今年以來，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭遇“逆風(fēng)”，面臨多重挑戰(zhàn)。首當(dāng)其沖的是，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息帶來的沖擊。在部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行紛紛進(jìn)入“加息潮”之際，日本央行卻延續(xù)了其一直以來的寬松貨幣政策取向，并未動(dòng)搖。

然而，成為十國(guó)集團(tuán)（G10）中的“獨(dú)行俠”，也必定要付出一定的經(jīng)濟(jì)代價(jià)。隨著與美聯(lián)儲(chǔ)利差的進(jìn)一步擴(kuò)大，日元匯率已跌至近20年來低點(diǎn)，這將對(duì)日本經(jīng)濟(jì)帶來不小的影響。同時(shí)，在“兼顧防疫和社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”的政策指導(dǎo)下，日本防疫政策一再放松，導(dǎo)致新冠感染率與死亡率激增?！芭c新冠共存”看似帶來了日本居民消費(fèi)的增長(zhǎng)，但這背后的代價(jià)巨大。不僅是民眾生命健康面臨危險(xiǎn)，從經(jīng)濟(jì)層面來看，疫情下日本服務(wù)業(yè)再度遭遇重創(chuàng)，跌入萎縮區(qū)間。

美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響

今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)為了控制高通脹，在今年6月和7月的貨幣政策例會(huì)上接連加息75個(gè)基點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了上世紀(jì)80年代初以來最大幅度的連續(xù)加息。日本央行受困于國(guó)內(nèi)需求疲軟、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的現(xiàn)實(shí)，被迫堅(jiān)守超寬松貨幣政策。這使得美日利差加大，目前美國(guó)與日本的2年期國(guó)債利率差在3.6％左右，而去年底時(shí)只有0.8％左右。美日利差走闊也令日元遭受拋售，匯率一路狂跌。9月7日，日元對(duì)美元匯率已由年初的115日元兌1美元一度跌進(jìn)143日元兌1美元區(qū)間，刷新24年來低點(diǎn)，日元年內(nèi)貶值幅度超過20%。

不僅如此，幣值下跌的同時(shí)，日本還同時(shí)面臨物價(jià)的大幅上漲，兩項(xiàng)疊加，日本民眾的錢包正在快速“縮水”，生活壓力進(jìn)一步加大。數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月，日本核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)已連續(xù)11個(gè)月同比上漲。能源價(jià)格和食品價(jià)格上漲是推升通脹的主因。根據(jù)日本總務(wù)省統(tǒng)計(jì)報(bào)告，今年7月日本電費(fèi)同比上漲19.6%，管道天然氣漲價(jià)18.8%，煤油等上漲19.6%。當(dāng)月食品漲價(jià)也比之前更加突出，進(jìn)口牛肉和普通面包的價(jià)格漲幅均超過12%。

此外，美日利差走闊帶來的日元大幅貶值，也對(duì)日本對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。日本央行公布的數(shù)據(jù)顯示，由于進(jìn)口商品價(jià)格持續(xù)飆升，日本企業(yè)物價(jià)連續(xù)17個(gè)月同比上漲，7月企業(yè)物價(jià)指數(shù)創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來的歷史最高水平，統(tǒng)計(jì)的500多種商品中，有80%以上價(jià)格上漲。當(dāng)月，如果以日元計(jì)算企業(yè)進(jìn)口物價(jià)，價(jià)格同比漲幅高達(dá)48%。當(dāng)前，日本企業(yè)尤其是原材料依靠進(jìn)口的企業(yè)，正面臨生產(chǎn)成本的大幅提升。在此背景下，不少大型企業(yè)選擇將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，而更多議價(jià)能力低、難以進(jìn)行價(jià)格轉(zhuǎn)嫁的中小企業(yè)則面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。東京商工調(diào)查所日前發(fā)布報(bào)告說，在8月份的調(diào)查中，近半數(shù)受訪企業(yè)表示受困于采購價(jià)格高企卻無法向下游實(shí)施價(jià)格轉(zhuǎn)嫁，有5家企業(yè)當(dāng)月因日元貶值相關(guān)原因破產(chǎn)。

“美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成過度傷害?！比毡緝?nèi)閣府經(jīng)濟(jì)財(cái)政咨詢會(huì)議民間代表、法巴證券全球市場(chǎng)部副會(huì)長(zhǎng)中空麻奈直言，當(dāng)前的日本正面臨這一困境。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)全球金融戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)室主任、首席研究員方明表示，近期日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到的問題，核心仍然在于發(fā)達(dá)國(guó)家過度使用零利率或負(fù)利率政策和量化寬松貨幣政策，俄烏沖突推動(dòng)大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，與疫情引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈限制一起導(dǎo)致嚴(yán)重的通脹，而美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表必然導(dǎo)致全球資產(chǎn)價(jià)值重估。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元升值，美國(guó)股市將帶動(dòng)全球股市與房地產(chǎn)大跌，日本也不能幸免，股市與房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)減弱將極大地影響日本經(jīng)濟(jì)，并給日本財(cái)政帶來較大壓力。

