近期，始祖鳥新上市的“龍年限定”服裝又火了一把。某二手平臺(tái)顯示，原價(jià)8200元的始祖鳥“龍年限定”沖鋒衣已被炒到1.2萬元左右。

被稱為“中產(chǎn)三件套”之一的始祖鳥，是其母公司亞瑪芬在中國(guó)市場(chǎng)的吸金利器。近日，亞瑪芬體育正式遞交招股書，計(jì)劃在紐交所上市。招股書顯示，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.53億美元，毛利率為52.2%，凈虧損1.14億美元。而2023年上半年，安踏體育整體毛利率為63.3%。

圖/始祖鳥官方微博視頻截圖

始祖鳥龍年沖鋒衣遭瘋搶

據(jù)中新經(jīng)緯報(bào)道，元旦當(dāng)天，46歲的邢先生早早地來到位于北京王府中環(huán)的始祖鳥門店，排隊(duì)購(gòu)買“龍年限定”?！拔伊c(diǎn)半就來了，排了三個(gè)半小時(shí)才搶到一套，太不容易了。”

邢先生表示，自己經(jīng)常買始祖鳥的原因是其品類多，外出旅游和工作的需求都可以滿足。近年來，始祖鳥的受眾也不僅是中年群體?！懊看稳サ昀?，看到青年、中年和老年消費(fèi)者都有?！?/p>

“1日10點(diǎn)開店，10點(diǎn)一刻的時(shí)候‘龍年限定’就被搶購(gòu)一空，后來也沒有補(bǔ)貨。您可以到二手平臺(tái)看一看?！笔甲骧B王府中環(huán)店店員表示，店內(nèi)銷售的“龍年限定”款包括沖鋒衣和T恤衫，早已無貨。某二手平臺(tái)上看到，原價(jià)8200元的始祖鳥“龍年限定”沖鋒衣已被炒到1.2萬元左右。

1月10日晚間，話題#始祖鳥龍年沖鋒衣炒到12000元#沖上熱搜。有人評(píng)論稱，“炒到這么高，我多少有點(diǎn)不太能理解”。還有人提出質(zhì)疑，“真的好看嗎？”

始祖鳥母公司用上市來還債

雖然最近始祖鳥火出圈了，但不少人還是對(duì)它是安踏旗下品牌這件事感到驚訝。

而就在上周，始祖鳥、薩洛蒙和威爾遜等品牌的母公司，由安踏控股的合營(yíng)公司Amer Sports Holding旗下非全資附屬公司Amer Sports（亞瑪芬體育）正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了非美國(guó)本土公司的招股說明書，計(jì)劃以“AS”為股票代碼在紐約證券交易所掛牌上市。

來源：亞瑪芬體育官網(wǎng)

據(jù)悉，本次IPO的主承銷商由高盛、美銀、摩根大通、摩根士丹利、花旗和瑞銀擔(dān)任，中金公司、匯豐銀行、法國(guó)巴黎銀行等十余家投行也將共同參與本次發(fā)行。

2022年12月，媒體就報(bào)道了亞瑪芬體育的大股東、安踏體育及投資者財(cái)團(tuán)考慮將其獨(dú)立上市。去年9月，亞瑪芬體育已秘密提交美國(guó)首發(fā)上市的文件，估值最高可達(dá)100億美元（約合700億元人民幣）。

始祖鳥的母公司亞瑪芬體育成立于1950年，總部位于芬蘭赫爾辛基。其從工業(yè)起步，在1974年開始轉(zhuǎn)型體育業(yè)務(wù)，目前經(jīng)營(yíng)綜合性體育用品生產(chǎn)和營(yíng)銷，旗下11個(gè)品牌的產(chǎn)品銷往100多個(gè)國(guó)家，全球員工超一萬人。

2018年，安踏發(fā)布公告稱，將和包括騰訊在內(nèi)的其他投資方組成的財(cái)團(tuán)，按照每股40歐元的價(jià)格，共46億歐元(約合371億元人民幣)，以現(xiàn)金的方式收購(gòu)亞瑪芬體育的全部股權(quán)。2019年初，安踏集團(tuán)董事局主席兼CEO丁世忠曾稱，這次收購(gòu)是自己創(chuàng)業(yè)至今做出的分量最重的決定。

這場(chǎng)中國(guó)體育用品行業(yè)最大的收購(gòu)，在當(dāng)時(shí)被視為一場(chǎng)豪賭。在加入安踏的前三年，Amer Sports Holding一直都處于虧損狀態(tài)，直到2022年公司營(yíng)收35.5億美元，折合人民幣250億元人民幣，才貢獻(xiàn)了2.8億元人民幣的利潤(rùn)。

從負(fù)債上來看，亞瑪芬目前總負(fù)債81.38億美元，流動(dòng)負(fù)債大約14.35億美元，流動(dòng)資產(chǎn)23.6億美元，現(xiàn)金與等價(jià)物只有2.84億美元。現(xiàn)狀與亞瑪芬寫明的上市目的恰好一致——獲得融資以償還債務(wù)。

大中華區(qū)近八成營(yíng)收來自始祖鳥

雖然現(xiàn)在沒有錢，但亞瑪芬很能賺錢。根據(jù)其公開的招股書數(shù)據(jù)，截至2023年9月30日的9個(gè)月內(nèi)，該公司的收入從24億美元增長(zhǎng)近30%至31億美元，毛利率從49.4%升至52.2%。在這其中，大中華區(qū)為亞瑪芬貢獻(xiàn)營(yíng)收5.93億美元，同比增長(zhǎng)約67.6%。

