【二季度怎么走？景林、重陽、世誠最新策略來了】景林資產(chǎn)、重陽投資、世誠投資、暢力資產(chǎn)、景領(lǐng)投資等5家一線私募機構(gòu)對于第二季度A股市場的多空研判，整體偏于積極，市場在個股內(nèi)部結(jié)構(gòu)層面的再平衡，成為多數(shù)私募的共同預(yù)期。（中國證券報）

經(jīng)過第一季度的沖高回落之后，A股迎來二季度“開門紅”。

景林資產(chǎn)、重陽投資、世誠投資、暢力資產(chǎn)、景領(lǐng)投資等5家一線私募機構(gòu)對于第二季度A股市場的多空研判，整體偏于積極，市場在個股內(nèi)部結(jié)構(gòu)層面的再平衡，成為多數(shù)私募的共同預(yù)期。

景林資產(chǎn)：對二季度優(yōu)秀公司

潛在收益更有信心

景林資產(chǎn)表示，過去一個多月，A股市場出現(xiàn)了較大調(diào)整。但大部分公司基本面并沒有出現(xiàn)太大的變化，市場波動更多來自于外部因素影響帶來的估值下降。

此前，景林資產(chǎn)對于一些優(yōu)秀公司估值水平提升過快有一定擔(dān)憂，但當(dāng)下反而會對這些公司未來的潛在收益率更有信心。市場的外部壓力更多只是短期負(fù)面因素，但如果將目光放遠(yuǎn)一點，時間會站在勤奮努力的優(yōu)秀企業(yè)一邊，站在中國一邊。

對于景林而言，除了逆向投資和追逐確定性的成長、長期重倉最優(yōu)秀的公司之外，還強調(diào)“舊賽道中買龍頭，新賽道中選黑馬”。隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型，龍頭企業(yè)已經(jīng)跨越了單純靠量增長的階段，行業(yè)整合和集中度的提升正在各個行業(yè)發(fā)生。

重陽投資：

二季度A股系統(tǒng)性風(fēng)險不高

重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心表示，一季度A股市場整體上表現(xiàn)為先揚后抑，但實際上是市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)性再平衡的綜合結(jié)果。影響第二季度A股運行的主要因素，首先是上市公司盈利預(yù)期，既要考慮中短期經(jīng)濟復(fù)蘇的周期性影響，也要考慮轉(zhuǎn)型升級背景下的成長可持續(xù)性。其次是市場流動性，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇及通脹預(yù)期抬頭，流動性必然回歸正常，邊際變化對于部分高估值股票形成壓力；再次是產(chǎn)業(yè)政策變化的影響，“十四五”階段總體發(fā)展規(guī)劃，特別是針對“碳達峰”及“碳中和”制定的中長期規(guī)劃，將對不同產(chǎn)業(yè)和公司盈利前景產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響；最后，全球金融市場波動也會對投資者風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定短期影響。

他指出，綜合地看，預(yù)計A股市場在第二季度將逐步完成對不同公司在新經(jīng)濟環(huán)境中的重新評估和定價，總體上，可以概括為市場的結(jié)構(gòu)性再分化：系統(tǒng)性風(fēng)險不高，個體性分化不低。

第二季度，重陽將在組合的倉位管理上保持一定彈性，依據(jù)可投資公司數(shù)量和流動性狀況，基于“攻守兼?zhèn)?rdquo;的原則，動態(tài)調(diào)整投資組合的總體倉位。

世誠投資：A股外部環(huán)境

較一季度更加有利

世誠投資認(rèn)為，在全球需求復(fù)蘇及外需的推動下，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的局面不會發(fā)生任何變化，政策層面預(yù)計不會出現(xiàn)急轉(zhuǎn)彎，國內(nèi)通脹總體也較為可控。其中，第二季度中國經(jīng)濟較第一季度更值得樂觀。此外，外資等外部資金的流入，預(yù)計仍會保持較為正常的節(jié)奏。整體而言，第二季度的A股市場，將面臨比第一季度更加有利的外部環(huán)境。

在具體策略應(yīng)對上，世誠投資在第二季度的定位是“攻守兼顧”?？紤]到過去一個月核心資產(chǎn)快速大幅調(diào)整對人氣的影響，市場情緒的恢復(fù)將是一個漸進的過程。

