在日本股市屢創(chuàng)新高后，日本企業(yè)有了更多資金。加之日本政府政策和投資者也正向企業(yè)施壓，要求日本企業(yè)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，推動(dòng)日本并購(gòu)交易開(kāi)年后大幅攀升。而同期，除日本外的亞太地區(qū)整體并購(gòu)交易則跌至近10年最低水平。業(yè)內(nèi)人士和分析師預(yù)計(jì)，日本并購(gòu)市場(chǎng)將繼續(xù)在亞太地區(qū)并購(gòu)中占大頭，私有化、海外并購(gòu)將是重點(diǎn)發(fā)力領(lǐng)域。

日本掀起并購(gòu)交易潮

根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，今年迄今為止，與日本相關(guān)的并購(gòu)交易額增長(zhǎng)了43%，達(dá)到674億美元。相比之下，除日本外的亞太地區(qū)的交易額則降至近10年來(lái)的最低水平。事實(shí)上，這一熱潮在去年就已開(kāi)始醞釀。2023年，與日本相關(guān)的并購(gòu)交易就已占亞洲總交易量的22%，觸及四年來(lái)的最高水平。

野村證券的全球并購(gòu)主管清田了（Akira Kiyota）稱：“這一年將被我們銘記為日本并購(gòu)時(shí)代的曙光之年，我們可能會(huì)看到交易數(shù)量和交易額的顯著增長(zhǎng)?！?/span>

來(lái)自日本政府和投資者的壓力正在刺激交易。高盛駐東京的并購(gòu)主管矢野吉彥（Yoshihiko Yano）表示，日本的人壽保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理公司正與激進(jìn)的股東一起呼吁和推動(dòng)企業(yè)治理改革，因此企業(yè)對(duì)相關(guān)并購(gòu)交易不得不更加開(kāi)放。而如果投資者不喜歡公司的戰(zhàn)略，他們會(huì)更加積極地在股東大會(huì)上呼吁重新選舉新董事?！斑^(guò)去，即使公司股價(jià)下跌，一些日本企業(yè)高管仍不需負(fù)太大責(zé)任。但如今，如果股東給予他們的支持率低于80%，他們將不得不正視問(wèn)題，負(fù)起責(zé)任。而過(guò)去，股東通常會(huì)默認(rèn)給予高管90%或更高支持率?！彼Q。

此外，日本政府去年新發(fā)布的并購(gòu)指導(dǎo)方針，呼吁日本企業(yè)收到潛在的海外（尋求被收購(gòu)）提議時(shí)要作出“真誠(chéng)的考慮”。清田了稱：“一方面，隨著全球參與者開(kāi)始更現(xiàn)實(shí)地考慮并購(gòu)，日本企業(yè)收到了越來(lái)越多的咨詢。另一方面，由于新指導(dǎo)方針，即使是那些以前不提供任何明確理由就拒絕收購(gòu)的日本企業(yè)，如今也被迫認(rèn)真考慮?！?/span>

也因此，盡管日元對(duì)美元匯率再度跌破150，今年前兩個(gè)月的大宗并購(gòu)交易主要為日本企業(yè)的海外并購(gòu)。這些交易包括日本瑞薩電子（Renesas Electronics Corp.）同意以91億澳元（60億美元）收購(gòu)澳大利亞軟件公司奧騰（Altium Ltd），錄得日本企業(yè)對(duì)澳大利亞上市公司的最大規(guī)模收購(gòu)。房屋建筑商佐藤大工作室（Sekisui House）以49億美元收購(gòu)美國(guó)建筑商MDC Holdings股份有限公司，在美國(guó)擴(kuò)張業(yè)務(wù)。

東京精品投資銀行BDA Partners的合伙人阿克頓（Jeff Acton）稱：“日元疲軟也未能阻止日本企業(yè)的海外并購(gòu)交易，因?yàn)檫@是由企業(yè)戰(zhàn)略所推動(dòng)的?！?/span>

