春節(jié)以后，市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的下跌，基金重倉(cāng)股發(fā)生了大幅度的調(diào)整。于是，許多投資者產(chǎn)生了一些疑問(wèn)，基金經(jīng)理是不是調(diào)倉(cāng)了？基金公司又正在關(guān)注哪些品種？明星基金經(jīng)理親自調(diào)研了哪些公司？

公募基金或已調(diào)倉(cāng)

優(yōu)勢(shì)中盤(pán)股被基金公司扎堆調(diào)研

由于當(dāng)前只能拿到公募基金的四季報(bào)，基金年報(bào)尚未披露，所以公募基金的調(diào)倉(cāng)行為僅可以根據(jù)四季度持倉(cāng)行為進(jìn)行擬合。

天風(fēng)證券不久前過(guò)此類預(yù)測(cè)：基于公募基金的四季度持倉(cāng)信息以及行業(yè)信息進(jìn)行擬合，得到基金在四季度的完整模擬持倉(cāng)。通過(guò)模擬持倉(cāng)可以估算基金最新的凈值走勢(shì)，如果模擬凈值與基金真實(shí)凈值發(fā)生較大偏離即表明基金持倉(cāng)可能已調(diào)倉(cāng)。

建模發(fā)現(xiàn)，通過(guò)比較公募基金模擬收益與真實(shí)收益，發(fā)現(xiàn)，最近3個(gè)交易日公募基金的模擬收益與真實(shí)收益之間的偏離相比于 2月初顯著放大。因此推斷公募基金可能已經(jīng)開(kāi)展一定程度的調(diào)倉(cāng)行為。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)證券研究所，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近期在基金公司扎堆調(diào)研TOP50的上市公司中，總市值平均數(shù)為312億元，而此前抱團(tuán)“核心資產(chǎn)”的基金凈值最近一周普遍跌幅超10%，中盤(pán)股基金近一周表現(xiàn)出極佳的抗跌能力。似乎，細(xì)分行業(yè)具有優(yōu)勢(shì)地位的中盤(pán)股正在獲得基金經(jīng)理的青睞。

春節(jié)以來(lái)，杰瑞股份大幅下跌17.05%，被基金公司調(diào)研次數(shù)高達(dá)68次，其中南方基金和天弘基金分別對(duì)杰瑞股份進(jìn)行了三次電話調(diào)研。

調(diào)研紀(jì)要稱：2020年年初以來(lái)，受疫情影響，國(guó)際油價(jià)暴跌，WTI甚至出現(xiàn)負(fù)油價(jià)，對(duì)油氣行業(yè)影響較大。公司積極應(yīng)對(duì)不利局面，在嚴(yán)格落實(shí)防疫要求的原則下，銷售人員克服困難到達(dá)國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)銷售區(qū)域積極獲取訂單；此外，公司組織生產(chǎn)保供應(yīng)保交付，在行業(yè)不景氣的情況下，公司以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)贏得客戶信賴，維持產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。截至2020年三季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.18%。海外拓展方面，公司具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大功率渦輪壓裂設(shè)備及電驅(qū)壓裂設(shè)備主要用于非常規(guī)油氣(頁(yè)巖油及頁(yè)巖氣)資源開(kāi)發(fā)，其中成套渦輪壓裂設(shè)備已于2020年12月按期交付美國(guó)客戶并驗(yàn)收成功，目前公司也正在積極與客戶溝通爭(zhēng)取新的訂單。

華東醫(yī)藥被公募基金調(diào)研61次，年后漲幅高達(dá)21.97%，公募基金調(diào)研次數(shù)超40次的公司還有周大生、西麥?zhǔn)称?、伊之密、傳音控股、?guó)際醫(yī)學(xué)和穩(wěn)健醫(yī)療。除了西麥?zhǔn)称贰⑷A東醫(yī)藥和伊之密之外，被多次調(diào)研的公司春節(jié)以后股價(jià)均出現(xiàn)大幅下撤。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

行業(yè)上，順周期板塊關(guān)注度提升，機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、建筑材料和化工均被高頻調(diào)研。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