世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，短期A股市場風(fēng)格或在一定程度上趨于平衡，“蹺蹺板”效應(yīng)會導(dǎo)致非龍頭白馬股的階段性走強，尤其是低估值的大市值金融股和中小市值價值股。不過，從中期來看，較為持續(xù)的投資機會預(yù)計仍將來自于機構(gòu)偏好的核心資產(chǎn)，即各個行業(yè)的大市值龍頭成長股。

第二季度，世誠投資主要看好出口產(chǎn)業(yè)鏈、綠色環(huán)保新能源、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控、碳中和等相關(guān)領(lǐng)域和主題方面的投資機會。

暢力資產(chǎn)繼續(xù)看好

“碳中和”主題相關(guān)投資機會

上海暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝表示，該機構(gòu)對于第二季度A股市場的多空研判，大體定位為“寬幅震蕩”，市場下跌空間與上行空間預(yù)計都相對有限。具體來看，影響本季度A股市場運行的主要因素有四大方面：一是貨幣流動性邊際收緊會導(dǎo)致股市資金供給承壓。二是美債收益率可能繼續(xù)攀升，導(dǎo)致股市承壓，但邊際效應(yīng)正在遞減。三是優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)類的上市公司，2020年財報及2021年一季報預(yù)計都會好于預(yù)期。特別是相關(guān)財報的陸續(xù)公布，業(yè)績超預(yù)期的上市公司，將會帶動相應(yīng)板塊企穩(wěn)反彈。四是與碳達峰、碳中和主題相關(guān)的熱點投資機會將會增多，并有望成為2021年A股市場最大的風(fēng)口。

在此背景下，今年第二季度，暢力資產(chǎn)在倉位管理上會更傾向于防守，但也會積極把握市場的結(jié)構(gòu)性機會。從市場風(fēng)格來看，第二季度A股市場在結(jié)構(gòu)上將進一步趨于平衡，成長股機會大于價值股，中小市值股票機會大于藍(lán)籌白馬股。

在具體投資機會方面，寶曉輝稱，受益于碳達峰、碳中和的影響，高能耗的傳統(tǒng)制造業(yè)將迎來高質(zhì)量的供給側(cè)改革，從而給相關(guān)行業(yè)帶來較為持續(xù)的投資機會。整體來看，第二季度暢力資產(chǎn)重點看好A股的鋼鐵、煤炭、建材、有色板塊，順周期低估值行業(yè)中的銀行，以及核電、軍工、消費及醫(yī)藥中的二線藍(lán)籌股等方面機會。

景領(lǐng)投資：

二季度A股風(fēng)格預(yù)計趨向平衡

上海景領(lǐng)投資總經(jīng)理鄒煒表示，伴隨疫情逐步得到控制、經(jīng)濟修復(fù)進程得到確認(rèn)，近期國內(nèi)貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，信用擴張進入下行周期，證券市場估值重心下行和上市公司盈利上行并存。

近期景領(lǐng)投資主要關(guān)注市場供求平衡情況，具體包括各類股權(quán)融資、新基金發(fā)行和其他資金入市情況，這是第二季度A股市場最突出的變量。

在倉位管理方面，景領(lǐng)投資第二季度將會保持彈性。大體上先做防守，耐心等待優(yōu)質(zhì)公司進入相對合理估值區(qū)間后再做布局。

從市場結(jié)構(gòu)看，無論是核心資產(chǎn)類公司還是中小市值成長類公司都有機會。從風(fēng)格角度看，第二季度A股預(yù)計會趨向于平衡。對于A股的運行主線，景領(lǐng)投資仍然維持“估值驅(qū)動向業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)變”的觀點。盈利增長的確定性和持續(xù)性是支撐估值的核心，同時也要兼顧公司經(jīng)營質(zhì)量變化的狀況，好行業(yè)、好公司的標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)容需要進一步迭代。

當(dāng)前，景領(lǐng)投資繼續(xù)看好大消費、大健康領(lǐng)域的投資機會。具體細(xì)分賽道方面，一方面，關(guān)注估值進入合理區(qū)域的新興消費，如寵物、美妝、醫(yī)美等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的；另一方面，也將繼續(xù)聚焦前景廣闊且不受帶量采購影響的健康相關(guān)行業(yè)，如創(chuàng)新藥及相關(guān)臨床試驗、腫瘤早篩、精準(zhǔn)治療、輔助生殖、養(yǎng)老保健等醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。

（文章來源：中國證券報）