【白酒板塊“跌跌不休”！多只明星基金持續(xù)回調(diào) 堅(jiān)守還是離場(chǎng)？】自春節(jié)后以來(lái)，白酒板塊指數(shù)由10670點(diǎn)跌至目前的8800點(diǎn)，短短5個(gè)交易日跌幅接近15%。值得注意的是，白酒板塊在春節(jié)前最后兩個(gè)交易日連續(xù)上漲，彼時(shí)茅臺(tái)更是創(chuàng)新高，節(jié)后白酒行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，不少基民表示，“年前不清倉(cāng)、年后悔斷腸”，不過(guò)也有基民逢低加倉(cāng)。

自春節(jié)后以來(lái)，白酒板塊指數(shù)由10670點(diǎn)跌至目前的8800點(diǎn)，短短5個(gè)交易日跌幅接近15%。

“茅臺(tái)”“基金”“白酒”，這幾個(gè)關(guān)鍵詞接連登上熱搜，多只曾在2020年末重倉(cāng)白酒個(gè)股的明星基金也出現(xiàn)連續(xù)的凈值下跌。其中不乏明星基金易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、景順長(zhǎng)城鼎益混合、鵬華匠心精選混合、招商中證白酒等。

值得注意的是，白酒板塊在春節(jié)前最后兩個(gè)交易日連續(xù)上漲，彼時(shí)茅臺(tái)更是創(chuàng)新高，節(jié)后白酒行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，不少基民表示，“年前不清倉(cāng)、年后悔斷腸”，不過(guò)也有基民逢低加倉(cāng)。

那么，面對(duì)白酒股的下跌，投資者該如何應(yīng)對(duì)？基金該堅(jiān)守還是離場(chǎng)？

重倉(cāng)白酒基金持續(xù)回調(diào)

今日（2月24日），白酒板塊再遇重挫，山西汾酒、瀘州老窖跌超9%，酒鬼酒大跌7%，五糧液跌6%，貴州茅臺(tái)亦跌超5%。當(dāng)日招商中證白酒指數(shù)基金估值跌超6%，匯添富消費(fèi)行業(yè)混合、易方達(dá)藍(lán)籌混合等重倉(cāng)白酒的基金估值跌幅居前。

白酒股連日下挫，有觀點(diǎn)認(rèn)為機(jī)構(gòu)對(duì)白酒股的“抱團(tuán)”已經(jīng)瓦解，不過(guò)也有多位投資人士表示，白酒板塊回調(diào)，主要是受情緒面、資金面影響，而非基本面問(wèn)題，基本面角度板塊仍然相對(duì)較好。

牛年首個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)股價(jià)罕見(jiàn)下跌5%。此后一路下跌，節(jié)后五個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)累計(jì)下跌近20%，股價(jià)跌破2200元，總市值較春節(jié)前的3.3萬(wàn)億峰值蒸發(fā)5400億元。不少白酒、醫(yī)藥龍頭股均出現(xiàn)大幅度下跌。

受此影響，多只明星基金經(jīng)理管理的基金凈值大跌。侯昊管理的有“酒中仙基”之稱(chēng)的招商中證白酒指數(shù)節(jié)后跌超10%，張坤管理的易方達(dá)中小盤(pán)、易方達(dá)藍(lán)籌精選節(jié)后分別跌超7%、6%，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城鼎益混合節(jié)后跌幅均超10%。

基金市場(chǎng)出現(xiàn)了大規(guī)模的下跌現(xiàn)象，而明星基金經(jīng)理們管理的大量基金在抱團(tuán)股下跌時(shí)成了重災(zāi)區(qū)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是正常現(xiàn)象。

以張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選為例，該基金去年四季度前十大重倉(cāng)股分別為：貴州茅臺(tái)、美團(tuán)-W、洋河股份、騰訊控股、五糧液、香港交易所、瀘州老窖、?？低?、愛(ài)爾眼科、頤海國(guó)際。