共有16家基金公司春節(jié)以來(lái)調(diào)研超20次，嘉實(shí)基金調(diào)研32次，中銀基金公司調(diào)研28次，國(guó)泰基金27次。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

機(jī)構(gòu)：中盤(pán)股或成今年基金賺錢核心

中信建投認(rèn)為，美債快速上行進(jìn)入階段性的尾聲，全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩逐步趨緩，A股市場(chǎng)從春節(jié)后的下跌也將趨緩。各行業(yè)龍頭公司由于估值過(guò)高，在本輪調(diào)整中下跌最為顯著，建議投資者從中盤(pán)股票中擇優(yōu)進(jìn)行投資。從行業(yè)層面上來(lái)看，美國(guó)眾議院通過(guò)了拜登的經(jīng)濟(jì)刺激法案，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)配合經(jīng)濟(jì)刺激維持寬松。我們需要關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，預(yù)期周期板塊中也將出現(xiàn)顯著的分化?，F(xiàn)階段來(lái)看，銅、鋁等有色金屬將持續(xù)表現(xiàn)較好，稀土也會(huì)受益，值得投資者持續(xù)關(guān)注。

中盤(pán)股的持倉(cāng)顯然已令許多基金經(jīng)理在最近市場(chǎng)調(diào)整中成功避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)。明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)在去年末的報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，A股市場(chǎng)中藍(lán)籌大市值公司估值較高，希望在中小市值公司以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中尋找更好的投資機(jī)會(huì)，這基本上暗含了馮明遠(yuǎn)調(diào)倉(cāng)買入中小盤(pán)股的思路。

馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金，在最近顯著受益于中盤(pán)股的強(qiáng)勢(shì)。券商中國(guó)記者注意到，在最近一周時(shí)間內(nèi)的基金凈值下跌潮中，許多重倉(cāng)大市值藍(lán)籌的明星基金損失嚴(yán)重，多個(gè)明星基金一周時(shí)間跌去了10%，最高接近17%。而馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金，在最近一周的時(shí)間內(nèi)，凈值僅僅下跌了1%，上述或說(shuō)明，馮明遠(yuǎn)在今年第一季度的持倉(cāng)，或已體現(xiàn)出他此前希望中盤(pán)品種的判斷。

“在大市值面臨擁擠交易之殤、小市值存在風(fēng)險(xiǎn)偏好之梏的背景下，中盤(pán)藍(lán)籌股將煥發(fā)榮光。”國(guó)泰君安最近也在一份報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，目前呈現(xiàn)的“大小再平衡”令市場(chǎng)擔(dān)憂大小風(fēng)格的系統(tǒng)性切換，這更多的是高估值藍(lán)籌回調(diào)下的防守，盈利還是核心因素，因此抱團(tuán)之外的藍(lán)籌績(jī)優(yōu)公司值得關(guān)注，我們稱之為“中盤(pán)藍(lán)籌”。

國(guó)泰君安表示，歷史經(jīng)驗(yàn)看，中盤(pán)藍(lán)籌往往在價(jià)值/成長(zhǎng)風(fēng)格的反復(fù)輪轉(zhuǎn)與波動(dòng)率顯著抬升這兩種環(huán)境下表現(xiàn)優(yōu)異，本質(zhì)上是糾結(jié)心態(tài)的映射，而當(dāng)下的市場(chǎng)則出奇地應(yīng)景。在大市值面臨擁擠交易之殤、小市值存在風(fēng)險(xiǎn)偏好之梏的背景下，中盤(pán)藍(lán)籌將在其盈利彈性及估值合理優(yōu)勢(shì)的加持下煥發(fā)榮光，2020年年報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告中所呈現(xiàn)的盈利增速-市值的“倒U型”關(guān)系提供了新線索。未來(lái)盈利修復(fù)和景氣將向更寬的范圍擴(kuò)散，大市值“龍一”確定性溢價(jià)下降，關(guān)注細(xì)分小白馬及行業(yè)中“龍二”、“龍三”的中盤(pán)藍(lán)籌崛起。