A股第49家上市券商花落東莞證券。

2月24日深夜，證監(jiān)會終于發(fā)布了審核結(jié)果公告，東莞證券股份有限公司首發(fā)過會。這意味著東莞證券終于結(jié)束了長達7年的IPO長跑，A股也迎來2022年第一家上市券商。

從2015年首次遞交招股書到2022年上市，東莞證券的IPO之路走了太長時間。七年間，證券行業(yè)的發(fā)展日新月異，處在與東莞證券同等位置的一眾中小券商都在努力朝著各自的優(yōu)勢領域進軍。

而在這個“資本就是第一生產(chǎn)力”的行業(yè)里，東莞證券曲折漫長的上市歷程已經(jīng)嚴重拖累了它的腳步。

兩大股東拉扯

東莞證券的成長與其兩大股東的拉扯密不可分，其中第一大股東錦龍股份對其的影響格外重要。

錦龍股份的實控人名為楊志茂，人稱東莞金融大佬，早年間通過教育產(chǎn)業(yè)發(fā)家，后介入房地產(chǎn)，發(fā)家致富后，便將“觸角”伸入金融領域。

在2013年之前，楊志茂將其所有的“金融雄心”寄托在東莞證券這位“獨子”身上。

2007年-2008年，錦龍股份共花費6.8億，分別從當時東莞證券的四位股東——東莞市西湖大酒店、中國匯富控股有限公司、東莞市金銀珠寶實業(yè)有限公司以及東莞市東糖集團手中買入了東莞證券40%的股權。一舉入主東莞證券，成為第一大股東。

再加上錦龍股份的第一大股東——東莞市新世紀科教拓展有限公司（亦為楊志茂控制）持有東莞證券4.6%股權，錦龍股份共計持有東莞證券44.6%的股權，總共花費8.38億元。

但即使成為了第一大股東，東莞證券的實際控制方卻是間接掌控超50%股權的當?shù)貒Y委。為了爭奪東莞證券這家本土唯一券商的控制權，雙方一直在拉扯。

2012年，東莞證券意圖增資，以便擴充資本增強實力，但兩大股東無法就增資擴股達成一致意見。

據(jù)當時媒體報道，其中的爭議在于增資中誰多誰少，也就是最后控制權的問題。

數(shù)次協(xié)商溝通后，增資一事“流產(chǎn)”，楊志茂意圖控股東莞證券的夢想也一擊而空。

但楊志茂顯然不愿意在“一棵樹上吊死”，轉(zhuǎn)眼就在2013年收購了隔壁的中山證券，可見其轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融行業(yè)決心。

但是，增資“流產(chǎn)”的東莞證券喪失了資本擴充的好時機。

再遭連累

雖然錦龍股份擁有了中山證券，但中山證券的經(jīng)營狀況實在無法與東莞證券相比，其在被收購的前一年還是虧損狀態(tài)。

對于東莞證券來說，增資“流產(chǎn)”后，上市是增強資本實力的唯一方式。

其實在2008年，東莞證券就表示希望能在年內(nèi)改制成股份公司，力求三年內(nèi)上市，但因后續(xù)的股東爭執(zhí)，改制一事直到2014年底才落地。

2015年6月，東莞證券首次提交招股書。本應坐等上市的它卻遭“飛來橫禍”。

2016年初，楊志茂突然失聯(lián)。2017年5月，錦龍股份發(fā)布公告，稱公司實控人楊志茂為使錦龍股份在收購東莞證券股權事項中得到關照和幫助，向國家工作人員行賄人民幣6411萬元。

此事讓東莞證券的股權變動蒙上一層陰影，東莞證券主動申請中止審查，上市一事就此擱置。

其實不光是楊志茂行賄，東莞證券自身的經(jīng)營在2016年可以說是一落千丈。當年東莞證券錄得營業(yè)收入22.33億元，同比下降40.70%；凈利潤8.36億元，同比下滑42.75%。

