在3月末開展大規(guī)模逆回購(gòu)操作以維護(hù)季末流動(dòng)性充裕后，4月份以來(lái)，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）的逆回購(gòu)操作規(guī)模又回歸到100億元水平。截至4月6日，央行在本月的前三個(gè)工作日每日均開展了100億元合計(jì)300億元逆回購(gòu)，同期逆回購(gòu)到期規(guī)模5500億元，故央行實(shí)現(xiàn)凈回籠5200億元。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受記者采訪時(shí)表示，月底至今逆回購(gòu)操作規(guī)模的變化，體現(xiàn)出央行貨幣政策操作的靈活性。月末加大投放力度確保市場(chǎng)資金面平穩(wěn)跨季。目前市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕局面，央行逆回購(gòu)操作量重回100億元水平。

4月份以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性需求確實(shí)較3月末明顯下降。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，3月31日DR007（銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購(gòu)利率）加權(quán)平均利率為2.2449%，4月1日則降至1.9607%。截至4月6日16時(shí)30分，DR007加權(quán)平均利率為1.9733%，低于當(dāng)前7天逆回購(gòu)政策利率（2.1%），顯示資金面較為寬松。

周茂華認(rèn)為，4月份的流動(dòng)性擾動(dòng)因素主要包括繳準(zhǔn)、中期借貸便利（MLF）等工具到期，債券發(fā)行、外匯占款波動(dòng)等，但考慮到積極財(cái)政政策效應(yīng)，央行選擇靈活操作對(duì)沖短期擾動(dòng)因素，預(yù)計(jì)4月份資金面仍有望保持平穩(wěn)。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯對(duì)記者表示，4月份為繳稅時(shí)點(diǎn)，會(huì)對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)擾動(dòng)；4月15日有1500億元MLF到期，也會(huì)對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)一定擾動(dòng)。但整體看，預(yù)計(jì)這些因素對(duì)流動(dòng)性總量的影響不會(huì)太大。預(yù)計(jì)央行本月流動(dòng)性投放操作仍將以預(yù)調(diào)微調(diào)為主，同時(shí)考慮到今年1月份至3月份MLF均進(jìn)行了超額續(xù)作，本月可能也會(huì)采取類似操作，提供更大規(guī)模的中長(zhǎng)期流動(dòng)性，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期信貸支持。

“預(yù)計(jì)央行將根據(jù)市場(chǎng)情況靈活選用公開市場(chǎng)操作工具，對(duì)沖短期擾動(dòng)因素，確保市場(chǎng)利率圍繞政策利率水平附近波動(dòng)。”周茂華認(rèn)為，本月降準(zhǔn)降息可能性仍存。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下壓力有所增大，近兩個(gè)月公布的國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求相對(duì)偏弱，這都需要加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度。

信達(dá)證券認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)受外部制約程度加大的背景下，貨幣政策需要主動(dòng)應(yīng)對(duì)、提振信心，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大政策實(shí)施力度，4月份存在降準(zhǔn)降息的可能性。