1月27日，上海芯龍半導(dǎo)體技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“芯龍技術(shù)”）將首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人為鄭乾國(guó)、陳啟明。芯龍技術(shù)擬于上交所科創(chuàng)板上市，本次發(fā)行不超過(guò)1500萬(wàn)股，擬募集資金2.63億元，分別用于同步整流高壓大功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
2018年至2021年，芯龍技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.02億元、1.11億元、1.58億元、2.09億元；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為2802.36萬(wàn)元、2868.81萬(wàn)元、4316.77萬(wàn)元、6709.61萬(wàn)元；歸屬于公司普通股股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為2713.32萬(wàn)元、2842.98萬(wàn)元、4212.77萬(wàn)元、6557.83萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1848.88萬(wàn)元、2806.95萬(wàn)元、6015.69萬(wàn)元、5709.95萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，芯龍技術(shù)實(shí)施現(xiàn)金分紅合計(jì)8500.00萬(wàn)元。2018年、2020年分別實(shí)施現(xiàn)金分紅2500.00萬(wàn)元、6000.00萬(wàn)元。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，截至2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日，芯龍技術(shù)的員工人數(shù)分別為30人、35人、53人。
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，芯龍技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用率在報(bào)告期內(nèi)卻并不高，并且研發(fā)人員也不多。2018年至2020年，芯龍技術(shù)研發(fā)費(fèi)用分別為649.34萬(wàn)元、733.53萬(wàn)元、1006.25萬(wàn)元。相比之下，2020年，晶豐明源、圣邦股份研發(fā)費(fèi)用分別為1.58億元、2.07億元。
2018年至2020年，芯龍技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用率分別為6.36%、6.59%和6.37%，而可比同行均值分別為14.60%、12.28%和11.81%?？梢钥闯?，可比同行研發(fā)費(fèi)用率均值大幅高于芯龍技術(shù)。
研發(fā)人員方面，截至2020年12月31日，公司共擁有研發(fā)人員20名，其中僅1人為碩士生，即公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李瑞平。也就是說(shuō)，芯龍技術(shù)諸多國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品，之前均由一名碩士生帶領(lǐng)十幾個(gè)本科生完成。不過(guò)，截至首次問(wèn)詢回復(fù)，公司研發(fā)人員已增至35人，其中3人為碩士及以上，新增碩士1人，新增博士1人，分別于2021年7月和2021年8月入職，其余32人均為本科。
每日經(jīng)濟(jì)新聞在報(bào)道中指出，芯龍技術(shù)的產(chǎn)品市場(chǎng)份額占比不高。2020年，晶豐明源、圣邦股份、芯朋微、富滿電子、明微電子占國(guó)內(nèi)電源管理芯片市場(chǎng)份額分別為1.32%、1.09%、0.55%、0.88%、0.66%。而芯龍技術(shù)市場(chǎng)份額僅為0.20%。
據(jù)IPO日?qǐng)?bào)，芯龍科技存在供應(yīng)商集中度較高的情況。2019年至2021年，芯龍技術(shù)向前五大供應(yīng)商采購(gòu)的金額分別為5379.42萬(wàn)元、6886.37萬(wàn)元、10310.49萬(wàn)元，分別占當(dāng)期采購(gòu)總額的85.17%、85.05%、87.08%，向第一大供應(yīng)商華潤(rùn)微采購(gòu)的金額分別為2302.03萬(wàn)元、3429.1萬(wàn)元、4944.87萬(wàn)元，分別占當(dāng)期采購(gòu)總額的36.45%、42.35%、41.76%。
截至2019年末、2020年末、2021年末，芯龍技術(shù)的資產(chǎn)總額分別為6943.21萬(wàn)元、12092.86萬(wàn)元、19081.41萬(wàn)元，所有者權(quán)益分別為5966.62萬(wàn)元、10499.39萬(wàn)元、17209.01萬(wàn)元。即這26272.69萬(wàn)元均高于上述時(shí)間段芯龍科技的資產(chǎn)總額以及所有者權(quán)益。若以2021年芯龍技術(shù)的資產(chǎn)總額計(jì)算，其此次募集資金是資產(chǎn)總額的1.38倍。這也意味著，芯龍技術(shù)此次科創(chuàng)板上市欲再募一個(gè)自己。