而去年四季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選的股票倉(cāng)位高達(dá)91.12%，持股非常集中，前10大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值比高達(dá)78%。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示：“由于大部分基金持倉(cāng)以‘核心資產(chǎn)’方向?yàn)橹?，所以牛年以?lái)或多或少都出現(xiàn)了一定的凈值回撤，相對(duì)而言持倉(cāng)較為集中在消費(fèi)、醫(yī)藥等細(xì)分行業(yè)的主題基金回撤是比較大的。”

事實(shí)上，大多數(shù)近日大跌的基金都重倉(cāng)白酒和醫(yī)藥股。比如劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益2020年四季度十大重倉(cāng)股有5只白酒股；蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票基金，2020年四季度末十大重倉(cāng)股也有5只白酒股；葛蘭管理的是醫(yī)藥主題基金。

基金經(jīng)理稱(chēng)白酒基本面相對(duì)堅(jiān)挺

白酒板塊出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，其中機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比較高的個(gè)股下跌幅度更大，招商中證白酒指數(shù)基金經(jīng)理侯昊對(duì)此評(píng)價(jià)，春節(jié)前，板塊受預(yù)期改善及事件性因素帶動(dòng)漲幅較大，節(jié)后受流動(dòng)性收緊預(yù)期對(duì)高估值抱團(tuán)股影響較大，順周期風(fēng)格占優(yōu)、部分機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)等帶來(lái)板塊出現(xiàn)回調(diào)，更多是情緒面、資金面影響，而非基本面問(wèn)題，基本面角度板塊仍然相對(duì)較好。

侯昊指出，春節(jié)后，高端酒批價(jià)和銷(xiāo)售穩(wěn)定上行，次高端、區(qū)域名酒有望成為催化因素繼續(xù)支撐白酒板塊行情。中長(zhǎng)期來(lái)看，醬酒市場(chǎng)快速崛起，白酒仍是相對(duì)具有長(zhǎng)期邏輯優(yōu)勢(shì)的核心資產(chǎn)，白酒升級(jí)可能貫穿全年。

展望白酒后市，侯昊表示，短期來(lái)看，春節(jié)開(kāi)門(mén)紅有望帶動(dòng)板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期，次高端及區(qū)域名酒二季度仍有超預(yù)期可能，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)板塊邏輯更為順暢；中長(zhǎng)期行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)和集中度提升仍有空間，頭部品牌有望持續(xù)享受行業(yè)紅利，拉長(zhǎng)投資周期看，白酒板塊仍有較好的配置價(jià)值。

創(chuàng)金合信消費(fèi)主題基金經(jīng)理陳建軍認(rèn)為，白酒板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整，是短期市場(chǎng)風(fēng)格切換造成的波動(dòng)。板塊走勢(shì)與基本面短期得背離原因，一是春節(jié)前板塊已經(jīng)大漲，較好的基本面預(yù)期已經(jīng)被提前兌現(xiàn)；二是當(dāng)前低估值上游周期大漲，估值較高的白馬股抱團(tuán)情緒松動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)格切換，導(dǎo)致交易層面資金有所流出所致。

“從基本面情況看，春節(jié)期間大部分酒企終端動(dòng)銷(xiāo)旺盛，行業(yè)向好趨勢(shì)不變。春節(jié)期間白酒渠道庫(kù)存低，高端酒出現(xiàn)了供不應(yīng)求現(xiàn)象。由于高端酒價(jià)格堅(jiān)挺，各次高端單品成交價(jià)均有提升，據(jù)此看，白酒動(dòng)銷(xiāo)同比去年顯著改善，預(yù)計(jì)行業(yè)將迎來(lái)不錯(cuò)的一季報(bào)。”陳建軍表示。

