A股破發(fā)潮還在持續(xù)。

10月28日，已經(jīng)成功過(guò)會(huì)一年多的成大生物終于正式登陸科創(chuàng)板。這家常年占據(jù)國(guó)內(nèi)狂犬病疫苗半壁江山的“業(yè)界老大”在上市首日開(kāi)盤便慘遭破發(fā)，截至下午收盤，成大生物報(bào)80元/股，跌幅達(dá)到27.7%，成交額16.97億元，換手率高達(dá)53%，一半的投資者選擇出逃，成大生物市值一日之內(nèi)蒸發(fā)超120億元。

成大生物是A股上市企業(yè)、遼寧國(guó)資控股的遼寧成大拆分獨(dú)立上市的子公司，在本次發(fā)行前，遼寧成大持有成大生物2.28億股份，占公司總股本的60.74%。

2020年9月25日，成大生物通過(guò)上交所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)的審議，成為首家A股分拆上市過(guò)會(huì)的公司。

成大生物是一家專注于人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的生物科技企業(yè)，公司的核心產(chǎn)品包括人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗。成大生物的狂犬病疫苗是目前中國(guó)唯一在售可采用的Zagreb2-1-1注射法的人用狂犬病疫苗產(chǎn)品，其乙腦滅活疫苗也是國(guó)內(nèi)唯一在售的國(guó)產(chǎn)乙腦滅活疫苗。

成大生物本次發(fā)行股份數(shù)量為4165萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的10%，發(fā)行價(jià)為110元/股，最終募集資金45.82億元。

在成大生物破發(fā)的影響下，今日狂犬疫苗相關(guān)企業(yè)集體暴跌。截至下午收盤，成大生物母公司遼寧成大跌停封板，另一家狂犬病疫苗生產(chǎn)企業(yè)康華生物的跌幅也達(dá)5.4%。

A股迎破發(fā)潮 

成大生物的破發(fā)早有預(yù)兆。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全年共有396家公司登陸A股市場(chǎng)，但無(wú)一在上市首日破發(fā)，且截至年末，也僅有22家跌破發(fā)行價(jià)。但從近期新股上市的情況來(lái)看，“打新不敗”的神話正在破滅。

10月22日中自科技上市破發(fā)后，A股迎來(lái)了破發(fā)潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括成大生物以及同在今日上市的戎美股份在內(nèi)，5個(gè)交易日內(nèi)，已經(jīng)有7只新股上市首日即破發(fā)，其中5只來(lái)自科創(chuàng)板，科創(chuàng)板成為新股破發(fā)的“重災(zāi)區(qū)”，而成大生物首日跌幅最大。

除了中自科技以外，其余6只破發(fā)新股全部實(shí)現(xiàn)超募。其中，成大生物擬募資資金20.4億元，最終募資總額45.82億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額為43.41億元，超募金額達(dá)到23.01億元；戎美股份擬募資6.01億元，最終募資總額18.9億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額17.33億元，超募11.32億元。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示：“新股破發(fā)意味著新股的賺錢效應(yīng)減弱，打新收益逐漸降低，打新將來(lái)或不再是常態(tài)，‘破發(fā)’反而會(huì)成為常態(tài)。新股破發(fā)意味著市場(chǎng)更加趨于理性化，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)投資者正確的價(jià)值投資觀念。”

而獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)經(jīng)評(píng)論員王赤坤在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)則指出，A股新股破發(fā)有2020年牛市的原因。2020年整個(gè)社會(huì)流動(dòng)性比較強(qiáng)，資本先于二級(jí)制造2020年牛市行情，并帶動(dòng)了一級(jí)市場(chǎng)估值高漲，資本市場(chǎng)存在過(guò)熱的問(wèn)題，二級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目估值也被高估。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，所有被資本熱追的板塊，都有回調(diào)的過(guò)程，回調(diào)也就是擠泡沫的過(guò)程。2021年二級(jí)市場(chǎng)率先回調(diào)，且回調(diào)幅度較大，一級(jí)市場(chǎng)遲于二級(jí)，使得現(xiàn)在部分一二級(jí)市場(chǎng)倒掛，部分新股破發(fā)就是估值回調(diào)的表現(xiàn)，這可能會(huì)是常態(tài)。

狂犬疫苗龍頭為何遇冷？ 

宋清輝認(rèn)為，A股迎來(lái)破發(fā)潮的原因很多，例如新股發(fā)行節(jié)奏加快、近期市場(chǎng)人氣不旺，以及市場(chǎng)各方盲目推崇“新股不敗”而引發(fā)的持續(xù)高價(jià)發(fā)行等因素。但是新股破發(fā)歸根結(jié)底是企業(yè)自身出現(xiàn)了問(wèn)題，比如新股基本面欠佳等，這可能是成大生物破發(fā)背后的最大原因。

成大生物的收入來(lái)源十分單一。

招股書顯示，2018-2020年成大生物狂犬病疫苗銷售收入分別為12.58億元、15.67億元和19.24億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為90.51%、93.46%和96.42%，實(shí)現(xiàn)毛利金額分別為10.70億元、13.45億元和16.63億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利金額比重分別為90.38%、93.60%和96.63%。

成大生物表示，由于疫情期間物流受限，為了保障人用狂犬病疫苗的正常供應(yīng)，各地疾控中心進(jìn)一步加大了人用狂犬病疫苗的儲(chǔ)備量，成大生物狂犬病疫苗的銷售量保持增長(zhǎng)。

但成大生物上市公告書顯示，2021年1-9月成大生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.35億元，同比增長(zhǎng)4.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8.29億元，同比下降0.27%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)雙雙停滯。

去年6月，河北、陜西、陜西等多地均出現(xiàn)了狂犬病疫苗“斷貨”的現(xiàn)象。成大生物營(yíng)收凈利表現(xiàn)不佳是否因?yàn)榭袢∫呙绻?yīng)、銷售受限？

不過(guò)，中檢所公開(kāi)的批簽發(fā)數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，遼寧成大凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）批簽發(fā)量約為871萬(wàn)瓶（0.5ml/瓶），與去年同期相比變化不大。

一名防疫站的工作人員對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，近期狂犬病疫苗供應(yīng)和接種情況均正常，與往年相比沒(méi)有出現(xiàn)太大變化，接種人數(shù)甚至較去年略多一些。

疫苗專家陶黎納也對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，在疫情逐漸得到控制以后，人們活動(dòng)恢復(fù)正常，狂犬病疫苗的接種也逐漸恢復(fù)。“疫情對(duì)狂犬病疫苗的生產(chǎn)和供應(yīng)都沒(méi)有產(chǎn)生特別的影響，供應(yīng)緊張可能只是某些地方備貨不夠及時(shí)，但狂犬病疫苗實(shí)際的供應(yīng)量并沒(méi)有減少。”

智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)狂犬疫苗批簽發(fā)量7855.29萬(wàn)（支/瓶/袋），比上年增加1972.07萬(wàn)（支/瓶/袋）。