導(dǎo)語(yǔ)：甘肅銀行是西北地區(qū)首家上市的城商行，但上市以來(lái)其營(yíng)收規(guī)模持續(xù)萎縮，不良率也高于區(qū)域內(nèi)的城商行均值。資產(chǎn)質(zhì)量的下滑，還體現(xiàn)在非標(biāo)業(yè)務(wù)上，甘肅銀行出現(xiàn)在北大方正破產(chǎn)案的債券持有人名單中。

甘肅銀行努力在個(gè)人業(yè)務(wù)、資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)中闖出一片天，但仍舊面臨不良率快速走高的困境，部分質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)控成色也有待檢驗(yàn)。

題外話：

10月15日晚，江西銀行發(fā)布公告稱，經(jīng)董事會(huì)考慮評(píng)估，羅焱管理風(fēng)格及理念與該行業(yè)務(wù)發(fā)展及實(shí)際需求不完全一致，建議免去羅焱執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)成員和薪酬與提名委員會(huì)成員的職務(wù)，解聘羅焱行長(zhǎng)職務(wù)，并由董事長(zhǎng)陳曉明代為履行行長(zhǎng)職責(zé)。此決議自10月15日起生效。

江西銀行是2018年6月上市的，羅焱則是同年2月?lián)谓縻y行行長(zhǎng)的。也就是說(shuō)，他擔(dān)任江西銀行行長(zhǎng)的第四個(gè)月，江西銀行就上市了。上市后的近三年，江西銀行的業(yè)績(jī)年年下滑，股價(jià)也是持續(xù)下跌，已由上市當(dāng)年的最高點(diǎn)7.27港元跌至目前的3.5港元，去年9月底更是一度跌至最低點(diǎn)2.72港元，跌去一半還多，且早已跌破發(fā)行價(jià)。

規(guī)模故事講不通 非標(biāo)業(yè)務(wù)存較大風(fēng)險(xiǎn)

甘肅銀行是西北地區(qū)的首家上市城商行。截至2021年6月末，甘肅銀行的資產(chǎn)總額為3495.82億元，今年上半年的營(yíng)收為29.80億元，同比下降8.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.83億元，同比增長(zhǎng)3.90%。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年到2020年，甘肅銀行凈利潤(rùn)分別為34.40億元、5.11億元和5.62億元，營(yíng)業(yè)收入分別為88.72億元、72.33億元、64.93億元，逐年降低。

甘肅銀行2018年初IPO至今，卻未獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，股價(jià)震蕩下跌，其發(fā)行價(jià)2.69港元，跌至目前1.07港元。同大多數(shù)港股銀行股一樣，甘肅銀行也處于破凈狀態(tài)，PB僅有0.42倍。

從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，甘肅銀行近幾年的不良率“先揚(yáng)后抑”，2020年以來(lái)不良率有所下滑，今年中報(bào)顯示，最新的不良率為2.14%。不過(guò)和其他港股上市的內(nèi)資城商行比較，甘肅銀行的不良率仍較高。在Wind納入統(tǒng)計(jì)的21家H股城農(nóng)商行中，甘肅銀行的不良率高居第六。

資本充足率方面也有明顯下降。去年年底至今年二季度末，甘肅銀行的資本充足率也從13.39%降至12.83%，核心一級(jí)資本充足率從12.85%降至12.30%。從區(qū)域視角來(lái)看，甘肅銀行的不良率也略高。據(jù)甘肅銀保監(jiān)局官網(wǎng)公布的二季度銀行專項(xiàng)數(shù)據(jù)，甘肅境內(nèi)城商行的不良率均值為1.87%，明顯低于甘肅銀行。

而且，甘肅銀行的營(yíng)收增長(zhǎng)也后續(xù)乏力。甘肅銀行的營(yíng)收自IPO以來(lái)就一直下滑，2020年?duì)I收萎縮幅度超過(guò)10%；今年1-6月，獲得營(yíng)收29.8億元，比去年同期下滑約8%。觀察其營(yíng)收結(jié)構(gòu)，甘肅銀行利息收入表現(xiàn)穩(wěn)健，但投資收益在2019年后出現(xiàn)較大下滑。聯(lián)合資信的李為峰、王檸等分析師指出，甘肅銀行的資產(chǎn)中，資管計(jì)劃、信托等非標(biāo)項(xiàng)目占比較高，部分項(xiàng)目已違約。在近幾年信用風(fēng)險(xiǎn)頻頻爆發(fā)的背景下，甘肅銀行也難以完全置身事外。

