從今年多家險企的開門紅產(chǎn)品來看，儲蓄險搭配萬能險賬戶仍是“標配”。

市場牽一發(fā)而動全身。隨著銀行存款利率下行加速，許多保險公司也紛紛調(diào)低萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率。根據(jù)目前險企已公布的10月萬能險結(jié)算利率來看，超七成萬能險賬戶結(jié)算利率已降至4%以下，普遍利率在3%～3.5%。

值得注意的是，目前恰逢險企“開門紅”節(jié)點，萬能險產(chǎn)品仍是部分險企主推產(chǎn)品。在萬能險結(jié)算利率普遍下行背景下，險企“開門紅”業(yè)績是否受到影響？有機構(gòu)人士認為，與儲蓄產(chǎn)品相比，目前萬能險保險產(chǎn)品在利率上仍有一定優(yōu)勢。但受到監(jiān)管和市場利率兩方面因素影響，萬能險結(jié)算利率下降是大勢所趨，客戶在市場預(yù)期“降溫”下，或會尋求其他替代產(chǎn)品，部分險企四季度業(yè)績將受到影響。

萬能險結(jié)算利率持續(xù)走低

萬能險是指包含保險保障功能并至少在一個投資賬戶擁有一定資產(chǎn)價值的人身保險產(chǎn)品。除與傳統(tǒng)壽險一樣給予保護生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司為投保人建立的投資賬戶內(nèi)資金的投資活動，保單價值與保險公司獨立運作的投保人投資賬戶資金的業(yè)績掛鉤。

據(jù)了解，萬能險一般存在保底利率、結(jié)算利率，保底利率一般在1.75%到3%之間，結(jié)算利率是保險公司根據(jù)萬能賬戶的投資情況確定上月的實際利率，通常高于保底利率，但存在一定不確定性。在2017年萬能險發(fā)行高峰期，結(jié)算利率一度高達8%。2020年以前，不少萬能險結(jié)算利率仍在5%以上。

近期以來萬能險結(jié)算利率走低趨勢顯著。數(shù)據(jù)顯示，10月披露萬能險結(jié)算利率的700多款產(chǎn)品中，超七成萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率已降至4%以下，結(jié)算利率普遍集中在3%～3.5%。

根據(jù)13個精算師數(shù)據(jù)測算，截至2023年三季度末，現(xiàn)存的1871款萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率的平均值為3.52%（9月當(dāng)月平均值），相比2022年年底已下降31個基點。其中，中小型公司為3.47%，相比2022年底下降31個基點。

其中下降幅度最大的為某個人稅收遞延型養(yǎng)老年金保險，在2022年底，該產(chǎn)品的結(jié)算利率為5%，但到2023年三季度末，該產(chǎn)品結(jié)算利率下降2.5個百分點至2.5%。此外，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2023年9月底，某盈一號終身壽險、某華團體終身壽險、某富年金保險（萬能險）等7款產(chǎn)品結(jié)算利率降幅都在2個百分點以上。

也有產(chǎn)品經(jīng)歷多次下調(diào)，利率已降低至歷史新低。例如，某人壽一款附加財富管家年金險（萬能型），2020年12月時結(jié)算利率為5%，2022年12月結(jié)算利率下降至4.5%，截至今年三季度，該產(chǎn)品結(jié)算利率再次下降至2.5%，創(chuàng)三年來新低。

值得注意的是，目前萬能險賬戶結(jié)算利率仍與行業(yè)水平持平，根據(jù)國家金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)，三季度，保險資金的年化財務(wù)收益率為2.92%，年化綜合收益率為3.28%；三季度，人身險公司年化財務(wù)收益率2.93%，年化綜合收益率3.32%。

與此同時，萬能險產(chǎn)品的規(guī)模增速進一步放緩，低于行業(yè)增速。國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，今年以來以萬能險保費收入為主的保戶投資款新增交費約為4980億元，同比增長7.37%。同期，人身險公司取得原保險保費收入同比增速為12.55%。