擬科創(chuàng)板上市 無(wú)控股股東
芯龍技術(shù)專(zhuān)業(yè)從事電源管理類(lèi)模擬集成電路的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。公司將業(yè)界先進(jìn)的設(shè)計(jì)技術(shù)和集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的制造優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域形成了完善的與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，能夠?yàn)榭蛻籼峁┵|(zhì)量可靠、性能穩(wěn)定、品質(zhì)優(yōu)良且比國(guó)際知名廠商產(chǎn)品更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的多系列電源管理類(lèi)模擬集成電路。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，芯龍技術(shù)現(xiàn)有股東中不存在持股50.00%以上的股東，也不存在持有股份的比例雖然不足50.00%，但依其出資或者持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對(duì)公司股東大會(huì)、董事會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響的股東。因此，芯龍技術(shù)不存在控股股東。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，芯龍技術(shù)的共同實(shí)際控制人為李瑞平、杜巖、常曉輝，三人合計(jì)持有芯龍技術(shù)93.11%的股份。李瑞平直接持有公司41.90%的股份，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)及總經(jīng)理。杜巖直接持有公司27.93%的股份，現(xiàn)任公司董事，供職于人事行政部。常曉輝直接持有公司23.28%的股份，未在公司任職。
芯龍技術(shù)擬于上交所科創(chuàng)板上市，本次發(fā)行不超過(guò)1500萬(wàn)股，擬募集資金2.63億元，其中1.36億元用于同步整流高壓大功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，6445.11萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，6200.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
芯龍技術(shù)選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第二章2.1.2中規(guī)定的第（一）條：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。
去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2億 凈利潤(rùn)6710萬(wàn)
2018年至2021年，芯龍技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.02億元、1.11億元、1.58億元、2.09億元；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為2802.36萬(wàn)元、2868.81萬(wàn)元、4316.77萬(wàn)元、6709.61萬(wàn)元；歸屬于公司普通股股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為2713.32萬(wàn)元、2842.98萬(wàn)元、4212.77萬(wàn)元、6557.83萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1848.88萬(wàn)元、2806.95萬(wàn)元、6015.69萬(wàn)元、5709.95萬(wàn)元。
2018年至2021年，芯龍技術(shù)銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.21億元、1.24億元、1.82億元、2.34億元。
2018年以來(lái)分紅兩次 合計(jì)8500萬(wàn)元
2018年、2020年，芯龍技術(shù)實(shí)施現(xiàn)金分紅，金額合計(jì)8500.00萬(wàn)元。
2018年12月19日，公司召開(kāi)2018年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于公司2018年度利潤(rùn)分配方案的議案》，按照股東的持股比例對(duì)股東實(shí)施現(xiàn)金分紅2500.00萬(wàn)元；2020年10月23日，公司召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于公司利潤(rùn)分配方案的議案》，按照股東的持股比例對(duì)股東實(shí)施現(xiàn)金分紅6000.00萬(wàn)元。
