散戶愈演愈烈的跨境ETF炒作行情下，高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)陡增。

1月16日，多只跨境ETF基金放出巨大成交量，部分市值不足10億的跨境ETF盤中成交金額已超越貴州茅臺(tái)，更有相關(guān)跨境基金產(chǎn)品短短一個(gè)月時(shí)間成交額放大超140倍。

跨境ETF溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提升

股票投資者對(duì)微盤股行情的部分執(zhí)念，已盯上市值迷你、具有股票交易特點(diǎn)的跨境ETF基金，部分產(chǎn)品在散戶和游資炒作下，高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)快速提升。

1月16日，華夏基金、易方達(dá)旗下日經(jīng)225ETF均在盤中創(chuàng)下二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格新高，并雙雙在高位回落。相關(guān)跨境ETF產(chǎn)品已開始出現(xiàn)明顯溢價(jià)，即二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格高于基金產(chǎn)品的凈值數(shù)據(jù)。

華夏基金發(fā)布公告稱，相關(guān)跨境ETF基金產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

對(duì)于跨境ETF產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)的溢價(jià)，華夏基金強(qiáng)調(diào)，相關(guān)跨境ETF基金為可交易型開放式基金，投資者可在二級(jí)市場(chǎng)交易此類基金，也可以申購(gòu)、贖回此類基金，相關(guān)基金的二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

在散戶和游資的瘋狂炒作下，華夏基金的日經(jīng)225ETF在1月16日創(chuàng)出最高1.668元的盤中高價(jià)，1.668元的價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于該只基金產(chǎn)品1月15日所披露的1.348元的基金凈值，溢價(jià)極為明顯，即便相關(guān)基金在盤中迅速由1.668元回落下探，并在1月16日以1.459元的價(jià)格收盤，1.459元的基金盤中交易價(jià)格相對(duì)于1.348元的基金產(chǎn)品凈值，亦存在顯著的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

迷你基金成交金額超越貴州茅臺(tái)

值得一提的是，多只市值迷你的跨境ETF基金，在盤中交易時(shí)所放出的成交量也極為驚人，甚至超越貴州茅臺(tái)。

按照1月16日的數(shù)據(jù)，華夏基金旗下的日經(jīng)ETF全天成交金額高達(dá)47.79億元，考慮到該只基金產(chǎn)品的盤中市值僅有7.16億元，這相當(dāng)于一只市值不足10億元的股票，在游資和散戶的T+0交易模式下，成交金額堪比千萬(wàn)億市值的A股核心資產(chǎn)，貴州茅臺(tái)在1月16日的全日成交金額為42.36億元。

盤中市值約6.64億元的東南亞科技ETF，為華泰柏瑞基金所開發(fā)的跨境ETF產(chǎn)品，該只基金在1月16日同樣放出巨大成交量，全天成交金額高達(dá)29.17億元，這一成交金額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越科技龍頭股比亞迪當(dāng)天的成交金額，當(dāng)日比亞迪的成交額數(shù)據(jù)為16.34億元。

據(jù)了解，東南亞科技ETF的成交金額在最近短短一個(gè)月內(nèi)，已出現(xiàn)驚人的跨越式增長(zhǎng)，在2023年12月中旬，該只產(chǎn)品的盤中成交金額約為2000萬(wàn)元，而今29.17億元的成交金額意味著它的成交金額在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)放大超140倍。

考慮到跨境ETF基金產(chǎn)品的市值迷你，大幅低于A股的微盤股，這也符合此前基金經(jīng)理預(yù)期微盤股炒作過(guò)熱后，資金追逐更小市值品種的判斷，但他認(rèn)為或?qū)⒃龃箫L(fēng)險(xiǎn)。

“在微盤股出現(xiàn)過(guò)熱后，市場(chǎng)資金可能會(huì)尋找估值更低，或價(jià)格處在低位的小微盤品種?！眲?chuàng)金合信基金首席量化投資官董梁接受筆者采訪時(shí)判斷，當(dāng)小微盤出現(xiàn)明顯賺錢效應(yīng)后，市場(chǎng)資金會(huì)加速進(jìn)入，進(jìn)一步加強(qiáng)小微盤品種的表現(xiàn)。當(dāng)然，隨著價(jià)格的上漲，任何風(fēng)格都不可能持續(xù)占優(yōu)，當(dāng)前微盤行情也值得警惕，尤其要考慮到微盤股的弱流動(dòng)性，一旦發(fā)生風(fēng)格切換可能出現(xiàn)“踩踏”。

考慮到上述跨境ETF基金產(chǎn)品在2023年11月才成立，其成立以來(lái)也僅有約4.23%的凈值收益率，當(dāng)前基金產(chǎn)品凈值也僅為1.0423元，這意味著在基金凈值基本維持在面值附近時(shí)，其成交金額卻有著140倍的反常增長(zhǎng)，凸顯出部分投資者的非理性行為。

游資拉高出貨概率高

值得一提的是，在盤中炒作交易價(jià)格導(dǎo)致溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大幅提升后，游資或開始出逃。

日經(jīng)225ETF、東南亞科技ETF基金均在1月16日創(chuàng)出價(jià)格新高后回落走跌，其中日經(jīng)225ETF換手率高達(dá)6.07倍，東南亞科技ETF換手率也超過(guò)4.2倍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，價(jià)格創(chuàng)出新高后迅速回落，并伴隨巨大成交量、換手率，在很大程度上暗含著游資拉高出貨的可能。

顯而易見的是，游資追逐的并非跨境ETF基金產(chǎn)品本身對(duì)相關(guān)股票的覆蓋，更多的是利用可交易型基金的迷你市值進(jìn)行類微盤股的操作。

華泰柏瑞東南亞科技ETF于去年12月1日在上交所上市，是國(guó)內(nèi)首只可投資泛東南亞科技產(chǎn)業(yè)的基金，也是全市場(chǎng)首只滬新互掛ETF。根據(jù)該產(chǎn)品發(fā)布的基金合同與募集說(shuō)明書顯示，東南亞科技ETF產(chǎn)品對(duì)標(biāo)指數(shù)——新交所泛東南亞科技指數(shù)的成分股，已涵蓋印度、印尼、馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)、越南的前30大的科技龍頭，能夠較好表征東南亞和印度數(shù)字經(jīng)濟(jì)與科技產(chǎn)業(yè)的整體情況。

行業(yè)分布上，新交所泛東南亞科技指數(shù)成份股主要覆蓋軟件和咨詢（22.20%）、綜合零售（16.84%）為主的互聯(lián)網(wǎng)，同時(shí)也囊括電子元器件和制造（24.74%）為代表的電子產(chǎn)業(yè)。成份股方面，指數(shù)前五大成份股分別為全球消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭之一冬海集團(tuán)（Sea）、印度IT軟件服務(wù)巨頭（Wipro）、印度頂級(jí)軟件企業(yè)（Infosys）、印尼最大的汽車出產(chǎn)和經(jīng)銷商（Astra）以及東南亞超級(jí)應(yīng)用霸主（GRAB）。

1月16日晚間，華泰柏瑞基金也發(fā)布公告表示，東南亞科技ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。（來(lái)源：券商中國(guó)）