《城市金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在北大方正集團(tuán)破產(chǎn)案中，破產(chǎn)重組網(wǎng)對(duì)債權(quán)人定向發(fā)布的材料顯示，“華潤(rùn)信托·甘肅銀行固定收益產(chǎn)品投資單一資金信托”就出現(xiàn)在了債權(quán)人名單中，即甘肅銀行通過(guò)信托通道，持有北大方正債。按照今年5月公布的重整方案，北大方正的現(xiàn)金清償率較低，對(duì)于包括債券在內(nèi)的普通債權(quán)，每家100萬(wàn)元以下部分現(xiàn)金清償，超過(guò)百萬(wàn)的部分以現(xiàn)金+以股抵債方式清償，或選擇留債處置8年。

發(fā)力消金市場(chǎng) 但個(gè)人貸款不良率快速上升

公司業(yè)務(wù)受制于市場(chǎng)狹窄、地產(chǎn)業(yè)務(wù)遭壓制的背景下，甘肅銀行近兩年也發(fā)力零售銀行業(yè)務(wù)。記者注意到，京東白條的資金方之一就是甘肅銀行。如用戶通過(guò)京東白條分期購(gòu)物，分期資金就可能來(lái)自于甘肅銀行。另外，甘肅銀行也在2019年底聯(lián)合京東金融推出“京東小白信用卡”，如在京東消費(fèi)可享受一定的折扣或減免。

公開(kāi)數(shù)據(jù)佐證，甘肅銀行的個(gè)人消費(fèi)貸業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，2018年以來(lái)，個(gè)人消費(fèi)貸總額增長(zhǎng)了3倍以上，個(gè)人住房貸款的增長(zhǎng)更為迅猛。但同時(shí)個(gè)人貸款業(yè)務(wù)的不良率也快速攀升：同期個(gè)人貸款的不良規(guī)模增幅超過(guò)5倍。

其中分項(xiàng)目來(lái)看，據(jù)Wind綜合的數(shù)據(jù)，從2017年底到至今年上半年，甘肅銀行的個(gè)人住房貸款不良率從0.14%升至1.31%，個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款從3.22%升至18.43%。

而且上述業(yè)務(wù)模式后續(xù)能否持續(xù)，還需觀察。有分析師認(rèn)為，隨著監(jiān)管對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)貸款的政策收緊，甘肅銀行也在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)推行屬地化、限額化，互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)對(duì)個(gè)人貸款、零售業(yè)務(wù)的帶動(dòng)作用趨于弱化。

蹊蹺的金徽酒股票質(zhì)押項(xiàng)目

除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，甘肅銀行還發(fā)力資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，比如股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。以金徽酒為例。2020年，滬上資本大佬郭廣昌控制下的豫園股份，斥資18.37億元、成為金徽酒的控股股東。其后在白酒股牛市背景下，金徽酒的股價(jià)短短幾個(gè)月內(nèi)從16元漲至56元。

股價(jià)漲至高位后，金徽酒的二股東——甘肅亞特投資集團(tuán)有限公司分6次把9000多萬(wàn)股股票質(zhì)押給了蘭州銀行隴南分行、甘肅銀行徽縣支行(迄今未解除質(zhì)押)。其中，甘肅銀行徽縣支行的質(zhì)押對(duì)應(yīng)股價(jià)為43.41元。

具體來(lái)說(shuō)，上述質(zhì)押行為中，2020年12月、2021年6月的4次質(zhì)押股份占比較高。對(duì)應(yīng)在K線圖上，金徽酒股價(jià)的高點(diǎn)也出現(xiàn)在2020年11月底、2021年6月，其后均出現(xiàn)回調(diào)。換言之，一待股價(jià)站上高點(diǎn)，亞特投資集團(tuán)就把其持股質(zhì)押給了甘肅當(dāng)?shù)劂y行。

目前金徽酒的股價(jià)為34.7元，較質(zhì)押之時(shí)的股價(jià)已明顯下跌。如繼續(xù)大幅下跌，則可能觸發(fā)質(zhì)押預(yù)警線，這種情況下一般的處理方式是補(bǔ)充質(zhì)押物，不過(guò)亞特投資集團(tuán)9成以上持股已被質(zhì)押。

相形之下，2020年7月，亞特投資集團(tuán)把約1.5億股質(zhì)押給了豫園股份(實(shí)控人也是郭廣昌)。此次質(zhì)押的成本線在16.41-16.97元之間，彼時(shí)金徽酒還處于底部盤整階段，之后股價(jià)才啟動(dòng)上漲。無(wú)論是甘肅亞特投資集團(tuán)、上海豫園，還是兩家公司的實(shí)控人郭廣昌，都留有較大的安全冗余，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也小于甘肅銀行。

(注：文中數(shù)據(jù)來(lái)自于甘肅銀行信披報(bào)告、Wind、甘肅銀保監(jiān)局等)