【南向資金回流 基金經理看好港股配置價值】近期港股市場出現明顯回調。對于港股的未來走勢，市場觀點存在分歧。有人認為港股在春節(jié)前的上漲僅是曇花一現，上行趨勢就此終結；也有人說近期的回調只是一場“倒春寒”，短期波動不改長期向好。在業(yè)內人士看來，本輪回調的原因在于美債收益率與通脹預期抬升，目前港股已經具備較高的性價比，中長期看好港股市場投資機會。

近期港股市場出現明顯回調。對于港股的未來走勢，市場觀點存在分歧。有人認為港股在春節(jié)前的上漲僅是曇花一現，上行趨勢就此終結；也有人說近期的回調只是一場“倒春寒”，短期波動不改長期向好。在業(yè)內人士看來，本輪回調的原因在于美債收益率與通脹預期抬升，目前港股已經具備較高的性價比，中長期看好港股市場投資機會。

資金再度流入港股

進入2021年，港股和南向資金一時成為市場關注焦點。春節(jié)之后，在美債收益率上升、流動性收緊預期升溫的影響下，港股遭遇一輪急跌。然而近一周以來，南向資金開始恢復凈流入。數據顯示，3月22日，南向資金凈流入4.41億港元。其中，滬市港股通凈流入0.29億港元，深市港股通凈流入4.12億港元。

數據顯示，2月18日至3月18日，8只純港股股票指數基金獲得正收益。其中，高股息、銀行、地產、低波紅利等指數產品表現居前。而在滬港深股票指數產品中，華寶、景順長城、銀河等滬港深核心產品表現居前。從主動管理產品來看，2月18日至3月18日，南方香港優(yōu)選基金區(qū)間回報率接近7%，是該時間范圍內唯一一只實現凈值增長的港股QDII基金。

理性看待回調

銀河基金基金經理陳伯禎認為，港股這輪下跌主要有四個方面原因。首先，香港宣布將調升印花稅率，影響了市場情緒。其次，由于近期大宗商品價格大幅上漲，市場開始擔憂今年通脹形勢，并由此帶動了美債收益率上行。再次，近期美債收益率上行過快，也讓權益市場的神經開始緊繃。最后，港股前期漲幅較大，近期在以上事件的影響下，市場情緒較為悲觀，進而可能驅動短線資金獲利了結。

“雖然港股最近震蕩較大，但總體對今年的市場持相對樂觀態(tài)度。港股大幅下跌也不失為一件好事，可以警醒投資者還是要回歸企業(yè)基本面。”陳伯禎說，“從目前香港上市公司的基本面來看，公司的盈利主要受益于內地經濟的持續(xù)復蘇，在去年年報以及今年的一季報中有可能會看到業(yè)績向上的拐點，龍頭公司的基本面依然較為樂觀。”

辰翔投資研究總監(jiān)周胤杰認為，前期引發(fā)A股、港股調整的宏觀因素包括美債收益率持續(xù)上行和核心資產估值泡沫，這些因素目前仍在影響市場。但隨著美債收益率上行空間逐步收窄，以及核心資產估值泡沫大部分消化，市場恐慌情緒有所緩解。目前無論南向資金還是北向資金，已經度過極度的恐慌階段，資金可適當回補看好的標的，配置上偏向均衡。從估值角度看，港股整體估值仍偏低。

配置價值顯現

多位基金經理表示港股的配置價值依然突出。陳伯禎認為，在全球經濟復蘇、疫情逐漸緩解、部分中概股回歸等諸多利好因素的影響下，即使疊加通脹預期和估值回落的影響，今年業(yè)績較好的消費、互聯網等行業(yè)中的龍頭企業(yè)仍然具有良好基本面支撐。

展望二季度，周胤杰稱，港股估值仍未到低估區(qū)間，且流動性仍會受到A股市場調整的影響以及全球資金回流美元的壓力，后市仍需謹慎，但調整的空間相對有限。整體上看，由于港股估值較為合理，尤其是國企指數回落空間不大。至于港股科技股，因為機構持倉較為集中，估值偏高，需要耐心等待配置優(yōu)質核心資產的機會。

海富通中國海外混合基金經理陶意非認為，相對來說，港股估值不算便宜，個別股票的估值還比較高，但港股經過調整之后，其投資配置價值也開始慢慢顯現。

（文章來源：中國證券報）