嗶哩嗶哩（簡(jiǎn)稱“B站”）11月17日晚公布了第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，B站第三季度營(yíng)收達(dá)52.1億元，同比增長(zhǎng)61%。各項(xiàng)社區(qū)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)則增速穩(wěn)健，B站月均活躍用戶（MAU）達(dá)2.67億戶，同比增長(zhǎng)35%；日均活躍用戶達(dá)7200萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)35%。B站月均付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)59%，達(dá)2400萬(wàn)戶，付費(fèi)率提升至8.9%。

然而，B站第三季度凈虧損16.22億元，虧損規(guī)模略超市場(chǎng)預(yù)期。其中，游戲業(yè)務(wù)收入第三季度同比增長(zhǎng)9.18%，低于市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士指出，游戲收入增速放緩主要受期內(nèi)缺乏爆款游戲和版號(hào)核發(fā)延遲影響。如果游戲政策持續(xù)收緊，游戲業(yè)務(wù)收入增速就要下調(diào)預(yù)期。

用戶數(shù)據(jù)增速略超預(yù)期

第三季度，B站用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)創(chuàng)下歷史新高，達(dá)88分鐘，創(chuàng)歷史新高；日均視頻播放量達(dá)23億次，同比提升77%；月均互動(dòng)數(shù)破百億，達(dá)102億次，同比增長(zhǎng)86%。

同期，社區(qū)核心用戶群體繼續(xù)保持高黏性的特點(diǎn)。截至三季度末，通過(guò)100道社區(qū)考試答題的正式會(huì)員數(shù)量同比增長(zhǎng)38%達(dá)到1.3億，其第十二個(gè)月留存率超80%。

上海某券商傳媒分析師葉力（化名）指出，B站的MAU等指標(biāo)略超市場(chǎng)預(yù)期，主要為公司在三季度上線了多個(gè)熱門(mén)OGV（專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容），包括綜藝《90婚介所》《我的音樂(lè)你聽(tīng)嗎》《元龍第二季》。根據(jù)骨朵數(shù)據(jù)，《我的音樂(lè)你聽(tīng)嗎》《90婚介所》分別排名全網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)綜藝熱度榜第5名和第7名，持續(xù)推動(dòng)用戶破圈。

第三季度，B站的PUGV（專業(yè)用戶創(chuàng)作視頻）內(nèi)容持續(xù)蓬勃發(fā)展，其播放量占平臺(tái)總播放量的93%。月均活躍UP主數(shù)量達(dá)270萬(wàn)，同比增長(zhǎng)61%；月均視頻投稿量突破1000萬(wàn)，同比增長(zhǎng)80%。依托于優(yōu)質(zhì)的OGV，截至第三季度末，B站“大會(huì)員”數(shù)量再創(chuàng)新高，達(dá)1820萬(wàn)，同比增長(zhǎng)42%。

相比于用戶數(shù)據(jù)的亮眼，B站的持續(xù)虧損也令市場(chǎng)擔(dān)憂。第三季度經(jīng)調(diào)整凈虧損16.22億元，虧損規(guī)模略超市場(chǎng)預(yù)期。

結(jié)合第三季度的用戶數(shù)收入和利潤(rùn)，北京某券商傳媒互聯(lián)網(wǎng)分析師認(rèn)為，公司為了達(dá)到用戶高增長(zhǎng)而大幅加大了投入，這種情況是否可持續(xù)還需要觀察。

缺乏爆款游戲

B站的游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)疲軟。第三季度游戲業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9%達(dá)14億元，較去年同期36.7%的增速大幅下滑，不及市場(chǎng)相關(guān)預(yù)期。國(guó)海證券近期研報(bào)預(yù)計(jì)其游戲三季度增速為15%。原因是受版號(hào)發(fā)放延遲影響，新游上線進(jìn)度放緩。

值得注意的是，B站第三季度游戲業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于二季度上線的游戲，包括《機(jī)動(dòng)戰(zhàn)姬：聚變》《刀劍神域黑衣劍士：王牌》及《坎特伯雷特公主與騎士》。但七麥數(shù)據(jù)顯示，三款游戲目前在IOS暢銷榜并不靠前，前兩款更是跌出數(shù)百名開(kāi)外。葉力表示，目前上述三款游戲并非爆款，三季度上線數(shù)量也有限。

互聯(lián)網(wǎng)資深分析師裴培表示，B站原本已經(jīng)獲得《賽馬娘》在國(guó)內(nèi)的代理權(quán)，有望大幅提高游戲業(yè)務(wù)收入從而縮小凈虧損。但遭遇游戲版號(hào)暫停審核，目前已經(jīng)過(guò)去三個(gè)月，而且按照慣例，即使版號(hào)恢復(fù)也是國(guó)內(nèi)優(yōu)先發(fā)行。“這么看來(lái)，明年能不能在國(guó)內(nèi)玩到《賽馬娘》都不好說(shuō)，熱度過(guò)了就真沒(méi)救了。”

非游戲業(yè)務(wù)收入不乏亮點(diǎn)

非游戲業(yè)務(wù)收入均取得強(qiáng)勁增長(zhǎng)?；谥辈ゼ按髸?huì)員業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，第三季度B站增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比提升95%達(dá)19.1億元。

廣告業(yè)務(wù)收入保持高速增長(zhǎng)，已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)B站營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的重要引擎。第三季度，B站廣告業(yè)務(wù)收入同比大增110%，達(dá)11.7億元。B站不斷增強(qiáng)的品牌知名度及用戶基數(shù)，為廣告業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了良好基礎(chǔ)。隨著UP主的創(chuàng)造力及商業(yè)價(jià)值被日益發(fā)覺(jué)和認(rèn)可，越來(lái)越多的廣告主將B站視為必投平臺(tái)。第三季度，B站前五大廣告主行業(yè)為游戲、美妝護(hù)膚、電商、數(shù)碼3C及食品飲料。

同時(shí)，隨著電商平臺(tái)銷售額的快速提升，B站電商及其他業(yè)務(wù)收入達(dá)7.3億元，同比大增78%。

B站對(duì)2021年第四季度收入進(jìn)行了展望，預(yù)計(jì)將達(dá)到57億元至58億元。