【保險(xiǎn)資金搶購公募REITs基金 泰康、平安熱情最高】在9只公募REITs中，富國首創(chuàng)水務(wù)網(wǎng)上認(rèn)購約為60億元，而該基金公眾投資者初始發(fā)售份額上限僅為0.89億元，公眾配售比例低至1.5%。博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園公眾投資者共認(rèn)購超90億元，而公眾投資者初始發(fā)售上限僅為2億元，即獲公眾超40倍認(rèn)購，公眾獲配率或在2.28%。根據(jù)各渠道處信息粗略匯總，9只REITs單日獲公眾認(rèn)購金額已超340億元。

5月31日，公募REITs正式開售，一個(gè)上午即被一搶而空。當(dāng)日，9只公募REITs合計(jì)吸金超過300億元，相比面向公眾投資者合計(jì)初始發(fā)售金額20億元，超募逾10倍。其中，多家保險(xiǎn)公司參與了申購，熱情高漲。

其中8只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs中出現(xiàn)保險(xiǎn)資金的身影，包括泰康人壽、中國人保財(cái)險(xiǎn)、中國人保壽險(xiǎn)、新華人壽、光大永明人壽等。

一線核心城市產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)最受青睞

在9只公募REITs中，富國首創(chuàng)水務(wù)網(wǎng)上認(rèn)購約為60億元，而該基金公眾投資者初始發(fā)售份額上限僅為0.89億元，公眾配售比例低至1.5%。博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園公眾投資者共認(rèn)購超90億元，而公眾投資者初始發(fā)售上限僅為2億元，即獲公眾超40倍認(rèn)購，公眾獲配率或在2.28%。根據(jù)各渠道處信息粗略匯總，9只REITs單日獲公眾認(rèn)購金額已超340億元。

由于認(rèn)購過于熱情，不少基金公司提前結(jié)束認(rèn)購。5月31日，富國基金發(fā)布公告，富國首創(chuàng)水務(wù)封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金由于公眾投資者認(rèn)購踴躍，截至5月31日，基金募集期內(nèi)公眾投資者認(rèn)購總量已超過公眾發(fā)售總量。富國基金決定將該基金公眾基金份額認(rèn)購及繳款截止日提前至5月31日，自6月1日起不再接受公眾投資者認(rèn)購申請?；鸸芾砣藢凑毡净鹫心颊f明書和基金份額發(fā)售公告中的相關(guān)約定對5月31日的公眾投資者認(rèn)購進(jìn)行比例配售。該基金原定公眾基金份額認(rèn)購及繳款截止日為6月2日。

此外，浙商證券資管、博時(shí)基金、平安基金、華安基金、中金基金也于5月31日發(fā)布了相關(guān)公告。

在9只公募REITs中，富國首創(chuàng)水務(wù)網(wǎng)上認(rèn)購約為60億元，而該基金公眾投資者初始發(fā)售份額上限僅為0.89億元，公眾配售比例低至1.5%。

根據(jù)此前公募REITs發(fā)布的發(fā)售安排來看，在面向公眾宣布提前結(jié)束募集，但針對網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者和戰(zhàn)略投資者還在發(fā)售。機(jī)構(gòu)投資者對基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs熱情也一直高漲，特別是位于一線核心城市的產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)最受投資者青睞。

保險(xiǎn)資金參與八只REITs認(rèn)購

值得一提的是，多家保險(xiǎn)公司參與了申購。在發(fā)行的9只基礎(chǔ)設(shè)施REITs中，除了華安張江光大園外，其余八只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs中均出現(xiàn)保險(xiǎn)資金的身影，包括泰康人壽、中國人保財(cái)險(xiǎn)、中國人保壽險(xiǎn)、新華人壽、光大永明人壽等。

參與程度較深的公司有泰康人壽，其在首鋼綠能、鹽港REIT、普洛倉儲(chǔ)REIT的戰(zhàn)略配售中份額占比分別為5.5%、7%、20%。

根據(jù)中信證券的研究數(shù)據(jù)顯示，公募基金、保險(xiǎn)資管、私募基金、信托、券商自營、券商資管、QFII等機(jī)構(gòu)投資者均積極參與了申購，其中保險(xiǎn)申購金額達(dá)到81億元，占比15.7%，是僅次于券商自營的第二大認(rèn)購來源。截至目前為止，保險(xiǎn)類戰(zhàn)略投資者申購金額最高，達(dá)33.36億元，占比達(dá)到34%，其中，合計(jì)申購金額前兩名機(jī)構(gòu)為泰康人壽、中國平安，分別占保險(xiǎn)類合計(jì)申購金額的41%、27%。其他機(jī)構(gòu)、券商自營申購金額次之，占總申購金額比分別為25.40%、16.86%。

