北京時間1月3日，也是美股2024年的第一個交易日，蘋果股價跳空大跌近3.6%，創(chuàng)近5個月最大跌幅，市值一夜蒸發(fā)約1071億美元，約合人民幣7660億元。去年發(fā)售的iPhone 15被市場詬病創(chuàng)新不足，以“華米榮Ov”為代表的國產(chǎn)品牌奮起直追，在高端市場蠶食著蘋果的份額。當(dāng)iPhone面對危機(jī)，有聲音稱Vision Pro的發(fā)售或許能讓蘋果重?zé)ㄇ啻?，不過在業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)看來，這一切都需要以蘋果保住iPhone這一生態(tài)入口為前提。

跳水

雖然蘋果股價大跌震驚市場，但在機(jī)構(gòu)眼中則還沒到谷底，以Tim Long為首的巴克萊分析師將蘋果的股票評級下調(diào)至低配，目標(biāo)價從161美元下調(diào)至160美元，這意味著蘋果未來一年的股價將下跌17%。

蘋果的大跌難免殃及池魚，截至1月3日收盤，A股果鏈企業(yè)股價也跟著下挫，其中高偉電子跌超6%、舜宇光學(xué)科技跌近4%、瑞聲科技跌近3%。

對于蘋果的股價為何大起大落，北京商報(bào)記者采訪了中天證券分析師，分析師指出，其根本原因還是估值虛高，蘋果的股價在2023年持續(xù)走高，回調(diào)也在意料之中，實(shí)際上不光是蘋果，包括微軟、亞馬遜、特斯拉等企業(yè)在內(nèi)的“Megnificent 7”，或多或少都面臨相同問題，這些企業(yè)的利潤率與現(xiàn)金流均較為穩(wěn)健，所以很多投資者將其當(dāng)成了避險(xiǎn)的措施，大量資金涌入難免誘發(fā)股價虛火。

首日股價大跌與蘋果去年的漲勢大好形成鮮明對比，去年一年蘋果股價漲幅約48%，實(shí)際上也就在去年12月14日，蘋果公司股價周三收于紀(jì)錄高位，上漲1.7%至197.96美元，超過了當(dāng)年7月創(chuàng)下的紀(jì)錄收盤價，其市值達(dá)到約3.08萬億美元，約合人民幣約22.11萬億元，穩(wěn)坐全球市值第一。

至于A股的“跟風(fēng)波動”，在專家看來主要還是消息層面帶來的影響，產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌認(rèn)為，許多投資者目前過度關(guān)注企業(yè)與蘋果的“親密程度”，當(dāng)市場風(fēng)傳蘋果下單便大漲、砍單便大跌，實(shí)際上蘋果的訂單雖然利好企業(yè)，但并不是營收、利潤增長的保障，對于大多數(shù)果鏈企業(yè)而言，包括原材料價格波動在內(nèi)的諸多風(fēng)險(xiǎn)都要自行承擔(dān)，期間費(fèi)用、成本攤銷等因素，同樣是影響業(yè)績表現(xiàn)的重要原因。

追兵

股價“變臉”的蘋果還能否作為投資者的避風(fēng)港，在專家看來這并非一道簡單的是非判斷題。洪仕斌指出，相比股價的瞬息萬變，蘋果的產(chǎn)品力下滑，甚至被嘲諷“擠牙膏”是更持久的問題。2023年蘋果兩大力作一是iPhone 15，一是Vision Pro，前者被詬病創(chuàng)新不足，后者雖頗為驚艷，但畢竟尚未大規(guī)模銷售，未形成利潤與現(xiàn)金流，對資本層面的推動力有限。

縱觀2023年的手機(jī)領(lǐng)域，在世界市場iPhone失去了第一的寶座，被三星取而代之，在中國市場，華為的回歸給蘋果帶來了很大壓力，iPhone作為蘋果的“壓艙石”如果出現(xiàn)松動，難免會打擊市場信心。

