最近的網(wǎng)易云音樂(lè)有點(diǎn)“忙”。

網(wǎng)易“官宣”分拆網(wǎng)易云音樂(lè)上市的話音剛落，5月27日，《國(guó)際金融報(bào)》記者從港交所官網(wǎng)獲悉，CloudVillage（運(yùn)營(yíng)實(shí)體為“網(wǎng)易云音樂(lè)”）已遞交了招股書，正式向上市發(fā)起沖刺，中金公司、美國(guó)銀行及瑞士信貸擔(dān)任其上市的聯(lián)合保薦人，發(fā)行價(jià)和募資額目前尚未披露。

此前，有消息稱，公司最高發(fā)行價(jià)定為330港元，計(jì)劃募資70.36億港元。

5月27日下午，記者就上述細(xì)節(jié)問(wèn)題再度聯(lián)系網(wǎng)易云音樂(lè)方面，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人并未給予記者明確回復(fù)，僅表示“目前以港交所披露的招股書為準(zhǔn)”。

網(wǎng)易控股

公開信息顯示，網(wǎng)易云音樂(lè)系一款專注于發(fā)現(xiàn)與分享的音樂(lè)產(chǎn)品，依托專業(yè)音樂(lè)人、DJ、好友推薦及社交功能，為用戶打造全新的音樂(lè)生活。

起初，網(wǎng)易云音樂(lè)推出原因是，其他音樂(lè)平臺(tái)大多是按照人氣熱度推薦排列，無(wú)法滿足小眾音樂(lè)口味。而在初期，網(wǎng)易云音樂(lè)恰是抓住了這部分用戶，與眾多小眾歌手合作。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在中國(guó)年輕一代的音樂(lè)愛(ài)好者中，網(wǎng)易云音樂(lè)已是一個(gè)被認(rèn)可和欣賞的文化符號(hào)。根據(jù)相關(guān)資料，公司系中國(guó)1990年或以后出生人群中最受歡迎的在線音樂(lè)平臺(tái)，而該快速增長(zhǎng)的年齡段群體占在線音樂(lè)娛樂(lè)市場(chǎng)近50%。

記者從天眼查獲悉，2017年4月，網(wǎng)易云音樂(lè)獲得了7.5億元的A輪融資，由上海廣播電視臺(tái)、上海文化廣播影視集團(tuán)（下稱“SMG”）戰(zhàn)略領(lǐng)投，芒果文創(chuàng)（上海）股權(quán)投資基金（下稱“芒果文創(chuàng)”）、中金佳泰基金參投。此輪融資后，網(wǎng)易云音樂(lè)估值或達(dá)80億元。

公司的融資步伐并未就此止步。

2018年，百度、泛大西洋、博裕資本以及BAI資本等眾多投資方對(duì)網(wǎng)易云音樂(lè)開展了B輪融資，本輪融資金額超過(guò)6億美元；2019年9月，阿里巴巴作為領(lǐng)投方參與了網(wǎng)易云音樂(lè)B+輪7億美元的融資，同樣參與本次融資的還有投資機(jī)構(gòu)云鋒基金。

實(shí)際上，此次并非這家在線音樂(lè)平臺(tái)第一次傳出IPO的消息。

早前就有消息表示，“網(wǎng)易云音樂(lè)正在積極尋求赴港上市，很有可能在2022年完成”。如今看來(lái)，若此次消息屬實(shí)，其上市的腳步將比原定計(jì)劃又快了一步。

據(jù)媒體報(bào)道，網(wǎng)易云音樂(lè)內(nèi)部也出現(xiàn)了調(diào)整，其中原網(wǎng)易云音樂(lè)市場(chǎng)副總裁李茵已經(jīng)于2021年2月離職，原網(wǎng)易云音樂(lè)CEO朱一聞被“內(nèi)部降級(jí)”，而目前擔(dān)任網(wǎng)易云音樂(lè)實(shí)質(zhì)CEO工作的不是其他人，正是網(wǎng)易的CEO丁磊。

早在兩年前，丁磊就曾公開表示，未來(lái)將會(huì)將流媒體音樂(lè)服務(wù)獨(dú)立出來(lái)，并計(jì)劃將網(wǎng)易云音樂(lè)也獨(dú)立上市，但彼時(shí)沒(méi)有給出具體時(shí)間表。市場(chǎng)人士認(rèn)為，此次丁磊的親自“掛帥”，或也是公司加速IPO沖刺的一個(gè)重要舉措。