研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，芯龍技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用率在報(bào)告期內(nèi)卻并不高，并且研發(fā)人員也不多。2018年至2020年，芯龍技術(shù)研發(fā)費(fèi)用分別為649.34萬(wàn)元、733.53萬(wàn)元、1006.25萬(wàn)元。相比之下，2020年，晶豐明源、圣邦股份研發(fā)費(fèi)用分別為1.58億元、2.07億元。
2018年至2020年，芯龍技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用率分別為6.36%、6.59%和6.37%，而可比同行均值分別為14.60%、12.28%和11.81%。可以看出，可比同行研發(fā)費(fèi)用率均值大幅高于芯龍技術(shù)。
研發(fā)人員方面，截至2020年12月31日，公司共擁有研發(fā)人員20名，其中僅1人為碩士生，即公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李瑞平。也就是說(shuō)，芯龍技術(shù)諸多國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品，之前均由一名碩士生帶領(lǐng)十幾個(gè)本科生完成。不過(guò)，截至首次問(wèn)詢回復(fù)，公司研發(fā)人員已增至35人，其中3人為碩士及以上，新增碩士1人，新增博士1人，分別于2021年7月和2021年8月入職，其余32人均為本科。
值得一提的是，芯龍技術(shù)主要采用買(mǎi)斷式經(jīng)銷(xiāo)與“款到發(fā)貨”的銷(xiāo)售模式，2020年99.75%的銷(xiāo)售收入來(lái)自經(jīng)銷(xiāo)模式。“買(mǎi)斷式”經(jīng)銷(xiāo)是指經(jīng)銷(xiāo)商向公司一次性買(mǎi)斷貨物所有權(quán)，貨物交付后其所有權(quán)隨之轉(zhuǎn)移，經(jīng)銷(xiāo)商獨(dú)立承擔(dān)所有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
芯龍技術(shù)2020年第一大客戶上海繹恒電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海繹恒）賬面實(shí)力不強(qiáng)。據(jù)啟信寶信息，上海繹恒實(shí)繳資本僅為50萬(wàn)元，2020年社保人數(shù)僅為2人。
2021年12月31日下午，記者致電上海繹恒企業(yè)聯(lián)系電話，不過(guò)對(duì)方表示：“我不是這個(gè)公司負(fù)責(zé)事情的。”記者又問(wèn)其是否為上海繹恒員工或與上海繹恒有沒(méi)有關(guān)系，對(duì)方便掛斷了電話。
芯龍技術(shù)招股書(shū)也曾披露經(jīng)銷(xiāo)模式的風(fēng)險(xiǎn)：“電源管理類(lèi)模擬集成電路應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，終端客戶分散，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商及其銷(xiāo)售推廣人員的要求高，如果經(jīng)銷(xiāo)商難以配合公司的發(fā)展需要，或者經(jīng)銷(xiāo)商自身的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生改變，致使公司產(chǎn)品銷(xiāo)售受阻，可能會(huì)對(duì)公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售造成不利影響。”
2021年末員工人數(shù)53人
截至2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日，芯龍技術(shù)的員工人數(shù)分別為30人、35人、53人。
截至2021年12月31日，公司管理人員13人，研發(fā)人員35人，銷(xiāo)售人員3人，財(cái)務(wù)人員4人。
產(chǎn)品市場(chǎng)份額占比不高
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，2020年，晶豐明源、圣邦股份、芯朋微、富滿電子、明微電子占國(guó)內(nèi)電源管理芯片市場(chǎng)份額分別為1.32%、1.09%、0.55%、0.88%、0.66%。而芯龍技術(shù)市場(chǎng)份額僅為0.20%。
