“11月，我們利用自身資源和業(yè)務(wù)優(yōu)勢，抓了一些重點項目貸款投放、已授信未用信貸款投放和普惠金融重點領(lǐng)域貸款投放，注重均衡投放。”山東一家銀行在日前召開的11月信貸業(yè)務(wù)調(diào)度會上這樣表示。

在10月金融數(shù)據(jù)保持同期相對高位后，11月信貸有望實現(xiàn)同比多增。在監(jiān)管統(tǒng)籌銜接歲末年初信貸工作的引導(dǎo)下，今年最后兩個月信用擴張景氣度仍可保持中性偏暖狀態(tài)，市場預(yù)計2023年全年人民幣信貸增量將達23.3萬億元左右，同比多增近2萬億元。

社融有望持續(xù)擴張 政府債券形成支撐

多家機構(gòu)發(fā)表觀點稱，11月社會融資規(guī)模增量將保持同比多增，政府債有望支撐11月和12月社融增速繼續(xù)走高，并且推動經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向上。

銀河證券宏觀研究團隊預(yù)計，11月社融增速繼續(xù)上行至9.4%至9.5%，居民、企業(yè)部門信貸呈現(xiàn)季節(jié)性上行，擴張動能有限；政府融資依然是支撐社融的重要因素，社融結(jié)構(gòu)依然有待改善。

“11月社融多增主要由政府債券凈融資貢獻?！闭猩套C券廖志明表示，11月增發(fā)國債，政府債券發(fā)行明顯放量，預(yù)計凈融資達1.1萬億元，同比多增0.45萬億元。

展望全年，廖志明團隊認為，政府債券增發(fā)將支撐社融增速小幅走高，預(yù)計全年社融增量35.7萬億元左右，年末社融增速9.6%左右。

“在四季度信用擴張溫和復(fù)蘇的態(tài)勢下，預(yù)計11月至12月表內(nèi)貸款可實現(xiàn)同比多增；各地特殊再融資債券持續(xù)放量疊加季內(nèi)萬億元特別國債增發(fā)，預(yù)估后續(xù)政府債凈融資規(guī)模仍有2.4萬億元；企業(yè)債融資規(guī)?；蛟谌ツ贻^低基數(shù)上同比多增?！惫獯笞C券首席金融業(yè)分析師王一峰分析稱。

信貸延續(xù)多增 企業(yè)有效需求待釋放

社融增量持續(xù)上行的同時，信貸投放也有望延續(xù)增長。

有市場人士預(yù)計，11月全口徑信貸1.33萬億元，同比多增0.12萬億元；其中社融口徑信貸1.23萬億元，環(huán)比10月呈現(xiàn)季節(jié)性上行，同比小幅多增。不過，企業(yè)、居民信貸回升動能偏弱，票據(jù)沖量的現(xiàn)象可能依然存在。

“信貸同比多增，但預(yù)計結(jié)構(gòu)上仍以票據(jù)為主，政策引導(dǎo)信貸節(jié)奏平滑，部分銀行年末增持票據(jù)為年初‘開門紅’囤額度?！睆V發(fā)證券銀行分析師倪軍表示。

居民信貸方面，銀河證券預(yù)計，中長貸環(huán)比下行，11月百強房企銷售額降幅擴大，30個大中城市商品房成交數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，同時，汽車銷售高頻數(shù)據(jù)暗示消費貸可能偏弱。

信貸市場或延續(xù)“以價換量”模式。王一峰認為，現(xiàn)階段有效需求不足問題仍然突出，貸款增量過多、或者階段性信貸脈沖都將對貸款邊際定價形成沖擊?！霸履┘灸r點吸納低息貸款沖量，延續(xù)‘以價換量’，貸款利率下行幅度或?qū)⑦M一步走闊?！蓖跻环逭f。

從“靠前發(fā)力”轉(zhuǎn)向“節(jié)奏平穩(wěn)”

預(yù)計全年信貸增量逾23萬億元

多位銀行業(yè)人士表示，今年以來，信貸投放由“總量多增、節(jié)奏前置”轉(zhuǎn)向“總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)”，在金融管理部門的有效引導(dǎo)下，信貸增長呈現(xiàn)穩(wěn)定性、均衡性，預(yù)計2023年全年人民幣信貸增量或超過23萬億元。

近期，央行等三部門召開的金融機構(gòu)座談會強調(diào)，要落實好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，著力加強信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年年底和明年開年的信貸投放，以信貸增長的穩(wěn)定性促進我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

2023年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告也提到“適度平滑信貸波動，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性”。業(yè)內(nèi)認為，在監(jiān)管統(tǒng)籌銜接歲末年初信貸工作的引導(dǎo)下，年末11月、12月信貸投放有望平穩(wěn)多增。

王一峰表示，當前經(jīng)濟景氣度仍處在波浪式上修進程當中，市場化融資需求轉(zhuǎn)暖積極因素增多，預(yù)計后續(xù)兩個月信用擴張景氣度仍可保持中性偏暖狀態(tài)，11月、12月信貸投放大概率同比多增，全年信貸增量有望同比多增2萬億元，年末增速或在10.9%附近。

具體而言，銀行在年底信貸投放中愈加注重平滑月度、季度間新增信貸波動，信貸投放已打破了傳統(tǒng)“一季度開門紅，二季度指標修補，三季度休息，四季度儲備明年”模式，節(jié)奏愈加趨向平穩(wěn)。

“我們行成立了信貸投放工作調(diào)研小組，形成日調(diào)度、周督導(dǎo)的工作節(jié)奏，摸排重點項目融資需求，在信貸投放節(jié)奏上聚焦‘常態(tài)化’和‘長效性’，提升業(yè)務(wù)辦理時效和便捷性，從而建立抓好信貸投放長效機制，力爭平穩(wěn)投放。”山東一家銀行的信貸人士表示。

（來源：上海證券報）