國(guó)際銀價(jià)近期連續(xù)大幅拉升，周一現(xiàn)貨白銀更是盤中漲幅超過(guò)10%，刷新了2013年3月以來(lái)的最高水平。但是在周二，銀價(jià)又一度暴跌9%，回吐了周一所有漲幅，一夜之間行情又回到了原點(diǎn)。

白銀的暴漲暴跌表明，散戶這次想要復(fù)制GameStop的逼空神話并不容易。除了白銀，今年整個(gè)大宗商品市場(chǎng)都面臨一些新的不確定性。花旗的大宗商品分析師近日發(fā)布報(bào)告對(duì)今年大宗商品市場(chǎng)面臨的10大變數(shù)進(jìn)行了分析。

花旗（Citigroup）全球大宗商品研究部門負(fù)責(zé)人愛德華·莫爾斯（Edward Morse）指出，和過(guò)去五年相比，全球秩序即將發(fā)生的變化是根本性的，部分原因是由于美國(guó)總統(tǒng)換屆后，有關(guān)美國(guó)退出全球化的擔(dān)憂有所減弱?；ㄆ炝谐隽私衲甏笞谏唐肥袌?chǎng)面臨的10個(gè)不確定性。

1、比特幣大幅下跌。監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的可能性以及中國(guó)在推出自己的加密貨幣可能取締比特幣，這些都是導(dǎo)致比特幣下跌的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生概率：低。

2、通脹率可能持續(xù)上升至超出市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的水平，導(dǎo)致食品和燃料價(jià)格飆升。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，美國(guó)國(guó)債收益率會(huì)上升，股市會(huì)下跌，美元獲得提振?；ㄆ旆Q，“這對(duì)貴金屬不利，甚至可能對(duì)所有工業(yè)大宗商品都不利。”發(fā)生概率：低。

3、拜登上任后，油價(jià)既可能跌至30美元到39美元區(qū)間，也可能漲至70美元到79美元區(qū)間?？赡芟碌且?yàn)榇嬖诠┬栾L(fēng)險(xiǎn)，比如伊朗石油重返市場(chǎng)或OPEC取消生產(chǎn)配額等；可能上漲是因?yàn)楣?yīng)可能中斷或拜登政府可能推出更嚴(yán)格的環(huán)境法規(guī)。發(fā)生概率：較高。

4、采礦行業(yè)的勞工和環(huán)保問題可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷和價(jià)格飆升，澳大利亞鐵礦石、新喀里多尼亞的鎳和智利的銅產(chǎn)量可能下降。解決勞工和環(huán)保問題會(huì)增加采礦業(yè)的資本支出，產(chǎn)量將多年面臨不確定性。發(fā)生概率：高。

5、生物燃料價(jià)格居高不下可能影響到美國(guó)整個(gè)煉油行業(yè)?；ㄆ旆Q，“由于燃料需求還沒有完全從去年疫情造成的沖擊中恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲和利潤(rùn)率疲軟令乙醇行業(yè)陷入困境，但生物燃料價(jià)格高企可能會(huì)給該行業(yè)帶來(lái)支撐。發(fā)生概率：高。

6、巴西迫于全球壓力可能采取保護(hù)熱帶雨林的措施，該國(guó)在ESG方面的風(fēng)險(xiǎn)將逐漸下降?；ㄆ旆Q，“大宗商品市場(chǎng)目前還沒有反映巴西可能受到的制裁，但預(yù)計(jì)今年來(lái)自投資者和貿(mào)易伙伴的壓力將加大。”發(fā)生概率：高。

7、花旗指出，由于各種原因，美國(guó)、歐洲和中國(guó)可能會(huì)推遲環(huán)保倡議的實(shí)施。一旦出現(xiàn)這種情況，石油和天然氣需求可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持強(qiáng)勁，受益于清潔能源投資主題的金屬則可能受到?jīng)_擊。發(fā)生概率：低。

8、疫情可能導(dǎo)致更多經(jīng)濟(jì)封鎖，或者另一種疾病暴發(fā)，這將拖累全球增長(zhǎng)，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。但花旗稱這一變數(shù)發(fā)生的概率也較低。

9、全球化2.0時(shí)代可能到來(lái)，即全球貿(mào)易和投資流動(dòng)出現(xiàn)更多改革，工人將因此受益，全球貿(mào)易也會(huì)加速發(fā)展，從而給全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品需求帶來(lái)提振。疫情引發(fā)的危機(jī)和美國(guó)政府換屆可能有助于觸發(fā)這類變革。發(fā)生概率：高。

10、美國(guó)和歐盟可能對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，例如禁止能源和大宗商品的銷售等，這會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格大幅上漲，其影響會(huì)逐漸波及全球經(jīng)濟(jì)。發(fā)生概率：低。

本文來(lái)自巴倫周刊，作者：芭芭拉·科爾梅耶（Barbara Kollmeyer）