萬能險結(jié)算利率下行與市場利率和監(jiān)管要求均有關(guān)。有業(yè)內(nèi)人士分析，一方面，萬能險結(jié)算利率走低與市場利率走低相關(guān)。通常，保險公司會綜合市場環(huán)境、未來投資預(yù)期設(shè)定穩(wěn)健的結(jié)算策略，防止出現(xiàn)“利差損”風(fēng)險。另一方面，監(jiān)管對于結(jié)算利率的規(guī)定也日趨嚴格。近期，監(jiān)管向各人身險公司下發(fā)的《關(guān)于強化管理促進人身險業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》提到，各險企應(yīng)當(dāng)在回溯分析基礎(chǔ)上，合理確定產(chǎn)品預(yù)定利率、保證利率、投資收益率、預(yù)定附加費用率等各項精算假設(shè)。今年1月，原銀保監(jiān)會發(fā)布的《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》強調(diào)，保險公司對萬能型保險產(chǎn)品演示保單利益時，應(yīng)當(dāng)采用最低保證利益演示和萬能結(jié)息利益演示兩檔演示產(chǎn)品未來的利益給付，用于利益演示的假設(shè)結(jié)算利率分別不得高于最低保證利率和4%。

影響“開門紅”？

對于保險公司而言，四季度通常是備戰(zhàn)“開門紅”的關(guān)鍵時期，各類險企將強化營銷力度、釋放各類優(yōu)惠拓客。從今年多家險企的開門紅產(chǎn)品來看，儲蓄險搭配萬能險賬戶仍是“標配”。東吳證券分析師胡翔在研報中指出，2024年“開門紅”產(chǎn)品仍以儲蓄類保險為主，產(chǎn)品形態(tài)為“年金/兩全（主險）+萬能險（附加型）”組合形式，快速返還是產(chǎn)品一大賣點。

以某龍頭國有壽險企業(yè)為例，該企業(yè)10月1日起共推出了4款產(chǎn)品，分別為鑫某兩全保險、鑫某年金保險、鑫某養(yǎng)老年金保險、鑫某圖年金保險。這四款保險均附加某款萬能險賬戶，最新萬能險賬戶演示收益率為3.5%。

廣州一名資深保險從業(yè)者表示，目前各險企在開門紅產(chǎn)品中萬能險賬戶仍是“重頭戲”，但客戶的反應(yīng)有所分化。一方面，近期存款利率不斷下行，理財產(chǎn)品收益率也有波動，目前開門紅產(chǎn)品普遍利率在3%以上，對部分穩(wěn)健型的客戶仍有一定吸引力。但另一方面，一些保險客戶在進行中長期規(guī)劃時，擔(dān)心萬能險利率進一步下調(diào)，選擇“退場”尋求其他更高利率產(chǎn)品。

“演示利率一般是客戶最為看重的因素之一。”香港某頭部險企的經(jīng)紀人介紹，近期在內(nèi)地萬能險結(jié)算利率走低下，有部分客戶選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)港險，香港分紅險等產(chǎn)品的咨詢?nèi)藬?shù)有明顯增長。

萬能險利率走低對險企“開門紅”將有何影響？機構(gòu)觀點出現(xiàn)一定分化。部分機構(gòu)人士認為，雖然利好利空因素交織，但保險產(chǎn)品開門紅仍具備一定韌性。“我們認為當(dāng)前金融環(huán)境仍利于儲蓄型產(chǎn)品銷售，在諸多銀行不斷下調(diào)存款利率的背景下，3.0%預(yù)定利率的保險產(chǎn)品相比其他儲蓄競品仍有較強吸引力?！毙胚_證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝分析指出，近期行業(yè)受到銀?！皥笮泻弦弧?、監(jiān)管限制“開門紅”預(yù)收活動和短期健康險監(jiān)管政策等影響，主要上市險企單月保費同比承壓，但整體上累計保費仍延續(xù)前三季度增長態(tài)勢。

也有機構(gòu)人士認為險企四季度將承壓。光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰指出，8月以來，在預(yù)定利率下調(diào)及監(jiān)管要求銀保渠道遵守“報行合一”以整頓手續(xù)費亂象背景下，儲蓄型保險產(chǎn)品需求的提前集中釋放及銀保產(chǎn)品切換導(dǎo)致短期內(nèi)新單銷售節(jié)奏放緩，該影響或?qū)⒊掷m(xù)至四季度。