隨著醫(yī)藥、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)板塊回調(diào)，A股本周再度下跌，采掘、鋼鐵等順周期板塊繼續(xù)走強(qiáng)。展望后市，這輪順周期行情還能延續(xù)多久，此前機(jī)構(gòu)看好的成長(zhǎng)板塊何時(shí)才能重拾漲勢(shì)？

在券商看來(lái)，當(dāng)前估值性價(jià)比突出，可以提前布局，繼續(xù)看多“紅五月”行情。后市配置方面，“順周期+性價(jià)比+高景氣”三大主線值得關(guān)注。

成長(zhǎng)板塊承壓

　　周期板塊迎來(lái)配置機(jī)遇

數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日收盤(pán)，兩個(gè)交易日上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.81%、3.50%、5.85%。

中信建投證券指出，5月6日-7日醫(yī)藥股權(quán)重較高的創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，主要導(dǎo)火索為美國(guó)宣布擬放棄新冠肺炎疫苗的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，周五另一高權(quán)重半導(dǎo)體板塊暴跌也擴(kuò)大了創(chuàng)業(yè)板跌勢(shì)。

展望后市，中信建投證券認(rèn)為，美債利率存在進(jìn)一步上行的空間，可能對(duì)高估值板塊形成進(jìn)一步壓制。密切關(guān)注大宗商品和周期板塊的持續(xù)表現(xiàn)，從風(fēng)險(xiǎn)控制角度來(lái)看，持續(xù)推薦銀行板塊。

國(guó)盛證券認(rèn)為，從當(dāng)前來(lái)看，市場(chǎng)已連續(xù)下修經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，有助緩解貨幣政策收緊的預(yù)期；在一季度經(jīng)濟(jì)顯著修復(fù)、PPI快速上行的背景下，預(yù)計(jì)維持溫和的政策基調(diào)。

開(kāi)源證券進(jìn)一步指出，周期與價(jià)值風(fēng)格的占優(yōu)將是未來(lái)一段時(shí)間的主線，對(duì)于未提前布局周期的投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)下仍然是最佳的布局窗口。

　五月大盤(pán)料震蕩上行

本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)方面，鋼鐵、采掘、有色金屬、銀行、化工等順周期板塊漲幅居前。

后市哪條主線有望勝出，A股將走出怎樣的行情？

興業(yè)證券認(rèn)為，進(jìn)入業(yè)績(jī)空窗期，一方面大宗價(jià)格屢創(chuàng)新高，可以把握周期股波段式機(jī)會(huì)；另一方面，業(yè)績(jī)釋放后成長(zhǎng)板塊估值回落明顯，當(dāng)前估值性價(jià)比突出，基金超配比例低，可以提前布局。如果短期市場(chǎng)受擾動(dòng)，是布局高性價(jià)比、優(yōu)質(zhì)公司的好機(jī)會(huì)。

粵開(kāi)證券認(rèn)為，本周指數(shù)表現(xiàn)不佳，但市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)有所回暖，其仍看多“紅五月”，上漲初期籌碼充分換手，更有利于后續(xù)指數(shù)走穩(wěn)。

在國(guó)泰君安證券看來(lái)，未來(lái)信用收緊節(jié)奏將較預(yù)期放緩、利率中樞抬升過(guò)程或?qū)⒗L(zhǎng)，有利于緩解市場(chǎng)擔(dān)憂。

　關(guān)注三條主線

對(duì)于后市配置方向，國(guó)盛證券建議繼續(xù)從三個(gè)方向布局：一是與PPI上行相關(guān)的鋼鐵、有色、煤炭等上游板塊；二是通過(guò)景氣的確定性、業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)抵御通脹上行壓力，如新能源、半導(dǎo)體、化工等板塊；三是市場(chǎng)震蕩中，關(guān)注低估值、高性價(jià)比的銀行、保險(xiǎn)等板塊。

開(kāi)源證券認(rèn)為，過(guò)往低估值的周期股當(dāng)下具備了短期的景氣向上和長(zhǎng)期的公司產(chǎn)能價(jià)值改善兩大優(yōu)勢(shì)，投資者的核心任務(wù)是如何在周期之間選擇更好的細(xì)分板塊。延續(xù)對(duì)以下兩條主線的推薦：一是鋼鐵、鋁、煤炭、化工(化纖、PVC、純堿、鈦白粉)；二是銀行(低于1倍PB為主)、建筑、房地產(chǎn)。

國(guó)泰君安證券表示，國(guó)內(nèi)上中游制造業(yè)盈利顯著改善，科技成長(zhǎng)行業(yè)ROE優(yōu)勢(shì)凸顯，重點(diǎn)推薦三條主線：一是“碳中和”主題的鋼鐵；二是制造行業(yè)的工業(yè)設(shè)備；三是科技成長(zhǎng)方向的新能源、電子、醫(yī)藥。

興業(yè)證券繼續(xù)推薦“中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造+服務(wù)業(yè)”方向，具體板塊包括：銅、化工、機(jī)械、家居等；服務(wù)業(yè)主要關(guān)注金融、航空航運(yùn)、社服(酒店、旅游、免稅)；成長(zhǎng)科技可關(guān)注新能源車(chē)鏈條、半導(dǎo)體、被動(dòng)元器件、醫(yī)療器械與服務(wù)。

粵開(kāi)證券推薦三條主線：一是上游的有色、鋼鐵、采掘等原材料，中游的化工、輕工、機(jī)械設(shè)備等板塊；二是醫(yī)藥生物、食品飲料、家用電器等大消費(fèi)板塊，而非銀金融、銀行等大金融板塊有明顯優(yōu)勢(shì)；三是電氣設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)等板塊。