疫情再度反彈　日本新冠死亡人數(shù)創(chuàng)歷史新高

除了美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，近期新冠肺炎疫情的反彈成為日本政府面臨的另一風(fēng)險(xiǎn)。世界衛(wèi)生組織（WHO）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，日本疫情的嚴(yán)峻程度已經(jīng)連續(xù)6周排到了全球第一。數(shù)據(jù)顯示，日本的新冠感染人數(shù)從6月下旬開始逐漸增多，死亡人數(shù)也從7月下旬開始激增。日本本輪疫情死亡率大幅提升，與新任首相岸田文雄“重經(jīng)濟(jì)、輕防疫”的經(jīng)濟(jì)政策不無關(guān)系。岸田政府此前推崇“兼顧防疫和社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”，不僅沒有在第七輪感染高峰期強(qiáng)化防疫措施，反而一再采取寬松政策。

9月2日，日本的宮城、茨城、鳥取、佐賀4縣開始實(shí)施簡(jiǎn)化的統(tǒng)計(jì)機(jī)制。根據(jù)新要求，新增感染者的報(bào)告對(duì)象限定為老年人等高風(fēng)險(xiǎn)人群，年輕人等輕癥患者將不再列入保健所的健康觀察對(duì)象。9月6日，岸田文雄再度宣布將計(jì)劃從9月26日開始對(duì)全日本統(tǒng)一采取簡(jiǎn)化統(tǒng)計(jì)方式。日本政府將此作為實(shí)現(xiàn)“與新冠共存”的過渡性政策。按照新規(guī)，上報(bào)對(duì)象限定為65歲以上人員、需要住院者、重癥風(fēng)險(xiǎn)高的人群、孕婦。同時(shí)，決定將癥狀感染者的療養(yǎng)時(shí)間從此前的10天縮短為7天，無癥狀感染者的療養(yǎng)時(shí)間則由7天減少至5天。但一線醫(yī)療人員對(duì)此表示擔(dān)憂，稱仍有一至兩成的感染者在7天后會(huì)排出病毒，如防控不當(dāng)，將導(dǎo)致確診病例增加，甚至?xí)屗劳雎世^續(xù)保持高位。

岸田政府“與新冠共存”的政策的確帶來了內(nèi)需的部分增長(zhǎng)，但代價(jià)是巨大的。日本總務(wù)省9月6日公布的7月家庭消費(fèi)調(diào)查報(bào)告顯示，日本兩人及以上家庭的平均消費(fèi)支出為285313日元?？鄢飪r(jià)因素影響，平均消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)了3.4%，連續(xù)2個(gè)月同比增長(zhǎng)。由于日本政府此前放寬了民眾的出行限制，旅游和交通等方面的消費(fèi)支出增長(zhǎng)明顯。從具體類別來看，住宿及國(guó)內(nèi)游支出等娛樂方面增長(zhǎng)了11.2%，鐵路及航空等交通支出增長(zhǎng)了7.0%。另外，前一年民眾的居家需求引發(fā)反作用，導(dǎo)致食品方面的支出同比下降了1.3%。

與之相對(duì)的是，疫情的惡化和醫(yī)療系統(tǒng)面臨的巨大壓力。自進(jìn)入“第七波”感染高峰以來，日本已經(jīng)有29天的日死亡病例在200例以上。8月23日，日本國(guó)內(nèi)報(bào)告的新冠死亡病例為343例，超過此前2月22日的327例，創(chuàng)下新冠疫情發(fā)生以來的最高紀(jì)錄。此外據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年8月，日本全國(guó)新冠單月死亡病例首次超過了5000例。病例的激增也使得日本多個(gè)城市的醫(yī)療系統(tǒng)趨于崩潰。不僅如此，“重經(jīng)濟(jì)、輕防疫”的政策能否帶來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也有待商榷，雖然防疫政策的放松帶來了居民消費(fèi)的提升，但日本服務(wù)業(yè)在疫情的沖擊下已陷入萎縮。8月，日本服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值降至49.5，低于7月的50.3，為今年3月份以來首次跌破榮枯線。同時(shí)，日本綜合PMI終值降至49.4，低于7月的50.2，為2月份以來首次收縮。

（來源：金融時(shí)報(bào)）