從數(shù)據(jù)上來看，蘋果正面臨著同業(yè)的奮起直追。Counterpoint Research最新報(bào)告顯示，在2023年全球高端智能手機(jī)，即售價600美元以上的市場中，華為市占率達(dá)到了5%，較2022年同期的3%有明顯提升；三星憑借S23和折疊機(jī)型，市場份額也從16%升至17%，小米高端化戰(zhàn)略初顯成效，在高端市場份額中從1%升至2%。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果在微觀層面也有反映。北京商報(bào)記者走訪深圳華強(qiáng)北市場了解到，2023年能加價售賣的新機(jī)型不止iPhone，有經(jīng)銷商對記者談到，今年iPhone 15 Pro Max、華為P60、小米MIX Fold3、小米14 Pro發(fā)布之初都需要加價搶購，在前兩個月內(nèi)加價幅度一般在2000—2500元不等。

據(jù)華強(qiáng)北經(jīng)銷商表示，加價的機(jī)型往往是品牌旗下的高端產(chǎn)品、旗艦機(jī)型，不屬于此列的標(biāo)準(zhǔn)版iPhone 15并未加價，甚至iPhone 15 Pro加價后也鮮少有人問津，有經(jīng)銷商直言，去年確實(shí)感覺小米、華為的受追捧程度明顯提高，為此還調(diào)整了自家倉庫中各型號的存貨占比。

產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將對北京商報(bào)記者談到，相比“華米榮Ov”，蘋果給人的新鮮感不足，不像國產(chǎn)品牌一直在多方突圍，除了華為5G回歸帶來的驚喜之外，小米、OPPO持續(xù)發(fā)力折疊屏賽道，進(jìn)軍高端市場已現(xiàn)成效，而vivo在去年通過自研大模型及自研芯片，讓X90系列的銷量較X80取得明顯突破，而榮耀則繼續(xù)憑借豐富、全面的產(chǎn)品條線，牢牢把握市場份額。

未來

至于蘋果的估值日后將向何種方向變化，關(guān)鍵是其下一個增長點(diǎn)何在，畢竟資本市場買的是未來，在如今蘋果旗下各硬件中，只有iPhone同比微增，iPad、Mac的頹勢已經(jīng)頗為明顯。

從數(shù)據(jù)上來看，四季度蘋果iPhone業(yè)務(wù)營收為438.05億美元，同比增長2.8%；Mac業(yè)務(wù)營收為76.14億美元，同比下滑33.8%；iPad業(yè)務(wù)營收為64.43億美元，同比下滑10.2%；可穿戴設(shè)備、家庭和配件業(yè)務(wù)營收為93.22億美元，同比下滑3.4%。

對蘋果而言，當(dāng)前最大的利好消息便是在今年Vision Pro有望上市，XR產(chǎn)品或許能成為其新增長點(diǎn)。知名蘋果產(chǎn)品分析師郭明錤表示，蘋果Vision Pro正在大量生產(chǎn)，預(yù)計(jì)很可能1月底或2月初在蘋果零售店上架。

不過有更多的聲音稱，Vision Pro想要扛起大旗在短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槟壳暗奶摂M現(xiàn)實(shí)硬件市場正處于下行通道，研究機(jī)構(gòu)Circana的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月25日，VR、AR眼鏡在美國的銷售額較上年銳減近40%，降至6.64億美元，據(jù)維深信息wellsennXR的調(diào)研和跟蹤統(tǒng)計(jì)，2023年一至三季度，全球VR出貨量分別為182萬臺、144萬臺、123萬臺，分別同比下降32%、37%、12%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，蘋果XR產(chǎn)品的發(fā)展趨勢要經(jīng)歷一個由小到大、由弱到強(qiáng)的成長周期，“吸金”能力如何更需要長時間觀察。丁少將認(rèn)為，蘋果Vision Pro從空間視聽、五感交互、空間OS及內(nèi)容生態(tài)三個方面顛覆了現(xiàn)有的VR、AR市場，不過與高質(zhì)量相伴的是高售價，或許說明蘋果并未希望初代Vision Pro能大面積鋪開，更可能的劇本是，蘋果XR產(chǎn)品逐漸從高端向平價慢慢普及，XR的產(chǎn)品條線也將從一到多。

專家談到，無論蘋果XR市場表現(xiàn)最終如何，iPhone對蘋果的重要性都難以取代，因?yàn)閕Phone不僅是一款硬件產(chǎn)品，更是蘋果生態(tài)的重要入口，Vision Pro的前期受眾也大部分將會是“果粉”，iPhone并非要“交棒”給Vision Pro，而更多是要為其保駕護(hù)航。

（來源：北京商報(bào)）