財(cái)政部明確今年提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)額度，市場(chǎng)預(yù)計(jì)最高規(guī)模高達(dá)2.7萬(wàn)億元。

隨著今年超9萬(wàn)億元地方政府債券發(fā)行接近尾聲，為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)短板，部分省份已經(jīng)開始準(zhǔn)備2024年發(fā)債工作。

根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，近期江蘇、河北、山西、海南等地已經(jīng)披露2024年一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，預(yù)計(jì)在一季度發(fā)債規(guī)模超過(guò)2200億元。安徽、甘肅、寧夏等地組建了2024~2026年當(dāng)?shù)卣畟袖N團(tuán)，為明年發(fā)債做準(zhǔn)備。

12月25日，中部和西部?jī)蓚€(gè)省財(cái)政人士告訴筆者，目前財(cái)政部尚未正式下達(dá)2024年提前批政府債券，地方正在等待提前批額度下達(dá)。

黑龍江省財(cái)政廳12月25日公開消息稱，2024年新增債券提前告知額度將于近日下達(dá)，當(dāng)?shù)匾呀?jīng)提前啟動(dòng)2024年債券項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性評(píng)審工作。

此前財(cái)政部明確了今年將提前下達(dá)2024年部分新增地方政府債務(wù)額度。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)這一規(guī)模將超過(guò)2萬(wàn)億元。

多位財(cái)稅專家告訴筆者，預(yù)計(jì)明年萬(wàn)億級(jí)新增債券將在今年底提前下達(dá)給地方，以便于地方明年盡早發(fā)債，充分發(fā)揮債券資金穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)補(bǔ)短板促消費(fèi)作用，助力宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。不過(guò)考慮到今年四季度發(fā)行1.3萬(wàn)億元特殊再融資債券和增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債，預(yù)計(jì)明年發(fā)債進(jìn)度會(huì)慢于今年。

萬(wàn)億級(jí)提前批新增債券下達(dá)在即

近些年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，地方財(cái)政收支矛盾加大，為了穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需補(bǔ)短板，地方加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來(lái)保持一定政府投資力度，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行。而通過(guò)發(fā)行政府債券籌資是地方基建資金的重要來(lái)源。

為了盡早發(fā)揮債券資金效應(yīng)，避免發(fā)債集中在下半年，近些年全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)國(guó)務(wù)院可以在當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60%以內(nèi)，提前下達(dá)下一年度部分新增地方政府債務(wù)限額，這就確保了地方發(fā)債提前到1月份，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，對(duì)擴(kuò)大政府投資，完善預(yù)算管理發(fā)揮了積極作用。

因此在今年上述授權(quán)到期后，全國(guó)人大常委會(huì)將這一授權(quán)再延續(xù)5年。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安11月接受媒體采訪時(shí)公開表示，根據(jù)國(guó)務(wù)院部署和有關(guān)工作安排，今年將提前下達(dá)2024年度部分新增地方政府債務(wù)額度，合理保障地方融資需求。

2023年提前批新增債券額度約2.6萬(wàn)億元，其中新增專項(xiàng)債券額度約2.2萬(wàn)億元。這基本是按照2022年新增地方政府債券60%比例頂格下達(dá)。2024年究竟按照2023年新增地方政府債券（約4.5萬(wàn)億元）多大比例下達(dá)尚待觀察，不過(guò)按照60%上限比例來(lái)測(cè)算，這一額度最高約2.7萬(wàn)億元。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為提前批額度會(huì)超過(guò)2萬(wàn)億元。

而按照財(cái)政部明確今年將提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額，以及前述黑龍江財(cái)政廳提前批額度近日下達(dá)，這意味著2024年提前批地方債額度將有望在本周下達(dá)，額度有望超過(guò)2萬(wàn)億元。

隨著提前批額度下達(dá)在即，地方也開始著手準(zhǔn)備發(fā)債工作。

比如，根據(jù)部分省份披露2024年一季度地方政府債券發(fā)行初步安排，江蘇計(jì)劃在明年2月和3月分別發(fā)行新增一般債券128億元和新增專項(xiàng)債券600億元。海南計(jì)劃在明年1月發(fā)行新增一般債券60億元，3月發(fā)行新增專項(xiàng)債券100億元。

安徽近日組建了2024~2026年當(dāng)?shù)卣畟袖N團(tuán)，由農(nóng)行、工行等103家金融機(jī)構(gòu)組成。

隨著提前批額度即將下達(dá)，各地也提前準(zhǔn)備相關(guān)項(xiàng)目篩選，以盡早發(fā)債。

比如黑龍江財(cái)政廳提前啟動(dòng)2024年債券項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性評(píng)審工作，組織各地、各部門通過(guò)債券項(xiàng)目穿透式監(jiān)測(cè)系統(tǒng)規(guī)范申報(bào)一般債券項(xiàng)目，擇優(yōu)選取前期準(zhǔn)備充分符合發(fā)行條件的項(xiàng)目，提出債券安排建議。另外還會(huì)同省直行業(yè)部門積極指導(dǎo)和督促市縣圍繞在建和續(xù)建項(xiàng)目做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目謀劃儲(chǔ)備，合理提出2024年專項(xiàng)債券需求，提前準(zhǔn)備發(fā)行材料編制工作，切實(shí)提高兩部委“雙審”通過(guò)率，重點(diǎn)支持發(fā)展急需、群眾期盼、遲早要干、條件成熟的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