從各類機(jī)構(gòu)資金配置比例來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、私募、信托均最看好物流倉儲(chǔ)，該類REITs的認(rèn)購金額占總金額的比例分別達(dá)到59.75%、49.44%、84.05%；公募專戶、券商資管、券商自營資金第一大投向都為收費(fèi)公路，認(rèn)購金額占比在48.17%-49.30%，偏好差異較為明顯。

符合保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長期資金需求

2020年4月，國家發(fā)改委和中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，開啟了我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs的試點(diǎn)工作。

此前，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼首席投資官、泰康資產(chǎn)總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國圣曾撰文稱，保險(xiǎn)資金作為REITs市場的潛在重要機(jī)構(gòu)投資者，自REITs政策發(fā)布以來，一直在與公募基金保持密切溝通，關(guān)注市場動(dòng)態(tài)和產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)展。從保險(xiǎn)資金角度來看，REITs作為一個(gè)具有長期穩(wěn)定分紅收益的權(quán)益產(chǎn)品，契合保險(xiǎn)資金長久期且要求期間收益的特性，具備大類資產(chǎn)配置價(jià)值。

段國圣舉例稱，REITs契合保險(xiǎn)資金的投資需求，對保險(xiǎn)資金構(gòu)建投資組合有正面意義。REITs的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與保險(xiǎn)資金的需求吻合。安全性、流動(dòng)性和一定的收益率要求是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的重要特征，以優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施為底層資產(chǎn)的公募REITs能夠提供長期、穩(wěn)定、可靠的底層現(xiàn)金流，實(shí)現(xiàn)較為可觀的回報(bào)，匹配保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資特性。盡管REITs在二級市場上有著與權(quán)益產(chǎn)品類似的估值波動(dòng)，然而其與股票、債券的相關(guān)度較低，能有效分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。在全球經(jīng)驗(yàn)來看，REITs非常匹配保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等長期機(jī)構(gòu)投資者的需求。以美國為例，從REITs投資者構(gòu)成來看，養(yǎng)老保險(xiǎn)等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)占比34%，占比最高。

但需要強(qiáng)調(diào)的是，在REITs試點(diǎn)之初，各種制度環(huán)境需要逐步完善，市場共識有待構(gòu)建，市場流動(dòng)性培育尚需時(shí)日，監(jiān)管政策仍有諸多不明確的地方，保險(xiǎn)資金投資仍然面臨一系列挑戰(zhàn)。

中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云表示，基礎(chǔ)設(shè)施REITs符合保險(xiǎn)資金的需求特征。從產(chǎn)品屬性及資金特性角度，REITs作為長久期、穩(wěn)定性經(jīng)營及高成長性產(chǎn)品，較為吻合保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長期資金需求。在美國、日本、新加坡等國家，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都是REITs市場的主力投資機(jī)構(gòu)。

據(jù)悉，在產(chǎn)品的發(fā)行中，有期限的收費(fèi)權(quán)、運(yùn)營權(quán)資產(chǎn)，根據(jù)久期不同，投資者認(rèn)購的2021年分紅回報(bào)率在8%-12%之間。而對于長期經(jīng)營的持有型資產(chǎn)，投資者的認(rèn)購預(yù)期回報(bào)率在4.0%左右。穩(wěn)定性較強(qiáng)，提價(jià)空間大的物流倉儲(chǔ)類資產(chǎn)，更存在4.0%以下的收益分紅報(bào)價(jià)。這預(yù)示著，投資者認(rèn)可REITs的股權(quán)屬性和提價(jià)能力，二級市場的交易倍數(shù)可能更高，而政策要求發(fā)行回報(bào)率在4%以上，無疑是提供了足額的政策保護(hù)，進(jìn)一步提高了REITs的交投熱情。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）