2020年底完成混改數(shù)月后，江蘇徐礦能源股份有限公司（以下簡稱徐礦股份）宣布沖刺IPO。2021年9月底，這家主營煤炭采掘、洗選加工、銷售以及發(fā)電等業(yè)務(wù)的能源巨頭正式披露了招股書（申報(bào)稿），欲募集資金40億元加碼主業(yè)。

從業(yè)績來看，近年來，徐礦股份經(jīng)營效益不斷向好，最近3年，公司營收均在百億元以上，凈利潤整體呈現(xiàn)向上的態(tài)勢。而2021年以來，國內(nèi)煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，作為國內(nèi)大型煤炭企業(yè)之一，徐礦股份的業(yè)績也存在進(jìn)一步上升的條件。 

不過，在業(yè)績向好的背后，記者發(fā)現(xiàn)，徐礦股份卻存在核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”情形，其招股書（申報(bào)稿）披露的營收和凈利潤數(shù)據(jù)，與母公司徐州礦務(wù)集團(tuán)有限公司（以下簡稱徐礦集團(tuán)）披露的相應(yīng)數(shù)據(jù)存在數(shù)億元差異。此外，報(bào)告期內(nèi)，徐礦股份旗下重要煤礦近年來多次出現(xiàn)事故。2021年8月，徐礦股份旗下郭家河煤業(yè)因出現(xiàn)透水事故，被責(zé)令停產(chǎn)整頓。 

引入7家戰(zhàn)略投資者 

對于此次IPO，徐礦股份可謂信心十足，也做足了準(zhǔn)備。在2021年3月召開的徐礦股份上市動員大會上，公司董事長馮興振表示，目前資本市場處于政策利好期，上市窗口千載難逢，而徐礦股份正處于發(fā)展最佳期，上市基礎(chǔ)條件較好，上市恰逢其時(shí)。 

馮興振所言并非沒有道理。2020年是國內(nèi)IPO市場的大年，整體融資約4800億元創(chuàng)歷史紀(jì)錄，而2021年IPO市場比2020年還要熱，截至發(fā)稿，已有502家公司登陸A股，融資額約5140億元。 

徐礦股份的業(yè)績也整體向上。招股書（申報(bào)稿）顯示，2018~2020年，徐礦股份的營業(yè)收入分別為115.41億元、112.75億元和100.36億元，凈利潤分別為18.24億元、22.6億元和20.5億元。2021年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收25.31億元，凈利潤為2.98億元。 

除業(yè)績因素外，徐礦股份還在2020年引入了一眾背景深厚的股東。2020年末，徐礦股份混改正式落地，徐礦集團(tuán)以約19.8億元的總價(jià)協(xié)議轉(zhuǎn)讓徐礦股份15.44%股份，引入交銀投資、江蘇省鹽業(yè)集團(tuán)、江蘇省農(nóng)墾集團(tuán)、鐘山賓館集團(tuán)、徐州賈汪城投公司、沛縣國資經(jīng)營公司等7家戰(zhàn)略投資者。 

盡管擁有種種有利條件，徐礦股份依然有不少問題存疑。首先便是公司核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”的問題。根據(jù)徐礦股份招股書（申報(bào)稿）披露，2020年公司實(shí)現(xiàn)營收100.36億元，凈利潤為20.5億元。 

而根據(jù)徐礦集團(tuán)《2021年度第一期超短期融資券募集說明書》，2020年，徐礦股份實(shí)現(xiàn)營收103.43億元，凈利潤16.15億元。兩者披露的營收和凈利潤數(shù)據(jù)分別存在約3.07億元和4.35億元的差異。 

對此，2021年12月20日，徐礦股份稱：“上述差異為徐礦股份追溯調(diào)整2018年期初至2021年3月31日的合并財(cái)務(wù)報(bào)表并抵銷內(nèi)部交易形成。” 