摩根大通的日本并購(gòu)主管多井光一郎（Koichiro Doi）表示，日本藍(lán)籌股公司內(nèi)部也發(fā)生了心態(tài)的轉(zhuǎn)變，有利于推動(dòng)并購(gòu)發(fā)展。盡管過(guò)去企業(yè)董事們對(duì)并購(gòu)時(shí)常猶豫不決，但從去年他們開(kāi)始實(shí)施“更理性的做法”。他預(yù)計(jì)，“日本并購(gòu)市場(chǎng)今年可能會(huì)吸引全球關(guān)注”。

這股并購(gòu)交易熱潮也與日本其他市場(chǎng)交相呼應(yīng)。隨著日本經(jīng)濟(jì)從困擾了幾十年的通貨緊縮中復(fù)蘇，日本債券市場(chǎng)交易再度活躍，引發(fā)了券商爭(zhēng)搶交易員和經(jīng)紀(jì)人。復(fù)蘇的日本股市也讓股票分析師忙于撰寫報(bào)告和向海外投資者推介優(yōu)質(zhì)股和企業(yè)?！拔覀兊匿N售團(tuán)隊(duì)公布了我的時(shí)間表后，很快就被填滿了?！备呤⒌氖紫毡竟善辈呗詭熆驴耍˙ruce Kirk）笑稱，“我從未像現(xiàn)在這樣受歡迎?！?/span>

料將繼續(xù)強(qiáng)勁，私有化、海外并購(gòu)為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域

在開(kāi)年這場(chǎng)熱潮下，業(yè)內(nèi)人士和分析師紛紛預(yù)計(jì)，日本的并購(gòu)交易年內(nèi)還將保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。美國(guó)銀行的亞太地區(qū)全球企業(yè)和投資銀行業(yè)務(wù)主管古薩德特（Peter Guenthardt）稱：“可以合理地假設(shè)，在未來(lái)幾年，日本可能仍然會(huì)是亞太地區(qū)最大的并購(gòu)交易池，我們將看到日本比其他亞太市場(chǎng)發(fā)生更多的交易活動(dòng)?！?/span>

阿克頓也認(rèn)為，私募股權(quán)退出、企業(yè)業(yè)務(wù)剝離、管理層并購(gòu)和海外并購(gòu)將共同推動(dòng)日本企業(yè)推行更多的并購(gòu)活動(dòng)。他的公司也計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)新招募兩到三名員工，以幫助日本企業(yè)完成交易。

清田了也持類似觀點(diǎn)，認(rèn)為除了剝離非核心業(yè)務(wù)和子公司外，日本企業(yè)今年的 “大規(guī)?！苯灰讜?huì)集中在海外并購(gòu)和公司私有化兩個(gè)領(lǐng)域。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券公司（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.）的并購(gòu)咨詢小組負(fù)責(zé)人篤司信夫（Atsushi Tatsuguchi）同樣押注，今年日本并購(gòu)市場(chǎng)將出現(xiàn)更多公司私有化案例，因?yàn)槿绱艘粊?lái)，管理者將能夠更容易地推行企業(yè)改革。相關(guān)例子包括日本電信公司KDDI Corp.和貿(mào)易公司三菱商事株式會(huì)社（Mitsubishi Corp.）同意以4965億日元的價(jià)格將連鎖便利店Lawson股份有限公司私有化，以加快其業(yè)務(wù)數(shù)字化的步伐。

事實(shí)上，去年最大的并購(gòu)就隸屬于私有化和海外并購(gòu)范疇。一起是東芝在去年9月同意私募股權(quán)基金日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）以2萬(wàn)億日元（133億美元）的收購(gòu)將其私有化。交易完成后，JIP持有東芝78.65%的股份，東芝則從東京證券交易所退市，待企業(yè)價(jià)值回升后JIP再讓東芝重新上市。另一起是去年12月新日鐵公司（Nippon Steel Corp.）宣布以141億美元收購(gòu)美國(guó)鋼鐵公司（United States Steel Corp），從而成為世界第二大鋼鐵公司。

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