3月19日，日本央行對貨幣政策做出重大調(diào)整，時隔17年首度加息，全球貨幣政策領(lǐng)域的“負利率時代”，就此落下帷幕。

除了終結(jié)負利率外，日本央行今日還取消YCC政策，并停止購買交易所交易基金(ETF)等風(fēng)險資產(chǎn)。

日本大規(guī)模的貨幣寬松政策迎來了巨大的轉(zhuǎn)折點，但資本市場反響平平，甚至出現(xiàn)了日元跌、日股漲、日本十年期國債收益率小幅走低的情況。

加息后日股還會漲嗎？

對此，思睿集團首席經(jīng)濟學(xué)家洪灝在接受筆者采訪時表示，雖然日本央行罕見的負利率政策已經(jīng)結(jié)束，但大規(guī)模的貨幣寬松環(huán)境本身仍將持續(xù)。

“日本央行雖然宣布放棄對于匯率框架以及ETF的整體購買，但是從字里行間能看到它對收益率曲線控制以及繼續(xù)支持市場的傾向。實際上，日本央行這次的操作是一種鴿派的轉(zhuǎn)身，逐步放棄寬松政策的時間會比想象得要長?！焙闉f。

決議公布后的股市債走勢也進一步表明，市場并不覺得政策發(fā)生了根本的改變。3月19日的東京外匯市場上，日元兌美元貶值，兩周來首次一度貶值至1美元兌150日元關(guān)口。日本央行17年來再次轉(zhuǎn)向加息，市場普遍認為這將成為推動日元升值的因素，但實際增加的卻是日元的拋售。

北京時間11時35分，外匯市場上日元的拋售聯(lián)袂擴大。決議公布之前徘徊在約149.30日元的日元兌美元匯率一下子跌到149.90日元區(qū)間。之后日元也繼續(xù)走向貶值，到下午1時40分后還一度出現(xiàn)了貶值至150日元區(qū)間的情況。而日經(jīng)指數(shù)短暫跳水8分鐘后，快速翻紅，收盤漲0.66%，報40003.6點。

短期來看，日元貶值、日股漲的趨勢，并沒有改變。

年初，日本經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭吸引了大量涌入外國投資者涌入日本股市，推動日經(jīng)225指數(shù)突破30年前創(chuàng)下的紀錄高位，巴菲特也下場增持了日本公司的股票。

在洪灝看來，日本央行加息或令日股短暫調(diào)整，長期來看還將繼續(xù)上行。日股不是近1、2年才漲起來，已經(jīng)悄悄上漲了10年，很多人忽略了這個趨勢。

日本有望重返全球第三大經(jīng)濟體

自20世紀90年代初日本資產(chǎn)泡沫破裂以來，日本逐步采取寬松的政策刺激經(jīng)濟，直至2016年轉(zhuǎn)向負利率政策。實施長達8年之久的負利率政策，到底給日本經(jīng)濟帶來了什么樣的影響？一直是市場人士和學(xué)術(shù)界的焦點議題。

洪灝認為長期負利率政策推動了日本經(jīng)濟復(fù)蘇。2012年東京地震后，日本推出了一系列結(jié)構(gòu)性的改革。而后在負利率的政策的加持下，日本不僅去掉了歷史性的杠桿，同時重新回到加杠桿的軌道上來，信貸開始擴張，經(jīng)濟逐步走向正?；?。

本次政策調(diào)整也正值日本經(jīng)濟出現(xiàn)更廣泛變化之際。今年日本大企業(yè)平均漲工資5.3%，是日本資產(chǎn)泡沫破滅后三十年來最積極的漲薪。如此漲薪，有望打破日本長期以來的通縮預(yù)期，制造出“加薪-消費-通脹-再加薪”的良性循環(huán)，改變企業(yè)和消費者對未來經(jīng)濟前景的看法。

此前，受日元貶值等因素影響，日本的名義GDP從世界第三位下降到世界第四位，被德國反超。洪灝表示，隨著日本通脹回歸、經(jīng)濟發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，日本有望重返全球第三大經(jīng)濟體。

“德國的情況跟日本剛剛相反，制造業(yè)成本非常高，同時德國受控于歐洲央行，貨幣政策對于本國經(jīng)濟適配度低。我覺得德國的境遇比日本差，德國反而會面臨失去的10年的局面”洪灝進一步介紹了日本競爭對手德國的經(jīng)濟狀況，并稱德國的實體經(jīng)濟、GDP、市場的指征近期都不會有明顯改善，日本經(jīng)濟目前正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性的改變。（來源：國際財聞匯）