回顧從2020年到2023年三季度，大中華區(qū)在亞瑪芬業(yè)務(wù)中的占比，可謂連年提高——從8.3%增加到19.4%。公司整體收入也在三年間從24.5億美元增至35.5億美元，復(fù)合增速20.4%，高于行業(yè)巨頭耐克和阿迪達(dá)斯。

大中華區(qū)市場(chǎng)已成為始祖鳥和亞瑪芬體育近年來重點(diǎn)布局的對(duì)象。截至2023年9月，大中華區(qū)共有63家始祖鳥自營(yíng)零售店，占其全球總門店數(shù)的近一半；期內(nèi)始祖鳥在大中華區(qū)營(yíng)收4.53億美元（約32.5億元人民幣），占品牌全球收入的近一半，占亞瑪芬體育大中華區(qū)收入的近八成。

據(jù)招股書，截至2023年9月底，亞瑪芬體育大中華區(qū)的員工已經(jīng)從2018年的約450人增加到了800人，幾乎翻倍；始祖鳥在大中華區(qū)的會(huì)員數(shù)量，也已從2018年的1.4萬，增長(zhǎng)至2023年9月的超170萬。2022年度，亞瑪芬體育在大中華區(qū)的收入達(dá)5.24億美元，較2020年的2.02億美元翻倍增長(zhǎng)；2023年前三季度，這一數(shù)字持續(xù)提升至5.93億美元。

為了繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，亞瑪芬體育專注于直營(yíng)渠道。在過去一年里，該公司旗下的威爾遜和始祖鳥都通過新的實(shí)體店擴(kuò)大了直營(yíng)業(yè)務(wù)。截至2023年9月30日，亞瑪芬體育擁有138家始祖鳥門店、114家薩洛蒙門店和9家威爾遜門店。

瑞士信貸《2022年全球財(cái)富報(bào)告》稱，全球凈資產(chǎn)10萬美元或以上的成年人數(shù)量從 2010年的3.58億增加到2021年的6.89億。追求高端、高性能的消費(fèi)者越來越多，與健康息息相關(guān)的運(yùn)動(dòng)賽道也正呈上升趨勢(shì)。對(duì)亞瑪芬體育來說，如果能夠成功上市，扭虧為盈并非難事。

助攻安踏全球化

此次IPO公告發(fā)出，不少人調(diào)侃，這回“中國(guó)安踏”真要變成“國(guó)際安踏”。

其實(shí)這也不盡是調(diào)侃，畢竟“單聚焦、多品牌、全球化”一直是安踏的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。從其最近的動(dòng)態(tài)來看，收購(gòu)MAIA ACTIVE，和國(guó)際品牌Lululemon形成一定的競(jìng)爭(zhēng)之勢(shì)；給原Logo增加英文拼寫，方便全球消費(fèi)者對(duì)品牌識(shí)讀；成立東南亞國(guó)際事業(yè)部，給全球首家籃球?qū)I(yíng)店落戶新加坡百麗宮……一系列的調(diào)整都在將安踏的發(fā)力點(diǎn)向國(guó)際瞄準(zhǔn)。

2018年收購(gòu)亞瑪芬，恰是安踏為今日埋下的伏筆。在去年10月的投資者大會(huì)上，安踏曾表示在未來3年，亞瑪芬將繼續(xù)強(qiáng)化中國(guó)、北美、歐洲“三大市場(chǎng)”，推進(jìn)五個(gè)“10億歐元”戰(zhàn)略。而目前，安踏集團(tuán)與亞瑪芬集團(tuán)已形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”的全球化戰(zhàn)略布局。

從亞瑪芬這里，安踏得到的不止火出圈的新品牌。以中國(guó)本土的品牌建設(shè)和運(yùn)營(yíng)能力，在歐美吃香的始祖鳥或是威爾遜，幾乎不可能在短時(shí)間內(nèi)誕生。而收購(gòu)亞瑪芬，學(xué)習(xí)運(yùn)營(yíng)國(guó)際品牌的經(jīng)驗(yàn)，助推其在美上市，安踏的主品牌亦能大大受益。

去年年初，在安踏的一系列人事調(diào)整中，始祖鳥大中華區(qū)總經(jīng)理徐陽接棒安踏主品牌，這是對(duì)他個(gè)人工作能力的認(rèn)可，也是對(duì)始祖鳥于安踏意義的認(rèn)可。

不過，想真正實(shí)現(xiàn)全球化，不僅是一個(gè)子品牌，整個(gè)企業(yè)和市場(chǎng)都要布局全球化。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念和人才結(jié)構(gòu)層面，安踏已經(jīng)走在了本土企業(yè)的前列。但主品牌的全球化進(jìn)程目前仍在起步階段。

從安踏2022年的業(yè)績(jī)報(bào)告來看，國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)還尚未公布。對(duì)比另外兩大立足國(guó)際業(yè)務(wù)的巨頭，耐克和阿迪達(dá)斯則分別有18%和10%的國(guó)際業(yè)務(wù)占比。

雖然同NBA巨星歐文的合作為安踏帶來了能作為敲門磚的熱度，但是陌生的文化環(huán)境仍然會(huì)給這個(gè)中國(guó)品牌帶來價(jià)值觀認(rèn)同、品牌知名度、多元文化碰撞和迥異的消費(fèi)需求等諸多挑戰(zhàn)。

再多的亞瑪芬也只能是助攻，想要成為真正的“國(guó)際安踏”，安踏集團(tuán)還有很長(zhǎng)的路要走。（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）