對(duì)于分拆網(wǎng)易云音樂(lè)上市的決定，網(wǎng)易表示，“網(wǎng)易云音樂(lè)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張或?qū)⑽齺?lái)專注于尋求音樂(lè)流媒體業(yè)務(wù)方面高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的投資者群體，赴港上市可以提升其自身形象以及融資能力；分拆后網(wǎng)易也可以更專注于自身集團(tuán)業(yè)務(wù)”。

需要指出的是，在分拆之前，網(wǎng)易云音樂(lè)屬于網(wǎng)易“創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他收入”業(yè)務(wù)，此項(xiàng)業(yè)務(wù)還包括了網(wǎng)易CC直播及嚴(yán)選電商業(yè)務(wù)。至于親自“上陣”的網(wǎng)易CEO丁磊，記者注意到，其目前負(fù)責(zé)網(wǎng)易云音樂(lè)的整體執(zhí)行、業(yè)務(wù)方向及整體管理等工作，擔(dān)任公司的執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官。

“脫胎”于網(wǎng)易，網(wǎng)易云音樂(lè)的最大股東自然也是其“老東家”。

招股書顯示，公司采取了“AB股”的股權(quán)架構(gòu)。本次發(fā)行前，網(wǎng)易持有網(wǎng)易云音樂(lè)1.2億的B類普通股（占總股本的62.46%，其中B類普通股每股股份享有10票表決權(quán)）；發(fā)行后，網(wǎng)易擁有的投票權(quán)或不低于50%，仍為公司的控股股東。

除了“老東家”網(wǎng)易，公司此前融資引入的多位股東的持股比例也在招股書中有所披露。

據(jù)悉，阿里巴巴控制下的淘寶中國(guó)控股有限公司目前持有2063.4萬(wàn)股（占公司發(fā)行前總股本的10.81%），系網(wǎng)易云音樂(lè)最大的外部股東；云鋒基金通過(guò)NovelEntertainmentLimited間接持股5.14%，另一位股東百度的持股比例則為4.26%（持有股份為816.53萬(wàn)股）。

業(yè)績(jī)虧損

那么，作為一家在線音樂(lè)平臺(tái)巨頭之一，公司主要靠什么來(lái)賺錢？

目前來(lái)看，中國(guó)在線音樂(lè)娛樂(lè)市場(chǎng)有著多種變現(xiàn)渠道，包括會(huì)員訂閱、數(shù)字音樂(lè)專輯銷售、廣告服務(wù)和音樂(lè)衍生的社交娛樂(lè)服務(wù)（例如線上K歌和音頻直播服務(wù)）；就網(wǎng)易云音樂(lè)而言，其業(yè)務(wù)主要包括了“在線音樂(lè)服務(wù)”、“社交娛樂(lè)服務(wù)”兩大部分。

記者從招股書了解到，2018年-2020年（下稱“報(bào)告期”），公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.48億元、23.18億元、48.96億元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，社交娛樂(lè)服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，產(chǎn)生的收入由2018年的1.22億元大幅上升至2020年的22.73億元。

據(jù)公司介紹，其在線音樂(lè)服務(wù)包含了會(huì)員服務(wù)（提供會(huì)員訂閱包）和廣告服務(wù)兩塊，而社交娛樂(lè)服務(wù)主要指的是2018年下半年推出的直播業(yè)務(wù)（主要靠銷售虛擬產(chǎn)品和銷售直播中的會(huì)員資格）。

公開信息顯示，2020年，網(wǎng)易云音樂(lè)的月活躍用戶數(shù)為1.81億，付費(fèi)用戶數(shù)約為1600萬(wàn)名；得益于直播業(yè)務(wù)的開展，公司社交娛樂(lè)服務(wù)月付費(fèi)用戶數(shù)由2018年約5800名增至2020年年的約32.7萬(wàn)名。

產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂(lè)對(duì)記者表示，網(wǎng)易云音樂(lè)能從一眾平臺(tái)中“脫穎而出”，主要的賣點(diǎn)是靠樂(lè)評(píng)為主的社區(qū)和社群達(dá)成了某種音樂(lè)社交強(qiáng)力黏性，同時(shí)通過(guò)大眾參與的獨(dú)特樂(lè)評(píng)視角，形成了自身音樂(lè)平臺(tái)獨(dú)特的調(diào)性，讓其在哪怕音樂(lè)版權(quán)不在手的情況下，依然有大量用戶持續(xù)輸出內(nèi)容。

“較之其他平臺(tái)只是購(gòu)買版權(quán)變成一個(gè)播放器，網(wǎng)易云音樂(lè)則有一種內(nèi)容平臺(tái)的走勢(shì)”，張書樂(lè)說(shuō)。