雖然市場(chǎng)份額不高，但根據(jù)芯龍技術(shù)提供的產(chǎn)品數(shù)據(jù)，其部分產(chǎn)品性能堪與德州儀器等國(guó)際龍頭企業(yè)比肩，高于國(guó)內(nèi)同行。芯龍技術(shù)表示：“公司研發(fā)、設(shè)計(jì)的具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的主要產(chǎn)品的性能參數(shù)已處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，并且部分產(chǎn)品的性能指標(biāo)達(dá)到或超過(guò)了德州儀器、亞德諾等國(guó)際知名廠商的同類(lèi)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口替代。
供應(yīng)商集中度較高
據(jù)IPO日?qǐng)?bào)，芯龍科技存在供應(yīng)商集中度較高的情況。
2019年至2021年，芯龍技術(shù)向前五大供應(yīng)商采購(gòu)的金額分別為5379.42萬(wàn)元、6886.37萬(wàn)元、10310.49萬(wàn)元，分別占當(dāng)期采購(gòu)總額的85.17%、85.05%、87.08%，向第一大供應(yīng)商華潤(rùn)微采購(gòu)的金額分別為2302.03萬(wàn)元、3429.1萬(wàn)元、4944.87萬(wàn)元，分別占當(dāng)期采購(gòu)總額的36.45%、42.35%、41.76%。
也就是說(shuō)，芯龍技術(shù)每年至少有8成“原材料”是向其前五大供應(yīng)商采購(gòu)，3成“原材料”是向華潤(rùn)微采購(gòu)。
對(duì)此，芯龍技術(shù)表示，若供應(yīng)商產(chǎn)能受限，或公司與華潤(rùn)微等晶圓制造商的合作發(fā)生不利變化，公司可能面臨晶圓制程工藝水平下降、產(chǎn)品生產(chǎn)受阻或產(chǎn)能不足以支持公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
除了上述情況之外，芯龍技術(shù)此次欲募集13627.58萬(wàn)元用于同步整流高壓大功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，6445.11萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，6200萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，合計(jì)為26272.69萬(wàn)元。
截至2019年末、2020年末、2021年末，芯龍技術(shù)的資產(chǎn)總額分別為6943.21萬(wàn)元、12092.86萬(wàn)元、19081.41萬(wàn)元，所有者權(quán)益分別為5966.62萬(wàn)元、10499.39萬(wàn)元、17209.01萬(wàn)元。即這26272.69萬(wàn)元均高于上述時(shí)間段芯龍科技的資產(chǎn)總額以及所有者權(quán)益。
若以2021年芯龍技術(shù)的資產(chǎn)總額計(jì)算，其此次募集資金是資產(chǎn)總額的1.38倍。這也意味著，芯龍技術(shù)此次科創(chuàng)板上市欲再募一個(gè)自己。
6成員工為股東
據(jù)IPO日?qǐng)?bào)報(bào)道，此次芯龍技術(shù)欲科創(chuàng)板募資可能是其第二次“對(duì)外”募集資金。
截至2019年初，芯龍技術(shù)的股權(quán)架構(gòu)為李瑞平持有45%的股權(quán)，杜巖持有30%的股權(quán)，常曉輝持有25%的股權(quán)。也就是說(shuō)，自芯龍技術(shù)成立到2019年初，芯龍技術(shù)的股權(quán)架構(gòu)都未發(fā)生變化。
2020年11月，芯龍技術(shù)進(jìn)行了一次增資，自貿(mào)三期、盛世九號(hào)、上?？矁兑?4元/股的價(jià)格增資入股了芯龍技術(shù)。隨后芯龍技術(shù)的股權(quán)未在發(fā)生任何變化。這也意味著，此次芯龍技術(shù)欲科創(chuàng)板上市，是其第二次對(duì)外募集資金。
除此之外，在2020年11月入股芯龍技術(shù)的股東中，有一位股東引起了注意，它就是上海坎兌。上?？矁稙樾君埣夹g(shù)的員工持股平臺(tái)，其擁有31名股東，上?？矁兜墓蓶|均為上海坎兌的員工。
與此同時(shí)，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，芯龍技術(shù)共擁有53名員工。這也意味著，若加上李瑞平、杜巖，芯龍技術(shù)共有超過(guò)6成的員工為其直接或間接股東。
此外，雖然芯龍技術(shù)較多員工成為了股東，但這些人似乎成為了“冤大頭”。芯龍技術(shù)此次合計(jì)募集26272.69萬(wàn)元，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)25%的股權(quán)，若芯龍技術(shù)成功募集資金其估值將可能達(dá)到10.51億元。
此前，2020年11月，上?？矁兑?680萬(wàn)元的價(jià)格入股了芯龍技術(shù)，并持有1.86%的股權(quán)。而芯龍技術(shù)成功上市后，按上面的估值計(jì)算，上海坎兌持有芯龍技術(shù)的股權(quán)比例將被稀釋到1.4%，而該部分的股權(quán)價(jià)值或?yàn)?471.4萬(wàn)元。
也就是說(shuō)，芯龍技術(shù)上市后，上海坎兌以1680萬(wàn)元獲得的股份不僅沒(méi)有增值，反而還虧損了200多萬(wàn)元。