同時(shí)，也有基金經(jīng)理認(rèn)為此輪調(diào)整是布局的好時(shí)機(jī)，應(yīng)穎表示：“節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)呈現(xiàn)切換，指數(shù)端，拉長(zhǎng)看，我們依然覺(jué)得緩慢上漲的趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，抱團(tuán)個(gè)股的下跌或是對(duì)前期資金推動(dòng)下急漲行情的修正，亦是對(duì)高估值的修正，我們認(rèn)為個(gè)股端后期此類(lèi)修正仍將有概率發(fā)生。但是我們依然覺(jué)得部分隨著業(yè)績(jī)端的兌現(xiàn)，估值端逐漸回落的個(gè)股仍將有上行的概率，對(duì)于白酒端，高端類(lèi)白酒從春節(jié)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，趨勢(shì)相對(duì)較好，基本面相對(duì)堅(jiān)挺。”（華夏時(shí)報(bào)）

堅(jiān)守還是離場(chǎng)？

因?yàn)榍捌跐q幅較高，目前白酒、消費(fèi)行業(yè)還是不太便宜。最近幾天的下跌，還不足以讓它們回到低估區(qū)域。不過(guò)，消費(fèi)行業(yè)也不是全部都很貴。部分品種估值不高，處于正常估值。

就目前估值來(lái)說(shuō)：白酒還是處于偏高的位置；消費(fèi)行業(yè)中部分品種正常估值；醫(yī)藥行業(yè)整體偏高，醫(yī)藥行業(yè)中，醫(yī)療、生物科技等處于正常估值。

白酒是非常好的資產(chǎn)，如果看5年以上，大概率還會(huì)繼續(xù)上漲。但未來(lái)2-3年，誰(shuí)也不知道要繼續(xù)漲，還是回調(diào)，抑或是橫盤(pán)不動(dòng)。實(shí)際上，我們知道白酒行業(yè)已進(jìn)入縮量時(shí)代，競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)非常慘烈。一線(xiàn)品牌可以靠提價(jià)維持增長(zhǎng)，但二三線(xiàn)的增長(zhǎng)可能就比較吃力。

中證白酒指數(shù)的成分股總利潤(rùn)增速逐年下滑，也說(shuō)明高成長(zhǎng)已經(jīng)是過(guò)去式。此時(shí)雖然經(jīng)歷了連續(xù)暴跌，但漲了120%，才跌了10%，不少持有時(shí)間較長(zhǎng)的投資者仍然處于盈利狀態(tài)，如果達(dá)到了收益目標(biāo)，可以選擇分批贖回。

對(duì)于新入場(chǎng)的投資者，可能會(huì)出現(xiàn)浮虧，這時(shí)候最忌諱的就是追漲殺跌，在追漲殺跌情緒下，新基民們可能會(huì)匆匆贖回基金，逼迫基金經(jīng)理賣(mài)出股票。最終結(jié)果就是惡性循環(huán)，引發(fā)踩踏。

對(duì)于想要抄底買(mǎi)入的投資者來(lái)說(shuō)，期望較高的收益率是不合適的。在已經(jīng)有巨大漲幅的情況下，風(fēng)險(xiǎn)反而多了，收益的預(yù)期要降低一些，也要做好大幅回撤的心理準(zhǔn)備。

如果手里資金沒(méi)有其他更好的選擇，可以緩慢的分批買(mǎi)入或者定投買(mǎi)入，等待好機(jī)會(huì)大幅加倉(cāng)。如果資金有其他好的選擇，也可以先去其他地方。等待有好機(jī)會(huì)了可以殺回來(lái)，加倉(cāng)白酒。

當(dāng)然，有一個(gè)大前提是，我們對(duì)于自己選擇的基金經(jīng)理是充分信任的，持倉(cāng)與換手等選股和擇時(shí)的問(wèn)題不是我們應(yīng)該考慮的事情，而是基金經(jīng)理的職責(zé)，我們要做的就是根據(jù)自己的投資計(jì)劃及資金使用計(jì)劃，做好計(jì)劃即可。