2015年，東莞證券的營收、凈利潤分別為37.67億元、14.61億元。這也是它至今也未能超越的“高光時刻”。根據(jù)錦龍股份未經(jīng)審計的數(shù)據(jù)顯示，2021年，東莞證券營業(yè)收入27.29億元，凈利潤9.42億元。

拿著還沒有2015年亮眼的業(yè)績，東莞證券“重啟”上市，但對于像它一樣的中小券商來說，如今的證券行業(yè)有了新的發(fā)展趨勢，東莞證券能否跟得上時代的步伐還猶未可知。

東莞證券的未來在哪？

根據(jù)東莞證券2020年年報，截至2020年末，公司合計擁有營業(yè)網(wǎng)點81家，其中東莞市25家，廣東省內(nèi)（不含東莞市）27家，廣東省外29家。2017年時，東莞證券在省外擁有20家網(wǎng)點。

可見在這5年里，東莞證券沒有停下向外擴張的腳步，逐漸形成了“立足東莞、面向華南、走向全國”的格局。

雖然業(yè)績下滑嚴重，但對于東莞證券來說，向外擴張營業(yè)網(wǎng)點，繼續(xù)做大經(jīng)紀業(yè)務是目前一個不壞的發(fā)展方向。

證券經(jīng)紀業(yè)務是東莞證券的優(yōu)勢業(yè)務，也是最能賺錢的業(yè)務。2021年其經(jīng)紀業(yè)務收入12.91億元，占營收的47%。而投行業(yè)務、自營業(yè)務和資管業(yè)務收入分別為3.71億元、2.13億元和0.63億元。

2月23日，上海一資深券商人士對時代財經(jīng)表示，地方性券商的核心優(yōu)勢就是經(jīng)紀業(yè)務和由此拉伸的兩融、信用業(yè)務，但目前行業(yè)的發(fā)展趨勢，對于單純從擴張網(wǎng)點來收購新用戶對策模式是非常不利的。

“財富管理是大趨勢，科技化是發(fā)展一切的前提。手機炒股已經(jīng)很多年了，證券經(jīng)紀從業(yè)人員連年下滑，現(xiàn)在要想獲取增量用戶，還是要靠移動端的忠誠度，此外還要依靠投顧來完成對投資者的教育和理念升級，通過財富管理來提升主要的業(yè)績。”該人士說。

其認為，像東莞證券這樣的中小券商，要么就去提升差異化優(yōu)勢，比如申萬宏源在新三板業(yè)務的積累；要么就抓住現(xiàn)在的大趨勢，搞科技賦能，比如華林證券目前轟轟烈烈開展的“互聯(lián)網(wǎng)化”。“東莞證券現(xiàn)在最緊要的就是趕緊上市，增強一些資本實力，再去謀劃下一步的戰(zhàn)略方向。”

在2017年更新的招股書中，對于募資用途，東莞證券首先表示要擴大兩融業(yè)務，其次表示要擴大新三板做市規(guī)模。

但從2020年至今，東莞證券在新三板做市股票為12只，排名第17位，表現(xiàn)并不突出。

值得憂慮的還有在東莞證券身上老生常談的問題——“原生家庭”。上述資深券商人士說道，“上市以后東莞證券肯定要定一個新的發(fā)展戰(zhàn)略，首先需要一個有魄力的掌門人，其次就是要當?shù)卣С?。華林能搞得這么有聲勢，也是因為股權結(jié)構比較簡單，不管是前進還是掉頭，都比較容易。”

從行業(yè)排名來看，根據(jù)中證協(xié)統(tǒng)計的2021年上半年券商經(jīng)營業(yè)績排名，東莞證券凈資產(chǎn)排名第68位，處于中后位置，而營業(yè)收入和凈利潤均排名第40位，處于中上水平。

如今上市事宜敲定，東莞證券的下一步棋該怎么走，拭目以待。