發(fā)債進(jìn)度或慢于今年，有新變化

2023年提前批地方債額度在去年11月份就已下達(dá)至各地，2023年約2.6萬(wàn)億元提前批地方債額度基本在一季度發(fā)行進(jìn)度過(guò)半，在上半年基本發(fā)完，發(fā)債節(jié)奏比較快。

不過(guò)今年提前批地方債額度或?qū)⒃?2月底下達(dá)至各地，時(shí)間慢于去年。而且從江蘇等幾個(gè)公開發(fā)債計(jì)劃省份來(lái)看，除了海南明確在1月發(fā)行新增債券，其他幾個(gè)省1月份并無(wú)新增債券發(fā)行計(jì)劃。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來(lái)成告訴筆者，由于今年10月開始地方密集發(fā)行了1.3萬(wàn)億特殊再融資債券，11月份之后增發(fā)了1萬(wàn)億元國(guó)債，因此四季度政府債券發(fā)行量比較大，可能考慮到這些因素，提前批發(fā)債節(jié)奏可能會(huì)慢些。不過(guò)從明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，整體來(lái)說(shuō)提前批地方債還是會(huì)盡早盡快發(fā)行，以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁認(rèn)為，考慮到2023年四季度追加的1萬(wàn)億元赤字，預(yù)留5000億元在2024年使用，這可能使得一季度加快發(fā)行政府債的必要性不高。預(yù)計(jì)2024年一季度政府債供給壓力可能不會(huì)大幅高于2023年同期。

提前批地方債額度主要是新增專項(xiàng)債券。專項(xiàng)債已經(jīng)成為積極財(cái)政政策的重要抓手，在帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著重要作用。部分接受筆者采訪專家預(yù)計(jì)，2024年新增專項(xiàng)債券規(guī)?；蚵愿哂诮衲甑?.8萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在4萬(wàn)億元左右。

近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，合理擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券用作資本金范圍。

2019年國(guó)家允許對(duì)鐵路、高速公路等四大領(lǐng)域符合條件項(xiàng)目，可將部分專項(xiàng)債券作為一定比例的項(xiàng)目資本金。不過(guò)專項(xiàng)債可作資本金這一政策紅利并未完全被利用，此后專項(xiàng)債可作資本金領(lǐng)域逐步擴(kuò)展至今年的13個(gè)。下一步適用領(lǐng)域還將繼續(xù)擴(kuò)大，以充分發(fā)揮專項(xiàng)債資金撬動(dòng)投資作用。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉預(yù)計(jì)，2024年提前批額度或繼續(xù)頂格下達(dá)。但總體來(lái)看，地方政府債務(wù)率和付息壓力或?qū)?024年新增地方債、尤其是新增專項(xiàng)債加碼產(chǎn)生一定約束。今年地方債“提前批”額度或更加向經(jīng)濟(jì)大省傾斜，相比之下，重點(diǎn)化債省市2024年新增地方債限額或受掣肘。

另外，為了化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，今年前11個(gè)月地方再融資債券發(fā)行規(guī)模高達(dá)4.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)82%。這跟到期政府債券規(guī)模較大，以及發(fā)行特殊再融資債券緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。明年到期債務(wù)規(guī)模繼續(xù)維持在高位，而且財(cái)政部要求落實(shí)既定化債舉措，加大存量隱性債務(wù)化解力度，因此明年再融資債券規(guī)模預(yù)計(jì)繼續(xù)在高位運(yùn)行。目前各地按財(cái)政部要求，開展了2024年再融資債券需求申報(bào)有關(guān)工作，比如黑龍江擬申報(bào)再融資債券需求430.5億元。

黑龍江省財(cái)政廳公開消息稱，按照國(guó)家最新政策要求，自2024年起，新增一般債券與置換債券申報(bào)再融資需求比例嚴(yán)格控制在90%以下，市縣安排預(yù)算資金償還的年度到期債券本金原則上不低于10%，逐步引導(dǎo)地方提高償債意識(shí)。

按財(cái)政部要求，近日，省財(cái)政廳組織各市縣及省直有關(guān)部門開展了2024年再融資債券需求申報(bào)有關(guān)工作，擬申報(bào)再融資債券需求430.5億元，其中，新增一般債券97.3億元，新增專項(xiàng)債券179.8億元，置換債券153.4億元。（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）