然而，收入增長(zhǎng)的另一邊，公司卻未能實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，網(wǎng)易云音樂(lè)經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)（未經(jīng)審計(jì)）分別為-18.14億元、-15.8億元、-15.68億元，三年累計(jì)虧損了49.62億元。

至于大幅虧損的原因，記者翻閱財(cái)報(bào)后注意到，公司近年來(lái)各項(xiàng)費(fèi)用均在不斷上升。其中，營(yíng)業(yè)成本由2018年的24.65億元增加至2020年的54.91億元，這一項(xiàng)主要系內(nèi)容服務(wù)成本的上升（主要包括向音樂(lè)廠牌、獨(dú)立音樂(lè)人及其他版權(quán)合作伙伴支付的內(nèi)容授權(quán)費(fèi)，以及向直播表演者及其直播公會(huì)支付的收入分成費(fèi)）。

據(jù)了解，目前網(wǎng)易云音樂(lè)的大部分音樂(lè)內(nèi)容來(lái)自于音樂(lè)內(nèi)容合作伙伴（包括與公司訂立授權(quán)協(xié)議的頂尖中國(guó)及國(guó)際在線音樂(lè)平臺(tái)、音樂(lè)發(fā)行商及廠牌）的授權(quán)。

除了營(yíng)業(yè)成本之外，公司在報(bào)告期內(nèi)的銷售及市場(chǎng)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等也有了明顯的增加。

再看處于在線音樂(lè)平臺(tái)“賽道”的眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2021年2月，成立了十余年的在線音樂(lè)平臺(tái)蝦米在微博上表示停止蝦米音樂(lè)服務(wù)，眾多粉絲感嘆“宣告了一個(gè)時(shí)代的終結(jié)”；另一邊，被稱為國(guó)內(nèi)在線音樂(lè)巨頭的騰訊音樂(lè)（旗下?lián)碛蠶Q音樂(lè)、酷狗、酷我等）已于2018年赴美上市，如今的市值約為260億美元（數(shù)據(jù)參考5月25日美股收盤價(jià)），此前也被傳出將赴港二次上市。

業(yè)績(jī)方面，記者從公開信息了解到，2020年，騰訊音樂(lè)的月活用戶達(dá)到6.44億，全年?duì)I業(yè)收入為291.53億元，月活用戶數(shù)和營(yíng)收均遠(yuǎn)超過(guò)同期網(wǎng)易云音樂(lè)（1.81億、48.96億元）。

面對(duì)現(xiàn)今激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，這家在線音樂(lè)平臺(tái)又該如何應(yīng)對(duì)？

張書樂(lè)認(rèn)為，“網(wǎng)易云音樂(lè)肯定會(huì)在音樂(lè)社交上進(jìn)行持續(xù)深耕來(lái)鞏固護(hù)城河。但在版權(quán)大戰(zhàn)落后的形勢(shì)下，其很難在頭部音樂(lè)領(lǐng)域和騰訊音樂(lè)形成競(jìng)爭(zhēng)，且音樂(lè)付費(fèi)的熱力并不足以支持日以高昂的版權(quán)費(fèi)用，因此尋找新的收入來(lái)源會(huì)更加重要，但目前都是探索，都沒(méi)找到合適的方式。”

根據(jù)公開資料，在過(guò)去的2020年，網(wǎng)易云音樂(lè)還“重倉(cāng)”了一些正版內(nèi)容，先后拿下日本吉卜力、華納版權(quán)、滾石唱片、貝塔斯曼集團(tuán)等國(guó)際廠牌的正版曲庫(kù)以及一些音樂(lè)綜藝的正版歌曲。

“網(wǎng)易云音樂(lè)同時(shí)也在探索原創(chuàng)音樂(lè)和在線演唱會(huì)場(chǎng)景，不過(guò)同樣效果不強(qiáng)，因此其和騰訊在調(diào)性上差異化越來(lái)越小，而在版權(quán)上的落后越來(lái)越大，其未來(lái)也同樣堪憂。”張書樂(lè)如是說(shuō)。

談及未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，網(wǎng)易云音樂(lè)在招股書中指出，將上市的募集資金主要用于不斷創(chuàng)新、進(jìn)一步發(fā)展社區(qū)、繼續(xù)投資科技能力、追求與合作伙伴的雙贏合作，以及進(jìn)一步使公司的變現(xiàn)能力多樣化。

事實(shí)上，市場(chǎng)留給網(wǎng)易云音樂(lè)的時(shí)間或許不多了。