高煤價令煤電上市企業(yè)利潤大幅承壓。10月28日晚，五大發(fā)電集團上市公司之一大唐發(fā)電發(fā)布三季報財報，第三季度凈利虧損16億元，同比下降282%；前三季度凈利1345萬元，同比減少99.5%。

10月26日晚，另外兩家五大發(fā)電集團上市公司華能國際和華電國際也披露了三季報。

華能國際在各企業(yè)中第三季度虧損最高，凈利虧損達35億元，同比下降203%；前三季度凈利7.8億元，同比下降91%。華電國際第三季度凈利虧損約18億元，同比下降230%；前三季度凈利16.2億元，同比下降57%。

三家公司均在財報中表明，報告期內(nèi)，公司業(yè)績下降的主要原因是煤價大幅上漲，導致營業(yè)成本增加。

受電煤價格上漲和發(fā)電量上升的共同影響，各公司營業(yè)成本上升。前三季度，華能國際營業(yè)成本為1338億元，同比增加37%；華電國際營業(yè)成本為753億元，同比增加38%；大唐發(fā)電營業(yè)成本為687億元，同比增加23%。

上述發(fā)電企業(yè)中，華能國際煤電裝機總量最大。截至今年6月30日，華能國際可控發(fā)電裝機容量1.14億千瓦，其中煤電裝機量約9000萬千瓦，占企業(yè)總裝機量的78.9%；大唐發(fā)電煤電裝機量 4795萬千瓦，占比70.4%；華電國際煤電裝機4236萬千瓦，占比79.4%；

今年以來，煤炭供應(yīng)緊張，價格持續(xù)走高。進入三季度，煤價漲幅進一步擴大，持續(xù)刷新歷史高位。中信證券10月11日研報統(tǒng)計，三季度，國內(nèi)動力煤均價同比上漲109%，環(huán)比二季度上漲32%。

中國電力企業(yè)聯(lián)合會（下稱中電聯(lián)）9月底數(shù)據(jù)顯示，沿海電煤采購價格指數(shù)9月16日至23日5500大卡綜合價為1086元/噸，同比上漲近一倍。這一價格較年初上漲391元/噸，漲幅56%，較7月初上漲260元，漲幅32%。

電煤緊缺、價格高企，導致發(fā)電企業(yè)“買不到煤、發(fā)不起電”，這一現(xiàn)象在三季度更加凸顯。中電聯(lián)10月23日報告統(tǒng)計，煤電企業(yè)成本大幅攀升之下，虧損面明顯擴大，8月以來大型發(fā)電集團煤電板塊整體虧損，部分集團煤電虧損面達到100%。6月，這一虧損面約為70%

國金證券研報計算，當煤價超過800元/噸時，煤電企業(yè)燃煤成本高達0.378元/千瓦時，煤電企業(yè)每發(fā)一度電就要虧損0.03元。9月下旬以來，國內(nèi)中東部煤電企業(yè)入爐標煤成本達到2000元/噸，度電現(xiàn)金成本超0.6元/千瓦時，國內(nèi)所有電廠面臨現(xiàn)金流虧損。

煤價高企導致了發(fā)電企業(yè)資金緊張、流動性下降。華能國際稱，因燃料成本增加，前三季度，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為228億元，同比下降16.4%。華電國際前三季度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額約60億元，同比降低70%。大唐發(fā)電前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為162億元，同比下降25%。

報告期內(nèi)，成本大增的情況下，各企業(yè)上網(wǎng)電價僅小幅上升。其中，華能國際平均上網(wǎng)電價為0.418元/千瓦時，同比上升1.3%。華電國際前三季度平均上網(wǎng)電價為0.417元/千瓦時，同比上升3%。大唐發(fā)電平均上網(wǎng)電價為0.381元/千瓦時，同比上漲4.6%。

煤價成本無法傳導，發(fā)電量上升也加重了發(fā)電企業(yè)的負擔。各發(fā)電企業(yè)表示，由于用電需求旺盛，全社會用電量繼續(xù)增長，公司前三季度發(fā)電量上升。其中，華能國際前三季度售電量3231億千瓦時，同比增長17%。華電國際前三季度上網(wǎng)電量為1638億千瓦時，同比增長14%。大唐發(fā)電前三季度上網(wǎng)電量約1952億千瓦時，同比增長約 4.4%。

進入四季度，中國煤電價格機制迎來新調(diào)整。10月12日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，煤電與工商業(yè)目錄銷售電價告別政府定價，全部進入市場，目的是使電價更靈活反映電力供需形勢和成本變化，緩解燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營困難。

不過，據(jù)申萬宏源10月28日研報分析，四季度煤電企業(yè)仍有虧損擴大風險。9月底以來，國內(nèi)動力煤價格再次攀升，現(xiàn)貨價格達到超2500元/噸的歷史新高，雖然近期國家發(fā)改委連續(xù)發(fā)文，動力煤期貨價格迅速回調(diào)，但是現(xiàn)貨價格回調(diào)有限。綜合四季度國內(nèi)電價機制調(diào)整因素，以華能國際為例，該公司四季度凈利虧損或擴大至40億元。