，為了滿足投資者的需求，兩類機構(gòu)既要差異化競爭，也需要謀求合作、共同成長。

王鐵牛表示，對于公募基金和銀行理財來說，都需要致力于提供多樣化產(chǎn)品滿足不同投資者的投資需求。其中，銀行理財產(chǎn)品投研目前大多以銀行理財子公司為主體，銀行理財子公司與公募基金相比，傳統(tǒng)的現(xiàn)金管理和債券投資會有相對優(yōu)勢，權(quán)益類和其他類型的產(chǎn)品投研能力還有很大的提升空間，而公募基金的權(quán)益類產(chǎn)品同質(zhì)化等問題也亟待解決。

“兩類機構(gòu)既存在競爭關(guān)系，又可以互相學習借鑒，未來既可以為高質(zhì)量發(fā)展提供金融助力，同時也要更好滿足投資者日益增長的多元化財富管理需求?！蓖蹊F牛直言。

睿智新虹理財研究院表示，銀行理財公司擁有母行的渠道優(yōu)勢，深耕低波穩(wěn)健產(chǎn)品；公募基金公司大都走特色化發(fā)展之路，在權(quán)益類資產(chǎn)等門類上擁有優(yōu)勢。兩類機構(gòu)應按照自身的稟賦差異化競爭。

“展望未來，兩類產(chǎn)品的競爭力將更取決于服務(wù)投資者的真實能力?！背卦骑w表示，目前來看，公募基金的主要優(yōu)勢在于多年深耕權(quán)益投資市場，形成了更為完善的人才儲備及梯隊建設(shè)機制，其投資客群也在更為充分的投資者教育下對波動有更高的容忍度，全頻譜風險收益、風格產(chǎn)品和豐富的工具類產(chǎn)品能夠滿足各類投資者的不同需求。銀行端最大優(yōu)勢在于渠道，尤其是對低風險偏好投資者的觸達程度。

同時，池云飛認為，2018年發(fā)布的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》允許由銀行內(nèi)設(shè)部門發(fā)行的公募理財產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進入股市，這有利于兩類機構(gòu)充分合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢，為投資者提供更為優(yōu)質(zhì)的資管產(chǎn)品。

前述公募基金公司人士表示，未來兩者有望加大合作力度。例如，銀行理財產(chǎn)品可以整合公募基金的投資管理能力，通過與公募基金合作，提供權(quán)益類資產(chǎn)的投資管理服務(wù)，在產(chǎn)品上形成錯位競爭；公募基金可以利用銀行理財產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，拓展投資者群體。另外，雙方還可以在投研能力建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新和信息共享、投資者教育等方面展開合作，共同提升投資者的投資體驗和滿意度，構(gòu)建更緊密的競合關(guān)系。

（來源：中國基金報）