具體而言，2021年3月，徐礦股份與徐礦集團(tuán)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，受讓控股股東徐礦集團(tuán)持有的江蘇省能源投資有限公司100%股權(quán)和江蘇省能源國際有限公司100%股權(quán)等。而根據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，即自2018年1月1日起將江蘇省能源投資有限公司、江蘇省能源國際有限公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍。 

旗下煤礦多次出事故 

徐礦股份總部位于徐州，徐州一度是國內(nèi)煤炭的重要產(chǎn)地，煤炭開采可以追溯到宋代，而從晚清和民國時(shí)期開始大規(guī)模工業(yè)化開采。徐州也一度有“煤都”的稱號。 

不過，隨著煤炭資源逐漸“枯竭”，徐州當(dāng)?shù)氐拿旱V不斷關(guān)停。與此同時(shí)，徐州所在的江蘇省經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，對煤炭等能源的需求不斷增長。目前，江蘇省絕大部分煤炭需求需要從省外調(diào)入。2018~2020年，江蘇省煤炭產(chǎn)量分別為1246萬噸、1103萬噸和1022萬噸，產(chǎn)量持續(xù)下降；同期，江蘇省年均煤炭消費(fèi)量約為24000萬噸，煤炭供需缺口較大。 

在巨大需求面前，徐礦股份也不斷在省外尋找煤炭資源。目前，徐礦股份旗下?lián)碛袕堧p樓煤礦、郭家河煤業(yè)、天山礦業(yè)等6個(gè)煤炭礦區(qū)，絕大多數(shù)位于新疆、陜西、甘肅等地。徐礦股份已成為一家煤炭儲量接近10億噸、煤炭年產(chǎn)量近1700萬噸的大型煤企。 

在徐礦股份所擁有的6座煤礦中，郭家河煤業(yè)擁有3.94億噸可采儲量，僅次于天山礦業(yè)，是公司最重要的煤礦之一。然而，近年來郭家河煤業(yè)卻多次出現(xiàn)事故。 

招股書（申報(bào)稿）顯示，2018年8月，郭家河煤業(yè)井下發(fā)生一起運(yùn)輸事故，造成1人死亡。為此，當(dāng)年10月，陜西煤礦安全監(jiān)察局咸陽監(jiān)察分局給予郭家河煤業(yè)罰款200萬元的行政處罰。 

2021年8月，郭家河煤業(yè)在產(chǎn)礦井發(fā)生透水事件，造成1人被困后經(jīng)過救援脫困，雖然沒有發(fā)生人員傷亡，但郭家河煤業(yè)被責(zé)令停產(chǎn)整頓。徐礦股份稱，若郭家河煤業(yè)每停產(chǎn)1個(gè)月，將會影響銷量約40萬噸~45萬噸，按照預(yù)計(jì)銷售價(jià)格480元/噸計(jì)算，影響月度銷售收入1.92億~2.16億元。 

“郭家河煤業(yè)收到相關(guān)決定書后立即進(jìn)行整改，并于2021年10月取得了相關(guān)應(yīng)急管理部門出具的《復(fù)查意見書》和《關(guān)于陜西郭家河煤業(yè)有限責(zé)任公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)的批復(fù)》，確認(rèn)安全隱患已整改完畢，同意郭家河煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)。”徐礦股份稱，目前，上述事故已整改處理完畢，對郭家河煤業(yè)及徐礦股份生產(chǎn)經(jīng)營未造成重大不利影響。 

此外，報(bào)告期內(nèi)，徐礦股份旗下重要的煤礦——新安煤業(yè)受到的處罰更多，僅處罰金額超過10萬元的安全生產(chǎn)處罰就有9起，處罰原因包括“實(shí)際產(chǎn)量超過核定生產(chǎn)能力”“煤礦井下發(fā)生一起事故，造成1人死亡”“礦井安全生產(chǎn)費(fèi)用使用不符合國家規(guī)定，將購買疫情防控物資的費(fèi)用在安全生產(chǎn)費(fèi)用中列支”等。最終，報(bào)告期內(nèi)新安煤業(yè)因上述多起處罰被罰超過500萬元。